Het koperprijsverhaal: een structureel tekort drijft de markt

JPMorgan’s bredere koperverwachting is aanzienlijk positiever geworden, en dat werkt direct door in de Antofagasta-upgrade:

• Langetermijnkoperprijs naar 5,50 dollar per pond: In februari 2026 verhoogde J.P. Morgan de langetermijnkoperprijs met 9,1% naar $5,50 per pond (circa $12.000 per ton), verwijzend naar een groeiend structureel aanbodtekort en sterk stijgende kapitaalkosten . De bank verwacht dat het tekort oploopt tot circa 2 miljoen ton in 2030 en zelfs 8 miljoen ton in 2035 .
• Tekort in 2026 verdiept: J.P. Morgan voorziet een tekort aan geraffineerd koper van circa 330.000 ton in 2026, het grootste tekort in jaren, doordat de mijnproductie slechts met 1,4% groeit . Andere analisten en de ICSG schatten het tekort op een kleinere 150.000 ton, maar de richting is duidelijk .
• Prijsplekverwachting: De bank verwacht dat de koperprijs in de eerste helft van 2026 boven de $12.000 per ton kan uitkomen, met modellen die een piek van $12.500 per ton laten zien .
• Sectorvisie: J.P. Morgan is sinds eind 2024 structureel positief over de EMEA-metaalsector en voorspelt dat de mondiale kopermarkt "vanaf 2026" in een tekort zal komen .

Marktreactie

• Het aandeel Antofagasta steeg 0,9% in Londen op de dag van de aankondiging .
• Het nieuwe koersdoel van 4.500 pence maakt JPMorgan de meest bullish analist op het aandeel — het consensusgemiddelde van 8 analisten ligt op 3.756 pence, met een spreiding van 2.800 tot 4.500 pence .
• Langere lijn: JPMorgan verhoogde Antofagasta in februari 2025 al van Underweight naar Overweight met een koersdoel van 2.400 pence, herhaalde Overweight in februari 2026 met een doel van 4.400 pence, en nu dus de stap naar 4.500 pence .
• Gemengde consensus: Ondanks JPMorgan’s optimisme is de bredere analistenconsensus verdeeld — begin 2026 telde MarketBeat drie koop-, drie houd- en één verkoopadvies, met een consensusrating van "Houden" en een gemiddeld koersdoel van circa 2.993 pence . Deutsche Bank Research heeft een "Verkoop"-advies .

Wat betekent dit voor beleggers?

De upgrade benadrukt een belangrijke spanning in de kopersector: JPMorgan wedt dat Antofagasta’s organische groeiprofiel en het structurele kopertekort voor een outperformance zullen zorgen, terwijl andere analisten voorzichtiger blijven over de waardering en macro-economische risico’s. Voor beleggers zijn de belangrijkste punten om in de gaten te houden: de voortgang van de Centinela-uitbreiding, het verloop van de koperprijs in het verwachte tekort van 2026 en of bredere economische tegenwind — waaronder geopolitieke risico’s die JPMorgan zelf benoemt — de vraag zal beïnvloeden.

Het koperprijsverhaal: een structureel tekort drijft de markt

JPMorgan’s bredere koperverwachting is aanzienlijk positiever geworden, en dat werkt direct door in de Antofagasta-upgrade:

• Langetermijnkoperprijs naar 5,50 dollar per pond: In februari 2026 verhoogde J.P. Morgan de langetermijnkoperprijs met 9,1% naar $5,50 per pond (circa $12.000 per ton), verwijzend naar een groeiend structureel aanbodtekort en sterk stijgende kapitaalkosten . De bank verwacht dat het tekort oploopt tot circa 2 miljoen ton in 2030 en zelfs 8 miljoen ton in 2035 .
• Tekort in 2026 verdiept: J.P. Morgan voorziet een tekort aan geraffineerd koper van circa 330.000 ton in 2026, het grootste tekort in jaren, doordat de mijnproductie slechts met 1,4% groeit . Andere analisten en de ICSG schatten het tekort op een kleinere 150.000 ton, maar de richting is duidelijk .
• Prijsplekverwachting: De bank verwacht dat de koperprijs in de eerste helft van 2026 boven de $12.000 per ton kan uitkomen, met modellen die een piek van $12.500 per ton laten zien .
• Sectorvisie: J.P. Morgan is sinds eind 2024 structureel positief over de EMEA-metaalsector en voorspelt dat de mondiale kopermarkt "vanaf 2026" in een tekort zal komen .

Marktreactie

• Het aandeel Antofagasta steeg 0,9% in Londen op de dag van de aankondiging .
• Het nieuwe koersdoel van 4.500 pence maakt JPMorgan de meest bullish analist op het aandeel — het consensusgemiddelde van 8 analisten ligt op 3.756 pence, met een spreiding van 2.800 tot 4.500 pence .
• Langere lijn: JPMorgan verhoogde Antofagasta in februari 2025 al van Underweight naar Overweight met een koersdoel van 2.400 pence, herhaalde Overweight in februari 2026 met een doel van 4.400 pence, en nu dus de stap naar 4.500 pence .
• Gemengde consensus: Ondanks JPMorgan’s optimisme is de bredere analistenconsensus verdeeld — begin 2026 telde MarketBeat drie koop-, drie houd- en één verkoopadvies, met een consensusrating van "Houden" en een gemiddeld koersdoel van circa 2.993 pence . Deutsche Bank Research heeft een "Verkoop"-advies .

Wat betekent dit voor beleggers?

De upgrade benadrukt een belangrijke spanning in de kopersector: JPMorgan wedt dat Antofagasta’s organische groeiprofiel en het structurele kopertekort voor een outperformance zullen zorgen, terwijl andere analisten voorzichtiger blijven over de waardering en macro-economische risico’s. Voor beleggers zijn de belangrijkste punten om in de gaten te houden: de voortgang van de Centinela-uitbreiding, het verloop van de koperprijs in het verwachte tekort van 2026 en of bredere economische tegenwind — waaronder geopolitieke risico’s die JPMorgan zelf benoemt — de vraag zal beïnvloeden.