BitGo-CEO Mike Belshe: ‘Crypto wordt volwassen, niet heet’ – Waarom $697 miljard aan kapitaal slechts 689% BTC-winst oplevert

Deze gemeten aanpak sluit aan bij zijn outlook voor 2025. Eind 2024 voorspelde Belshe 'goede winsten' voor Bitcoin en crypto in 2025, daarbij verwijzend naar de aanhoudende rugwind van de regelgevende verschuiving in 2024 . Die voorspelling bleek accuraat: Bitcoin steeg ongeveer 80% op jaarbasis in 2025, maar corrigeerde daarna scherp van zijn oktoberpiek van $126.000 naar ongeveer $90.000, en uiteindelijk naar de range van $60.000–$64.000 in begin 2026 .

De juli-winsten van Bitcoin zijn reëel, maar historisch

Bitcoin heeft een sterk seizoenspatroon in juli, met een historisch gemiddelde winst van 7,6%, en in verkiezingsjaren stijgt dat naar 10,3% . In juli 2025 brak Bitcoin boven de $110.000 uit naar een nieuwe all-time high van boven de $123.000 . Vanaf die piek daalde Bitcoin echter met ongeveer 52% naar een dieptepunt van bijna $60.000 begin 2026 en stabiliseerde het rond de $64.000 medio 2026 . De seizoensgebonden rugwind bestaat nog steeds, maar de koers blijft ver onder de cycluspiek, en de algemene trend sinds eind 2025 is dalend.

Kapitaalefficiëntie is ingestort in alle cycli

Dit is misschien wel de meest opvallende structurele verandering in de geschiedenis van Bitcoin. CryptoQuant-data tonen een dramatische daling van hoe effectief nieuw kapitaal de koers van Bitcoin beweegt :

• 2011-cyclus: $2,8 miljard aan netto kapitaalinstroom produceerde een koersexplosie van ~55.000%.
• 2015-cyclus: $69 miljard produceerde een stijging van ~10.000%.
• Huidige cyclus (sinds 2022): ~$697 miljard aan netto-instroom produceerde slechts een winst van ~689%.

Met andere woorden, er is nu ruwweg 250 keer meer kapitaal nodig om een fractie van het procentuele rendement te genereren. CryptoQuant concludeert dat Bitcoin meer dan $1 biljoen aan nieuw kapitaal nodig zou hebben om de volgende grote rally te ontketenen . Zoals CryptoQuant-CEO Ki Young Ju opmerkte, is de historische relatie tussen kapitaalinstroom en waardering 'volledig verbroken' – in 2024 stroomde er $308 miljard naar de Bitcoin-markten, maar de totale marktkapitalisatie daalde zelfs .

Dit is een kenmerk van een activum dat te groot en te liquide is geworden voor explosieve koersbewegingen zoals bij small caps. De totale cryptomarktkapitalisatie van $4 biljoen (bereikt in juli 2025) reageert simpelweg niet meer op nieuw kapitaal zoals een markt van $1 miljard dat in 2011 deed .

Sentiment zit muurvast in extreme angst – niet in euforie

Bearish sentiment is niet alleen aanwezig; het is hardnekkig en extreem geweest gedurende een groot deel van 2026:

• De Crypto Fear & Greed Index daalde naar een ongekend dieptepunt tussen 5 en 8 in februari 2026, toen Bitcoin 52% van zijn piek daalde .
• In juni 2026 stond de index nog steeds rond 12 – diep in de zone van 'Extreme Angst' en bijna op het laagste niveau ooit gemeten .
• Vanaf 10-11 juli 2026 bleef de index in 'Fear'-gebied, zonder terugkeer naar 'Greed' of 'Extreme Greed' .

Historisch gezien eindigen explosieve bullmarkten wanneer het sentiment 'Extreme Hebzucht' bereikt. De huidige omgeving van aanhoudende angst en extreme angst is het tegenovergestelde – het weerspiegelt een markt die is neergeslagen en voorzichtig is, niet een die euforisch is en klaar om de koersen hoger te jagen.

Institutionele dominantie, geen retailgekte

De markt wordt nu gedomineerd door professionele en institutionele partijen via spot-ETF's, die de emotionele retailhandel hebben vervangen die eerdere manieën aanjoeg . Dit heeft de markt veerkrachtiger gemaakt (ETF-instroom absorbeerde de neergang van 2025 zonder wijdverbreide paniek te veroorzaken), maar ook minder vatbaar voor de explosieve, door retail aangewakkerde oplevingen van eerdere cycli.

Zoals OAK Research documenteerde, ging Bitcoin in 2025 van 'een actief dat werd beheerst door zijn eigen interne cycli naar een volwaardig macro-actief' . De klassieke vierjaarlijkse crypto-cyclus raakt achterhaald, vervangen door een markt die meer reageert op wereldwijde liquiditeitsomstandigheden, het beleid van de Federal Reserve en institutionele portefeuillebeslissingen dan op on-chain verhalencycli .

De verandering in het investeerdersprofiel impliceert een verandering in katalysatoren. Venture capital-financiering in crypto is ook gekrompen, met 50-60% gedaald ten opzichte van de cyclus van 2021-22 tot het niveau van 2017-18, wat de instroom van nieuw kapitaal in altcoins aanzienlijk beperkt .

De conclusie: een volwassen maar voorzichtige markt

Het gecombineerde gewicht van Belshe's voorzichtige kijk, de instortende kapitaalefficiëntie, het aanhoudende extreem angstige sentiment en de verschuiving naar institutionele dominantie wijzen allemaal in dezelfde richting: de crypto-markt is fundamenteel gezonder en institutioneler dan in voorgaande cycli, maar de data wijst consequent op een langzaam, zich opwaarts worstelend volwassenwordingsproces in plaats van een parabolische bullmarkt.

Tenzij er een grote nieuwe katalysator opduikt – zoals een duidelijke koerswijziging van de Federal Reserve naar een ruimer monetair beleid, een belangrijke regelgevende doorbraak, of een nieuw technologisch paradigma dat het retailelansme opnieuw aanwakkert – wijst het bewijs erop dat de markt biljoenen aan nieuw kapitaal zal blijven nodig hebben voor betekenisvolle koersstijgingen, terwijl het sentiment voorzichtig blijft. De dagen van 10.000% rendement op een paar miljard dollar zijn voorbij.