Bitcoin's Sharpe-ratio op -20: Waarom deze bearmarktbodem maanden kan duren, geen dagen

De Sharpe-ratio van Bitcoin, een maatstaf voor het risicogecorrigeerde rendement, is gedaald naar het meest extreme negatieve niveau sinds de bearmarkt van 2022. In juni 2026 bereikte de ratio -20, een drempelwaarde die in het verleden samenviel met elke belangrijke cyclusbodem sinds 2015 . Toch wijzen verschillende on-chain data, prijstrends en macro-economische omstandigheden erop dat Bitcoin een langdurige bodemfase doormaakt in plaats van snel herstel. Analisten waarschuwen dat de echte bodem mogelijk pas in het vierde kwartaal van 2026 wordt bereikt.

Wat de Sharpe-ratiodaling echt betekent

De Sharpe-ratio meet het rendement van een asset in verhouding tot de volatiliteit. Een sterk negatieve waarde betekent dat de koersdaling van Bitcoin groot is geweest in vergelijking met de gelopen volatiliteit. Toen de Sharpe-ratio van Bitcoin op 11 juni 2026 daalde tot -20, kwam deze in een gebied dat in elke bearmarkt sinds 2015 duurzame bodems markeerde . Eerder in 2026 was de ratio in februari al gedaald tot -10, het laagste niveau sinds maart 2023 en vergelijkbaar met de cycli van 2018 en 2022 .

Een negatieve Sharpe-ratio is echter geen instant-omkeersignaal. CryptoQuant-analisten benadrukken dat een negatieve waarde historisch gezien de laatste fase van een bearmarkt aangeeft, maar dat deze laatste fase maanden kan duren . De indicator wijst op een late fase van de bearmarkt, niet op een V-vormig herstel.

On-chain data: accumulatie is begonnen, maar nog geen bodem bevestigd

Verschillende on-chain meetgegevens schetsen een samenhangend beeld van een markt die de structurele bodem nadert—maar deze nog niet heeft bereikt.

Aanbod in winst op dieptepunt. De hoeveelheid Bitcoin die met winst wordt aangehouden, is gedaald tot 10,2 miljoen BTC. Dit is een aanwijzing voor extreem negatief sentiment dat historisch gezien gepaard gaat met de laatste uitverkoopfase .

Aanbod van langetermijnhouders stabiliseert. Na de 'catastrofale uitverkoop' in november 2025 is het aanbod van langetermijnhouders gestopt met dalen en rond december 2025 gestabiliseerd. Dit suggereert dat de zware verkoop door ervaren investeerders grotendeels voorbij is .

Verkoop door ervaren investeerders ingestort. Het 90-daags gemiddelde van uitgegeven transacties van ervaren investeerders daalde tot slechts 962 BTC, wat aangeeft dat de overgebleven langetermijnhouders weigeren te verkopen tegen de huidige prijzen .

Gedwongen liquidaties op de derivatenmarkt. De derivatenmarkt heeft aanzienlijke gedwongen liquidaties genoteerd, een patroon dat doorgaans speculanten met hefboom uitschakelt en de weg vrijmaakt voor een structurele bodem .

Prijstrends: neerwaartse trend intact, nog geen uitbraak

Bitcoin blijft in een neerwaartse trend ten opzichte van de piek van ongeveer $126.000 in oktober 2025 . Half mei 2026 stabiliseerde de koers in de range van $76.000 tot $78.000. Dat is veerkrachtig in vergelijking met eerdere cycli, maar een bullish ommekeer is nog niet ingezet .

Galaxy Research ging in juni 2026 nog uit van een bodem die nog niet was bereikt en projecteerde een bodem tussen $40.000 en $46.000, gebaseerd op historische vergelijkbare dalingen in deze cyclus met een kalme top .

Het vierjarige halving-cycluspatroon suggereert dat de bearmarkt nog tot het derde kwartaal van 2026 kan duren voordat een duurzame bodem ontstaat. On-chain analist Ali Martinez wijst op een mogelijke bodem rond oktober 2026 .

Macro-economische omstandigheden verhogen de druk

Macro-economische tegenwind. Hoge rentetarieven blijven een structurele last. Het geannualiseerde rendement van Bitcoin over 2025 was -3,47% bij een volatiliteit van 44,1%, terwijl de piek in de Amerikaanse staatsrentes van 4,15% in 2025 vergelijkbaar was met de omstandigheden in 2018 en 2022, die voorafgingen aan langdurige crypto-bearmarkten .

ETF- en institutionele stromen hebben een gedeeltelijke buffer gevormd, maar niet genoeg om de neerwaartse trend te keren. Instroom in spot-ETF's heeft de prijzen in het midden van de jaren '70.000 gestabiliseerd, maar heeft geen nieuwe opwaartse trend op gang gebracht .

'Tijdpijn'-compressie. Analisten beschrijven de huidige fase als een langzamere, psychologisch zware periode van compressie. De scherpe dalingen zijn grotendeels voorbij, maar in de plaats daarvan is een moeizame consolidatie gekomen die door ervaren cyclushandelaren wordt herkend als een markt die haar structurele bodem nadert .

Conclusie: geduld is vereist

De sterk negatieve Sharpe-ratio, de recordlage hoeveelheid Bitcoin in winst, de ingestorte verkoop door ervaren investeerders en de duidelijke neerwaartse trend sinds oktober 2025 wijzen allemaal op een late fase van de bearmarkt. Maar historisch bewijs—van eerdere Sharpe-ratiobodems, de halving-cyclus en de kwantitatieve modellen van Galaxy—wijst op een langdurig bodemproces dat maanden kan duren, niet op een snel herstel. De meest geloofwaardige schattingen voor een duurzame bodem liggen ergens tussen $40.000 en $78.000, met het derde en vierde kwartaal van 2026 als de meest waarschijnlijke periode waarin de bodem wordt bereikt .