Waarom de Bitcoin-rally van 2026 geen stand hield: short squeezes, institutionele uitstroom en de historische verkoop van Strategy

Dit werd voorafgegaan door een veel dramatischere reeks: de vijf maanden durende verliesreeks van november 2025 tot en met maart 2026, die pas eindigde met die magere winst van 1,8% in maart. Dat herstel was zelf fragiel, grotendeels gesteund door Trumps opmerkingen over een staakt-het-vuren met Iran, en niet door organische spotvraag .

De short squeeze-afhankelijkheid

De rally had een enorme 'short squeeze-bom' boven zich hangen. Volgens CoinGlass-gegevens van eind februari 2026 zou een stijging boven de $68.000 ongeveer $966 miljoen aan cumulatieve short-liquidaties op grote gecentraliseerde exchanges in gang hebben gezet . Eind maart was die bovenliggende zone uitgebreid tot ongeveer $1,8 miljard aan shorts boven de $69.385, met een ander groot cluster bij $75.000 .

In theorie, als kopers door de weerstand konden breken, zou gedwongen dekking de opwaartse beweging versterken. Maar Bitcoin slaagde er herhaaldelijk niet in om door die niveaus te breken: het bleef steken op $72.000 eind maart, en het mega-cluster van $75.000 bleef onaangeroerd . Dit falen geeft aan dat de spotvraag onvoldoende was om de squeeze te triggeren. De rally leek mechanisch gedreven door derivatendynamiek, niet door overtuigingskracht.

Dalende openstaande interesse: een klassiek deleveraging-signaal

De openstaande interesse in CME Bitcoin-futures daalde naar 97.935 BTC op 1 juni 2026, het laagste punt sinds oktober 2023 . De gemiddelde dagelijkse openstaande interesse voor het maart 2026-contract daalde onder de $8 miljard, tot ongeveer $7,2 miljard begin april — de vijfde opeenvolgende maand van daling en het laagste punt sinds februari 2024 . Het 14-daagse gemiddelde futures-premie daalde tot slechts 4,1%, de zwakste twee-weken basis sinds september 2023 .

Dalende openstaande interesse tijdens een koersherstel is een klassiek teken dat de beweging wordt aangedreven door short-covering en het sluiten van posities, niet door nieuw long-kapitaal dat binnenkomt. Het wijst op deleveraging, niet op accumulatie .

Zes miljard dollar aan ETF-uitstroom

Het patroon van institutionele stromen was opmerkelijk consistent: elke korte instroomreeks werd omgekeerd door macro-nieuws, en institutioneel geld vertrok op kracht, niet bij binnenkomst.

• 5 maart 2026: $228M netto-uitstroom, waarmee een instroomreeks van drie dagen werd verbroken .
• 18 maart 2026: $129,6M uitstroom, waarmee een instroomreeks van zeven dagen werd beëindigd, direct getriggerd door een hawkish FOMC-verklaring .
• 26 maart 2026: $163,5M uitstroom toen de koers onder de $71.000 daalde, waarmee opnieuw een instroomreeks werd verbroken .
• In de vijf weken tot half maart bereikte de totale ETF-uitstroom $3,8 miljard, aangevoerd door BlackRock's IBIT met $2,13 miljard aan aflossingen .
• In mei 2026 werd een record dagelijkse uitstroom van $649 miljoen genoteerd toen Bitcoin daalde naar ongeveer $76.700, wat bevestigde wat analisten 'structurele scheuren onder de rally' noemden .
• Over drie opeenvolgende maanden verloren de 12 Amerikaanse spot Bitcoin-ETF's een cumulatieve ~$6 miljard aan opnames .

Strategy's verkoop van $216 miljoen: de ankerhouder breekt zijn belofte

Misschien wel het krachtigste bearish signaal kwam van de meest toegewijde institutionele houder. Het bedrijf voorheen bekend als MicroStrategy (nu 'Strategy') verkocht 3.588 BTC voor ongeveer $216 miljoen in de eerste week van juli 2026 — de grootste crypto-verkoop in zes jaar van accumulatie . CEO Michael Saylor zei dat de opbrengst werd gebruikt om dividenduitkeringen op het preferente aandelenprogramma van het bedrijf te financieren .

Dit volgde op een eerdere, kleinere verkoop van 32 BTC ($2,5M) eind mei, de eerste verkoop sinds 2022. Die kleine verkoop joeg de markt al angst aan, waarbij Bitcoin van de ~$70.000 range naar de lage $60.000 tuimelde na de openbaarmaking . De verkoop in juli was 100 keer groter. De Wall Street Journal meldde dat Strategy in Q2 2026 een verlies van $8,32 miljard aan digitale activa boekte .

Voor een bedrijf waarvan het hele marktverhaal 'verkoop je Bitcoin nooit' was, was dit een enorme geloofwaardigheidsklap . De meest toegewijde institutionele houder was een actieve verkoper geworden.

Wat deze signalen gezamenlijk onthullen

Elk datapunt vertelt hetzelfde verhaal vanuit een andere hoek:

• De short squeeze-afhankelijkheid. De rally kon niet organisch door de weerstand van $72.000–$75.000 breken, ondanks ~$1,8 miljard aan short-liquidaties erboven . Dit wijst op onvoldoende koopkracht in de spotmarkt.
• Gedreven door derivaten, niet door spot. Dalende openstaande interesse bij koerswinsten betekent dat de beweging werd aangewakkerd door het sluiten van shortposities en het verminderen van posities, niet door nieuwe long-instroom.
• Institutionele vlucht. Aanhoudende miljarden-ETF-uitstromen laten zien dat institutionele allocators hun blootstelling verminderden, niet toevoegden.
• De ankerhouder verkoopt. De verkoop van $216 miljoen door Strategy brak het 'never sell'-principe, waardoor een kritische psychologische vloer onder de markt werd verwijderd .
• Macro-economische tegenwind. Kans op renteverhogingen, hoge inflatiecijfers en geopolitieke onzekerheid verpletterden herhaaldelijk elk beginnend herstel .

Het bewijs ondersteunt de conclusie dat de rally structureel fragiel was — opgekrikt door mechanische derivatendynamiek en kortetermijnsentiment in plaats van echte spotvraag of institutionele overtuiging. Elk van deze signalen zou op zichzelf al een waarschuwing zijn; samen beschrijven ze een markt die was ingesteld op een ommekeer zodra een van die steunpilaren werd weggetrokken.