Beleggers wereldwijd stappen over van toegang tot schaalvergroting in yuan-markten: HSBC-enquête en nieuwe Aziatische initiatieven

Wereldwijde institutionele beleggers zijn de fase van eerste markttoegang tot de Chinese yuan (renminbi) voorbij en richten zich nu op het opschalen van hun activiteiten. Dat blijkt uit een grote nieuwe enquête van HSBC. Tegelijkertijd bouwen andere Aziatische economieën aan bilaterale afwikkelingssystemen in lokale valuta die de dollar omzeilen, wat wijst op een geleidelijke maar structurele verschuiving naar een multipolaire financiële architectuur.

De HSBC-enquête: van markttoegang naar schaalvergroting

HSBC ondervroeg meer dan 120 institutionele beleggers die gezamenlijk meer dan 32 biljoen dollar beheren in twaalf markten in Azië-Pacific . De enquête laat een beslissend omslagpunt zien: wereldwijde beleggers vragen niet langer hoe ze toegang krijgen tot de yuan-markten, maar hoe ze er op grote schaal kunnen opereren.

"De toegang tot de renminbi-markt gaat niet langer over entree; het gaat erom of beleggers naadloos op grote schaal kunnen opereren," zei Cheuk Wong, HSBC's hoofd van Markets voor Azië-Pacific, in een verklaring bij de enquête .

Huidig gebruik en groeiverwachtingen

• 75% van de respondenten verwacht de yuan-allocaties in de komende één à twee jaar te verhogen .
• De enquête bevestigt een verschuiving van 'toegang' naar 'schaal' — beleggers die al zijn toegetreden, richten zich nu op het verdiepen van hun blootstelling .

Voorkeurskanalen voor toegang

Beleggers tonen een duidelijke voorkeur voor offshore yuan-markten en crossborder-kanaalregelingen:

Toegangskanaal	Aandeel respondenten
Offshore yuan-markten (bijv. de CNH-markt in Hongkong)	63%
Crossborder-kanaalregelingen (Bond Connect, Stock Connect)	54%

Deze voorkeur onderstreept de centrale rol van Hongkong als de infrastructuur die de internationalisering van de yuan verankert .

Belangrijkste drijfveren voor beleggingen

Portfoliodiversificatie is nu de dominante motivatie voor yuan-blootstelling, en heeft daarmee handelsgerelateerde redenen ingehaald:

• Portfoliodiversificatie — genoemd door 66% van de respondenten
• China's wereldwijde handelsvoetafdruk — genoemd door 54%
• Specifieke rendementskansen — genoemd door 40%
• Toenemende vraag naar hedging- en risicomanagementinstrumenten — naarmate beleggers opschalen

De constatering dat portfoliodiversificatie de belangrijkste drijfveer is, markeert een significante verschuiving. Een BIS-werkdocument uit 2026 wees uit dat financiële factoren — met name bankverbindingen met China en beleidsgedreven maatregelen zoals vergunningen voor gekwalificeerde beleggers — nu belangrijkere drijfveren zijn voor de internationalisering van de renminbi dan handelsgerelateerde factoren .

De verankerende rol van Hongkong

Hongkong is niet zomaar een van de vele offshore yuan-hubs; het is de centrale infrastructuur die de hele verschuiving verankert. Peking breidt gestaag de crossborder 'Connect'-regelingen en offshore-liquiditeitspools uit die via Hongkong lopen . In juni 2025 stelde HSBC-mede-CEO David Liao dat Hongkong "een sleutelrol kan spelen bij het bevorderen van de internationalisering van de yuan door de offshore-liquiditeit uit te breiden met behoud van sterke waarborgen en effectief risicobeheer" .

