De AI-gedreven geheugenchip-supercyclus van 2026: recordwinsten, schaarste en een investeringswedloop van $518 miljard

De investeringswedloop van de Grote Drie: $518 miljard

De drie gevestigde spelers pompen ongekende bedragen in nieuwe productie om het tekort te dichten:

• Samsung en SK Hynix investeren samen 800 biljoen won (~$518 miljard) in de bouw van vier nieuwe fabrieken en een hub voor High-Bandwidth Memory (HBM) in het zuidwesten van Korea . Samsung versnelt de DRAM-capaciteit in zijn P4-fabriek in Pyeongtaek .
• SK Hynix wil de DRAM-productiecapaciteit tegen 2030 verdubbelen tot 1 miljoen wafers per maand en heeft die doelstelling met tien jaar vervroegd . In de tweede helft van 2026 draait het bedrijf op ongeveer 600.000 wafers per maand .
• Micron is de meest agressieve investeerder in termen van groei van kapitaaluitgaven: de CapEx voor 2026 bedraagt $13,5 miljard, een stijging van 23% op jaarbasis, en is gericht op de 1-gamma-node en TSV-apparatuur .
• De wereldwijde kapitaaluitgaven voor DRAM zullen naar verwachting stijgen van $53,7 miljard in 2025 naar $61,3 miljard in 2026 .

Een groot deel van deze nieuwe capaciteit wordt bestemd voor HBM (High Bandwidth Memory) — Samsung en SK Hynix zetten 80-90% van hun geavanceerde productiecapaciteit in voor HBM, terwijl Micron ongeveer 70% herbestemt .

CXMT: de opkomst van een vierde speler

Het Chinese CXMT (ChangXin Memory Technologies) ontpopt zich als een serieuze vierde kracht in DRAM:

• CXMT draait medio 2026 op ongeveer 265.000 wafer starts per maand (wspm) en zal naar verwachting tegen het einde van het jaar 350.000 wspm halen — dicht bij de geschatte 385.000 wspm van Micron .
• SemiAnalysis voorspelt dat CXMT tegen eind 2028 ongeveer 420.000 wspm kan bereiken, wat neerkomt op ongeveer 17% van de wereldwijde DRAM-capaciteit .
• Het marktaandeel van CXMT in verschepingen zal naar verwachting groeien van 9% in 2025 naar 12% in 2027 .
• Het bedrijf sloot een langetermijncontract van $2,94 miljard met Tencent en bereidt een grote beursgang voor op de STAR Market in Shanghai .

Volgens SemiAnalysis zijn de zorgen dat CXMT een overaanbod zou kunnen veroorzaken waarschijnlijk overdreven voor de komende twee jaar, gezien de schaal van de totale vraagstijging .

'Chipflation' en de waarschuwingen van Chey Tae-won

SK Group-voorzitter Chey Tae-won is de meest prominente stem als het gaat om de risico's van de prijsstijgingen:

• In maart 2026 waarschuwde hij dat het geheugenchip-tekort zou kunnen aanhouden tot ongeveer 2030 door structurele productiebeperkingen, waaronder tekorten aan wafers, bouwcapaciteit, stroom en water .
• In juli 2026 noemde hij de huidige geheugenprijzen 'abnormaal hoog' en waarschuwde hij voor 'chipflation' — prijsinflatie veroorzaakt door chipschaarste die de groei van het AI-ecosysteem op de lange termijn kan schaden .
• Hij voorspelt dat de vraag naar AI-chips volgend jaar 60-100% zal stijgen, terwijl het aanbod nauwelijks zal toenemen, waardoor het tekort nog groter wordt .
• Chey beschreef de situatie als 'complete chaos' en 'pandemonium' en hintte op de noodzaak van investeringen in fabrieken in de VS om het aanbod te stabiliseren .

De centrale spanning: het tekort van vandaag versus het overaanbod van morgen

De sector zit gevangen tussen twee tegengestelde krachten:

• Optimistisch scenario (tekort blijft): De AI-vraag groeit sneller dan de productiecapaciteit kan worden uitgebreid. Chey verwacht tekorten tot 2030 . Samsung waarschuwt voor een verslechtering van het aanbod in 2027 . De CEO van SK Hynix noemt 2027 het grootste aanbodtekort ooit .
• Pessimistisch scenario (overaanbod eind 2027): Kyung Kye-hyun, een adviseur van Samsung, waarschuwde dat de agressieve uitbreiding van de productiecapaciteit in de hele sector in 2027 zou kunnen leiden tot een aanzienlijk overaanbod . De gelijktijdige uitbreiding door Samsung, SK Hynix, Micron en CXMT doet denken aan eerdere boom-bustcycli in de geheugenmarkt.

De aandelenmarkten weerspiegelen de hausse: aandelen van geheugenchipfabrikanten stegen in één week in mei 2026 met ongeveer 30% , en de aandelen van alle drie de grote spelers bereikten in de eerste helft van 2026 recordhoogtes .

Voor beleggers, kopers van technologie en industrieanalisten is de hamvraag: kan de sector deze supercyclus doorstaan zonder te vervallen in het boom-bustpatroon dat de geheugenmarkt van oudsher kenmerkt?