Google begint met verkopen van eigen AI-chips: recordomzet cloud, maar ook eerste negatieve vrije kasstroom in 22 jaar

Deze omslag werd voor het eerst aangekondigd in Q1 2026, toen CEO Sundar Pichai plannen onthulde om TPU's te verkopen aan een "selecte groep klanten" die ze in hun eigen faciliteiten wilden gebruiken . In Q2 waren de leveringen gestart en werden de inkomsten geboekt .

De spanning met AGI-ontwikkeling

Alphabet geeft tegelijkertijd prioriteit aan zijn eigen hoogste doel: onderzoek naar kunstmatige algemene intelligentie (AGI). Pichai gaf tijdens de Q2-earningscall aan dat Alphabet zijn vloot AI-versnellers beheert om AGI-ontwikkeling voorrang te geven, in plaats van ze allemaal aan cloudklanten te verhuren . Dit creëert een inherente spanning: hoe meer TPU's Google extern verkoopt, hoe minder er overblijven voor interne AGI-training en -inferentie. De beslissing om chips te verkopen geeft aan dat Alphabet gelooft dat de strategische voordelen — het binnenhalen van enterprise AI-relaties, het verzilveren van overtollige voorraad, het concurreren met Nvidia — opwegen tegen de kosten van het onttrekken van rekenkracht aan zijn AGI-ambities.

TSMC CoWoS: de knellende bottleneck

TSMC's CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) geavanceerde verpakkingscapaciteit is de bepalende beperking in de hele AI-chipindustrie. TSMC-CEO C.C. Wei bevestigde dat CoWoS tot en met 2026 volledig is uitverkocht . Meerdere rapporten geven aan dat Google zijn TPU-productiedoel voor 2026 met ongeveer 25% heeft moeten verlagen — van een geschatte 4 miljoen naar ongeveer 3 miljoen eenheden — door een tekort aan CoWoS-toewijzing . Dit betekent dat Google's vermogen om TPU-verkoop en intern gebruik op te schalen direct wordt begrensd door hoeveel chips TSMC kan verpakken, niet door vraag of ontwerpcapaciteit.

Het financiële plaatje: groei versus cashburn

Alle hier genoemde financiële cijfers zijn bevestigd door Alphabet's Q2 2026-winstrapport en meerdere geloofwaardige bronnen:

• Google Cloud-omzet: $24,8 miljard, een stijging van 82% jaar-op-jaar, een versnelling ten opzichte van de 63% groei in Q1 en boven de analistenconsensus van ~$22,3 miljard . Aangedreven door enterprise AI-adoptie en AI-infrastructuurvraag .
• Cloud-orderboek: $514 miljard, een stijging van meer dan $50 miljard ten opzichte van het voorgaande kwartaal en een toename van ~385% ten opzichte van $106 miljard een jaar geleden . Dit vertegenwoordigt meerjarige, vastgelegde enterprise AI-workloads.
• Capex-verwachting 2026 verhoogd: Alphabet verwacht nu $195–$205 miljard aan kapitaaluitgaven voor het hele jaar, een stijging ten opzichte van de eerdere richtlijn van $180–$190 miljard . Dit was de tweede verhoging in drie maanden . In Q2 alleen al was de capex $44,9 miljard .
• Negatieve vrije kasstroom: Alphabet rapporteerde een negatieve vrije kasstroom van $5,9 miljard in Q2 — het eerste negatieve kwartaal sinds de beursgang in 2004 . De oorzaak is de enorme toename in AI-infrastructuurinvesteringen die de operationele kasstroom op korte termijn overtreft .

Hoe de krachten elkaar beïnvloeden

Conclusie: De lancering van de TPU-verkoop in Q2 2026 markeert Google's transformatie van een chipmaker die alleen via de cloud verhuurde naar een directe halfgeleiderhandelaar. Maar die stap opereert onder strakke aanbodbeperkingen (CoWoS), interne concurrentie om chips (AGI-prioriteit) en een buitengewone, maar kasverslindende financiële schaal ($514B orderboek versus -$5,9B vrije kasstroom).