Google begint met verkopen van eigen AI-chips: recordomzet cloud, maar ook eerste negatieve vrije kasstroom in 22 jaar

In Q2 2026 rapporteerde Alphabet, het moederbedrijf van Google, het sterkste cloudkwartaal in zijn geschiedenis, maar ook een historische primeur: een negatieve vrije kasstroom. De katalysator was een strategische gok die zo groot is dat hij de identiteit van het bedrijf aan het hervormen is: het verkopen van zijn eigen AI-chips aan externe partijen. Dit is wat er gebeurde, waarom het ertoe doet en waar de spanningen liggen.

Google wordt chipverkoper

De meest ingrijpende verandering in Q2 was dat Alphabet inkomsten begon te boeken uit de directe verkoop van zijn eigen Tensor Processing Units (TPU's) aan klanten . CFO Anat Ashkenazi bevestigde tijdens de Q2-earningscall dat het kwartaal de eerste levering van TPU-systemen in datacenters van klanten markeerde . Voorheen bood Google TPU's alleen aan via zijn cloudplatform (een huur-/consumptiemodel); het zelf verkopen van de hardware is een nieuwe rol als halfgeleiderverkoper waarmee Google in directere concurrentie met Nvidia komt .

Deze omslag werd voor het eerst aangekondigd in Q1 2026, toen CEO Sundar Pichai plannen onthulde om TPU's te verkopen aan een "selecte groep klanten" die ze in hun eigen faciliteiten wilden gebruiken . In Q2 waren de leveringen gestart en werden de inkomsten geboekt .

De spanning met AGI-ontwikkeling

Alphabet geeft tegelijkertijd prioriteit aan zijn eigen hoogste doel: onderzoek naar kunstmatige algemene intelligentie (AGI). Pichai gaf tijdens de Q2-earningscall aan dat Alphabet zijn vloot AI-versnellers beheert om AGI-ontwikkeling voorrang te geven, in plaats van ze allemaal aan cloudklanten te verhuren . Dit creëert een inherente spanning: hoe meer TPU's Google extern verkoopt, hoe minder er overblijven voor interne AGI-training en -inferentie. De beslissing om chips te verkopen geeft aan dat Alphabet gelooft dat de strategische voordelen — het binnenhalen van enterprise AI-relaties, het verzilveren van overtollige voorraad, het concurreren met Nvidia — opwegen tegen de kosten van het onttrekken van rekenkracht aan zijn AGI-ambities.

TSMC CoWoS: de knellende bottleneck

TSMC's CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) geavanceerde verpakkingscapaciteit is de bepalende beperking in de hele AI-chipindustrie. TSMC-CEO C.C. Wei bevestigde dat CoWoS tot en met 2026 volledig is uitverkocht [1, 11]. Meerdere rapporten geven aan dat Google zijn TPU-productiedoel voor 2026 met ongeveer 25% heeft moeten verlagen — van een geschatte 4 miljoen naar ongeveer 3 miljoen eenheden — door een tekort aan CoWoS-toewijzing [1, 11, 5]. Dit betekent dat Google's vermogen om TPU-verkoop en intern gebruik op te schalen direct wordt begrensd door hoeveel chips TSMC kan verpakken, niet door vraag of ontwerpcapaciteit.

Het financiële plaatje: groei versus cashburn

Alle hier genoemde financiële cijfers zijn bevestigd door Alphabet's Q2 2026-winstrapport en meerdere geloofwaardige bronnen:

• Google Cloud-omzet: $24,8 miljard, een stijging van 82% jaar-op-jaar, een versnelling ten opzichte van de 63% groei in Q1 en boven de analistenconsensus van ~$22,3 miljard [9, 10]. Aangedreven door enterprise AI-adoptie en AI-infrastructuurvraag .
• Cloud-orderboek: $514 miljard, een stijging van meer dan $50 miljard ten opzichte van het voorgaande kwartaal en een toename van ~385% ten opzichte van $106 miljard een jaar geleden [9, 12]. Dit vertegenwoordigt meerjarige, vastgelegde enterprise AI-workloads.
• Capex-verwachting 2026 verhoogd: Alphabet verwacht nu $195–$205 miljard aan kapitaaluitgaven voor het hele jaar, een stijging ten opzichte van de eerdere richtlijn van $180–$190 miljard [3, 15]. Dit was de tweede verhoging in drie maanden . In Q2 alleen al was de capex $44,9 miljard .
• Negatieve vrije kasstroom: Alphabet rapporteerde een negatieve vrije kasstroom van $5,9 miljard in Q2 — het eerste negatieve kwartaal sinds de beursgang in 2004 [1, 13]. De oorzaak is de enorme toename in AI-infrastructuurinvesteringen die de operationele kasstroom op korte termijn overtreft .

Hoe de krachten elkaar beïnvloeden

Factor	Hoe het interageert
TPU-verkoop (nieuwe rol)	Diversifieert inkomsten, concurreert met Nvidia, maar onttrekt chips aan intern gebruik
AGI-voorrang	Pichai geeft expliciet prioriteit aan het houden van TPU's voor AGI-onderzoek, wat de verkoop beperkt
CoWoS-flesenhals	TSMC's verpakkingscapaciteit beperkt de totale TPU-productie (~25% productieverlaging); zowel intern gebruik als externe verkoop zijn beperkt
Cloudomzetstijging (82%)	Enterprise AI-vraag is enorm; orderboek van $514B bewijst dat het meerjarige, vastgelegde vraag is
Capex op $195–205B	Alphabet zet agressief in op AI-infrastructuur om die vraag te kapitaliseren
Negatieve vrije kasstroom (-$5,9B)	De kosten van die gok: eerste negatieve vrije kasstroom in 22 jaar als beursgenoteerd bedrijf, wat vragen oproept bij investeerders over het rendement op korte termijn [1, 13]

Conclusie: De lancering van de TPU-verkoop in Q2 2026 markeert Google's transformatie van een chipmaker die alleen via de cloud verhuurde naar een directe halfgeleiderhandelaar. Maar die stap opereert onder strakke aanbodbeperkingen (CoWoS), interne concurrentie om chips (AGI-prioriteit) en een buitengewone, maar kasverslindende financiële schaal ($514B orderboek versus -$5,9B vrije kasstroom).