Waarom JPMorgan Antofagasta opwaardeert en het koersdoel naar 4.500 pence verhoogt

Op 6 juli 2026 heeft JPMorgan de rating voor Antofagasta (LON: ANTO) verhoogd van Neutraal naar Overweight en het koersdoel opgetrokken naar £45,00 (4.500 pence), tegenover een eerder doel van £34,00 . De upgrade is het gevolg van een combinatie van bedrijfsspecifieke groeifactoren en een aanzienlijk optimistischer vooruitzicht voor de koperprijs, afkomstig van het grondstoffenteam van JPMorgan.

Hieronder lees je waarom JPMorgan deze stap zet, welke koperprijsverwachtingen eraan ten grondslag liggen en hoe de markt reageerde.

Waarom Antofagasta eruit springt: drie groeimotoren

JPMorgan-analisten noemen drie specifieke redenen voor de upgrade:

• Superieure organische kopergroei: De organische koperproductie van Antofagasta zal naar verwachting met meer dan 30% groeien tussen 2025 en 2028, een groeipercentage dat hoger ligt dan dat van de belangrijkste concurrenten . De bank noemt het "superieure groeipotentieel op middellange termijn" als voornaamste reden voor de ratingwijziging .
• Voordeel van brownfield-uitbreiding: De groei komt grotendeels voort uit de Centinela tweede concentrator in Chili, een brownfield-project dat minder kapitaalintensief is en sneller kan worden gerealiseerd dan de greenfield-projecten waar concurrenten op inzetten . Dit voordeel is relevanter geworden nu de kapitaalkosten in de sector stijgen en projecten vertraging oplopen .
• Waardestijging door levensduurverlenging: Eerdere upgrades van JPMorgan lieten zien dat het meenemen van de levensduurverlengende projecten bij Los Pelambres en Zaldivar leidde tot een 50% hogere netto contante waarde (NPV) voor het bedrijf .

Het koperprijsverhaal: een structureel tekort drijft de markt

JPMorgan’s bredere koperverwachting is aanzienlijk positiever geworden, en dat werkt direct door in de Antofagasta-upgrade:

• Langetermijnkoperprijs naar 5,50 dollar per pond: In februari 2026 verhoogde J.P. Morgan de langetermijnkoperprijs met 9,1% naar $5,50 per pond (circa $12.000 per ton), verwijzend naar een groeiend structureel aanbodtekort en sterk stijgende kapitaalkosten . De bank verwacht dat het tekort oploopt tot circa 2 miljoen ton in 2030 en zelfs 8 miljoen ton in 2035 .
• Tekort in 2026 verdiept: J.P. Morgan voorziet een tekort aan geraffineerd koper van circa 330.000 ton in 2026, het grootste tekort in jaren, doordat de mijnproductie slechts met 1,4% groeit . Andere analisten en de ICSG schatten het tekort op een kleinere 150.000 ton, maar de richting is duidelijk .
• Prijsplekverwachting: De bank verwacht dat de koperprijs in de eerste helft van 2026 boven de $12.000 per ton kan uitkomen, met modellen die een piek van $12.500 per ton laten zien .
• Sectorvisie: J.P. Morgan is sinds eind 2024 structureel positief over de EMEA-metaalsector en voorspelt dat de mondiale kopermarkt "vanaf 2026" in een tekort zal komen .

Marktreactie

• Het aandeel Antofagasta steeg 0,9% in Londen op de dag van de aankondiging .
• Het nieuwe koersdoel van 4.500 pence maakt JPMorgan de meest bullish analist op het aandeel — het consensusgemiddelde van 8 analisten ligt op 3.756 pence, met een spreiding van 2.800 tot 4.500 pence .
• Langere lijn: JPMorgan verhoogde Antofagasta in februari 2025 al van Underweight naar Overweight met een koersdoel van 2.400 pence, herhaalde Overweight in februari 2026 met een doel van 4.400 pence, en nu dus de stap naar 4.500 pence .
• Gemengde consensus: Ondanks JPMorgan’s optimisme is de bredere analistenconsensus verdeeld — begin 2026 telde MarketBeat drie koop-, drie houd- en één verkoopadvies, met een consensusrating van "Houden" en een gemiddeld koersdoel van circa 2.993 pence . Deutsche Bank Research heeft een "Verkoop"-advies .

Wat betekent dit voor beleggers?

De upgrade benadrukt een belangrijke spanning in de kopersector: JPMorgan wedt dat Antofagasta’s organische groeiprofiel en het structurele kopertekort voor een outperformance zullen zorgen, terwijl andere analisten voorzichtiger blijven over de waardering en macro-economische risico’s. Voor beleggers zijn de belangrijkste punten om in de gaten te houden: de voortgang van de Centinela-uitbreiding, het verloop van de koperprijs in het verwachte tekort van 2026 en of bredere economische tegenwind — waaronder geopolitieke risico’s die JPMorgan zelf benoemt — de vraag zal beïnvloeden.