Goldman Sachs zet tactische short op GBP/USD: koersdoel 1,3250 past in havikachtige dollarvisie voor H2 2026

2. Havikachtige Fed — vertraagde renteverlagingen
Goldman Sachs schoof zijn verwachting voor de eerste Fed-renteverlaging van september naar december 2026 (met een tweede verlaging in maart 2027), wijzend op de door de Iran-oorlog gedreven stijging van energieprijzen die de inflatie hoog houdt . De FOMC heeft de rente vier opeenvolgende vergaderingen op 3,50%-3,75% gehouden . Deze havikachtige bijstelling ondersteunt het carryvoordeel van de dollar.

3. Amerikaanse economische outperformance
Goldman Sachs Research verwacht dat de VS in 2026 2,6% groeit tegenover een consensus van 2,0%, gesteund door lagere tariefdruk, belastingverlagingen en soepelere financiële omstandigheden — aanzienlijk beter dan het VK, dat een "gemengd jaar" tegemoet gaat . Dit "Amerikaans exceptionalisme" is een kernpijler van dollarsterkte.

4. Carrydynamiek
Met Amerikaanse rentes die hoog blijven (3,50%-3,75%) en buitenlandse centrale banken die dovischer neigen, is het groeiende reële rentedifferentieel in het voordeel van de dollar een belangrijke drijfveer . Goldman's hoofd FX-opties wijst specifiek op rentedifferentiëlen, Fed-beleid en geopolitieke factoren die de greenback blijven versterken .

Belangrijke nuance: Goldman's dollarvisie is geëvolueerd. Eerder in 2026 (februari) verwachtte hoofd FX-strateeg Kamakshya Trivedi twee Fed-verlagingen en meer dollarzwakte in H2 . De Iran-oorlog die begin 2026 uitbrak, gooide die verwachting omver, waardoor Goldman zijn verlagingen uitstelde en overschakelde naar een korte termijn havikachtige dollarvisie. De bank waarschuwde ook dat als de markten de focus verleggen van inflatie naar groeizorgen, de dollarrally kan wegebben .

Rentestandpunt van de Bank of England

De Bank of England hield de rente op de meest recente vergadering op 3,75%, met één tegenstem voor een verhoging en geen voor een verlaging — een verrassend havikachtige houding . Het Monetary Policy Report (februari 2026) merkte op dat de restrictiviteit is afgenomen omdat de Bank Rate sinds augustus 2024 met 150 basispunten is verlaagd, en het beleid erop gericht is de inflatie duurzaam naar 2% terug te brengen .

Dit creëert een "tweehavikenpatstelling": zowel de Fed als de BoE zijn havikachtig, wat het rentedifferentieel bevriest en GBP/USD eerder in een bandbreedte houdt dan directioneel maakt op basis van rentes alleen . Voor Goldman betekent dit dat de trade afhankelijk is van de correctie van de overwaardering van het pond, niet van een door rentes gedreven divergentie.

Visie van ING

ING heeft een overwegend neutrale tot licht negatieve kijk op GBP/USD, met een 3-maandsverwachting van 1,33 (per april 2026) . Kernpunten:

• ING verwacht dat de BoE de rente ongewijzigd laat — het heeft vastgehouden aan een "geen-verandering"-roep, zelfs toen de markt renteverhogingen inprijsde .
• ING ziet GBP/USD op middellange termijn in een 1,33–1,34-bandbreedte, met het pond gesteund door de geloofwaardige begroting van het VK, maar beperkt door mogelijke BoE-renteverlagingen en aanhoudende politieke risico's .
• ING's bredere visie is dat de dollarsterkte piekt en dat USD-verzwakking de middellangetermijnroute is, wat contrasteert met Goldman's kortetermijn havikachtige dollarvisie .

Visie van J.P. Morgan

J.P. Morgan heeft een opvallend havikachtige dollarvisie voor H2 2026 aangenomen:

• In juni 2026 verhoogde J.P. Morgan zijn dollarverwachting en sprak van een "nieuw FX-regime" dat USD-sterkte zou moeten opleveren gedurende de rest van 2026, gedreven door "Amerikaanse conjuncturele kracht en rentevoordeel" .
• De bank ziet H2 2026 als een fase waarin "de mondiale groei herstelt, maar het Amerikaans exceptionalisme aanhoudt" .
• J.P. Morgan was eerder (december 2025) negatief over de dollar voor 2026 en voorspelde GBP/USD op 1,36 aan het einde van het jaar, maar het Iran-conflict en de havikachtige Fed hebben de kortetermijnvisie verschoven .
• Dit plaatst J.P. Morgan grofweg in lijn met Goldman's kortetermijn havikachtige dollarvisie, hoewel J.P. Morgan's eerdere 1,36 GBP/USD-doel nog steeds boven Goldman's 1,3250-shortdoel ligt.

Samenvatting van de visies

Kanttekening: Goldman's eigen middellangetermijnvisie (vóór de Iran-oorlog) was voor een zwakkere dollar, en de bank heeft aangegeven dat een verschuiving naar groeizorgen de dollarrally kan ondermijnen. Deze trade is expliciet tactisch — het exploiteren van een kortetermijnoverextensie in een fundamenteel sterke-dollarumgeving, geen structurele long-dollarbel.