De Hongkong Monetary Authority (HKMA) heeft ook concrete plannen onthuld om de offshore-renminbi-markt te verdiepen, waaronder steun voor herbelening van via repo-transacties verkregen Northbound Bond Connect-obligaties, een nieuwe crossborder-repo-business en een offshore-markt voor Chinese staatsobligatiefutures. Het dagelijkse nettohandelsquotum onder northbound Swap Connect wordt meer dan verdubbeld tot 45 miljard yuan .

Brede context van de-dollarisering: initiatieven in lokale valuta in Azië

De yuan-push maakt deel uit van een breder, door Azië geleid patroon van vermindering van de dollarafhankelijkheid. Grote Aziatische economieën bouwen bilaterale afwikkelingssystemen in lokale valuta die de dollar omzeilen voor handelsafwikkeling.

India–Japan: directe yen-roepie-afwikkeling

India en Japan werken aan een raamwerk voor directe yen-roepie-afwikkeling van bilaterale handel, waardoor via de dollar lopende betalingen worden omzeild . Belangrijke details:

• Bilaterale handel bedroeg 27,47 miljard dollar in het begrotingsjaar 2025-2026
• De twee landen hebben al een bilaterale valutaswapovereenkomst van 75 miljard dollar
• Momenteel moet een Japans bedrijf dat aan een Indiase koper verkoopt, yen omzetten in dollars en vervolgens dollars in roepies — dubbele conversiekosten en dubbel wisselkoersrisico. Het nieuwe raamwerk elimineert dat volledig
• Het initiatief zal naar verwachting worden geformaliseerd tijdens de 16e India-Japan Jaarlijkse Top tussen premier Narendra Modi en de Japanse premier Sanae Takaichi

Indonesië: LCT-raamwerk (Local Currency Transaction)

Indonesië versnelt zijn de-dollariseringsinspanningen met meetbare resultaten:

• Binnen het LCT-raamwerk steeg de waarde van grensoverschrijdende transacties in lokale valuta met 163% jaar-op-jaar in het begin van 2026, tot 8,45 miljard dollar in januari–februari 2026, tegenover 3,21 miljard dollar in dezelfde periode een jaar eerder
• Het aantal actieve LCT-gebruikers bereikte 14.621 in februari 2026
• Indonesië ondertekende een MoU met India over lokale valuta-afwikkeling (roepie–roepiah), waardoor exporteurs en importeurs in roepies of roepiah kunnen betalen zonder de dollar als tussenpersoon nodig te hebben
• Bank Indonesia en het Ministerie van Financiën van Japan hebben in december 2025 een samenwerkingskader voor bilaterale transacties in lokale valuta vernieuwd en versterkt

Hoe deze trends samenkomen

De HSBC-enquête toont aan dat de adoptie van de yuan nu portfoliogedreven is — aangestuurd door diversificatie, rendement en schaal — en niet alleen handelsgedreven . Tegelijkertijd bouwen andere grote Aziatische economieën aan bilaterale afwikkelingssystemen in lokale valuta die de dollar omzeilen voor handelsafwikkeling .

Samen genomen weerspiegelen deze initiatieven een geleidelijke, meervoudige valutaverschuiving in de financiële architectuur van Azië. Context is echter belangrijk: de dollar blijft wereldwijd dominant. Een analyse van de Federal Reserve, gepubliceerd in augustus 2024, wees uit dat het aandeel van de renminbi in het totale internationale valutaverbruik slechts ongeveer 2,5% bedraagt, ver achter op het 66%-aandeel van de Amerikaanse dollar . In september 2025 bereikte het aandeel van de yuan in wereldwijde betalingen 3,17%, een significante stijging maar nog steeds een klein deel van het totaal .

Deze stappen zijn incrementeel, maar vertegenwoordigen een structurele trend naar een multipolair afwikkelingssysteem. Zoals een HSBC-topman het verwoordde: "Het gebruik van de renminbi weerspiegelt naar welke maatstaf dan ook nauwelijks het economische belang van China" . De vraag is niet langer of deze verschuiving plaatsvindt, maar hoe snel deze zal versnellen.