Dubbele schok op de markten: olie stijgt, chips kelderen

Belangrijkste conclusie: Brent schommelt tussen ~$72 en ~$83, gedreven door elkaar afwisselende angsten voor aanbodverstoring en vraaguitval — een patroon dat waarschijnlijk aanhoudt zolang de scheepvaart bij Hormuz wordt betwist.

Halfgeleiderdaling: De AI-overwaardering rekening

De Philadelphia Semiconductor Index (SOX) leed begin juli aan zijn slechtste tweedaagse uitverkoop in een maand, met een daling van maar liefst 6,7% na een historische rally van 88% in het tweede kwartaal . Hedgefondsen verkochten tech-hardware-aandelen voor de vierde week op rij, vlak voor de winstcijfers . Aanjagers waren onder meer Meta's signaal van kapitaaluitgavediscipline, het nieuws over de AI-chip van het Chinese DeepSeek en een bredere rotatie uit AI-gelinkte namen vanwege waarderingsproblemen . Halverwege juli verdiepte de daling zich: SOX boekte het grootste wekelijkse verlies in meer dan een jaar, waarbij Nasdaq-futures 2% daalden en S&P 500-futures op 17 juli alleen al 1% verloren .

Belangrijkste conclusie: De halfgeleideruitverkoop is fundamenteel anders dan de olieschok — deze wordt gedreven door scepsis over AI-uitgaven en risicovermindering door hedgefondsen — maar beide schokken vallen in de tijd samen en versterken zo het wereldwijde risicomijdende sentiment.

Aziatische Aandelenindices: Dubbele klap van chips en olie

Aziatische markten, met name die met een zwaar gewicht aan geheugenchip-exporteurs, werden het zwaarst getroffen door de twee stromingen. De Zuid-Koreaanse KOSPI daalde 7,9% op 2 juli; een verdere crash van ~9% op 13 juli activeerde beveiligingsmechanismen . Samsung daalde 9,1% en SK Hynix verloor 14,5% in enkele sessies . De Japanse Nikkei 225 daalde op 16 juli tijdelijk meer dan 2.200 punten (~2,8%), gedreven door aandelen van chipproductieapparatuur en halfgeleider-gelinkte bedrijven . De KOSDAQ zakte op 13 juli intraday onder de 800 .

Hogere olieprijzen en de terugkeer van de vijandelijkheden in de Golf voegden nog een laag neerwaartse druk toe, omdat hogere energiekosten een directe belasting zijn voor netto-olie-importerende Aziatische economieën .

Belangrijkste conclusie: Tech-zware Aziatische indices hebben te maken met een dubbele tegenwind — een de-rating van chip-aandelen door de AI-rotatie plus margedruk door de hogere olieprijzen.

Inflatieverwachtingen: "Onzekerheid over Hormuz houdt wereld in inflatie-limbo"

De CPI over juni was verrassend gematigd terwijl het kortstondige staakt-het-vuren nog standhield, maar het hernieuwde conflict heeft de angsten weer aangewakkerd . De benzineprijzen liggen al ongeveer 70 cent hoger op jaarbasis . Goldman Sachs schreef dat olie op $78 per vat (duidelijk boven het pre-oorlogsniveau van ~$70) een direct effect heeft op de inflatieverwachtingen en het rentepad van de Fed . De langetermijninflatieverwachtingen bleven begin juli nog onder controle, maar de bezorgdheid onder consumenten neemt toe; analisten waarschuwen dat een langdurig conflict een veel sterkere reactie kan uitlokken . Reuters omschreef de huidige situatie als "inflatie-limbo" — centrale banken hebben beperkte manoeuvreerruimte nu ze de komende twee weken beleidsvergaderingen hebben .

Belangrijkste conclusie: De olieprijsstoot werkt door in de benzineprijzen en de korte-termijn inflatieverwachtingen, maar de obligatiemarkt heeft de langetermijnverwachtingen nog niet volledig aangepast — dat kan veranderen als het conflict aanhoudt.

Federal Reserve Rentebeleid: In afwachting, met een havikistische inslag

De Fed hield de rente in maart op 3,5–3,75% en is sindsdien in afwachting gebleven, omdat het conflict met Iran inflatieangsten aanwakkerde . Eind juni hadden de futuresmarkten bijna twee renteverhogingen voor het komende jaar ingeprijsd vanwege verhoogde inflatiecijfers en een havikistische FOMC-vergadering — zelfs het tijdelijke staakt-het-vuren veranderde dat niet . Uit de notulen van de Fed-vergadering in maart bleek dat een renteverlaging pas in december 2026 volledig was ingeprijsd .

De verrassend lage CPI voor juni, gepubliceerd op 16 juli, zorgde ervoor dat de markten een renteverhoging in juli wegprijsten, waardoor de dollar naar een dieptepunt in een maand zakte . De hernieuwde escalatie in het Midden-Oosten "voegt echter opwaarts risico toe aan de inflatievooruitzichten" . De Fed staat voor een stagflationair dilemma — een aanbodgedreven olieprijsstoot jaagt de inflatie aan terwijl de beursdaling en de zwakte in de chipproductie de groei bedreigen. Dit pleit voor geduld, niet voor renteverlagingen, en dat is precies wat de markten nu verwachten: geen beweging in juli, met verhogingen nog steeds op tafel als de door olie gedreven inflatie aanhoudt.

Belangrijkste conclusie: De Fed zal waarschijnlijk niets doen tijdens de volgende vergadering, maar de risicobalans is verschoven. Een langdurige olieprijsstoot die doorsijpelt naar de kerninflatie zou de kans op een verhoging, niet een verlaging, vergroten — precies het tegenovergestelde van wat aandelenmarkten tijdens een daling normaal gesproken willen.

Het kritieke moment: Grote tech-winstcijfers in aantocht

De grote Amerikaanse technologie- en halfgeleiderbedrijven staan op het punt hun winstcijfers te rapporteren. De convergentie van drie krachten zorgt voor een ongewoon groot risico:

1. De-rating van de chipproductie — Hedgefondsen hebben de winstcijfers al voorzien van vier weken verkoop , wat betekent dat de lat voor positieve verrassingen hoog ligt.
2. Hoofdwind uit de macro-economie (olie/inflatie) — Hogere energiekosten drukken de marges van chipfabrieken en datacenterbeheerders, en hogere rentes (of zelfs de dreiging ervan) drukken de waarderingsmultiples van techbedrijven.
3. Het AI-uitgaven verhaal — De uitverkoop werd deels veroorzaakt door Meta's signaal van kapitaaluitgavediscipline; de winstcijfergesprekken zullen nauwlettend worden gevolgd op elk teken dat de AI-opbouw van hyperscalers zijn piek bereikt. Als de vooruitzichten tegenvallen, kan de daling versnellen. Als de kapitaaluitgaven robuust blijven, is een opluchtingsrally mogelijk.

De centrale onzekerheidsfactor is of het conflict tussen de VS en Iran verder zal escaleren of stabiliseren. Een de-escalatie zou de olieprijzen en inflatiedruk verlichten, waardoor de Fed mogelijk accommoderend kan blijven en tech-aandelen zich kunnen herstellen. Voortdurende aanvallen en verstoring van de Hormuz zouden de stagflatoire wurggreep versterken.