Wat drijft de groei van TSMC? Arizona, prijszettingsvermogen en de AI-boom

TSMC draait op meerdere cilinders. Recent nieuws bevestigt drie belangrijke groeifactoren: een goedgekeurde Arizona-uitbreiding van $20 miljard, een campagne van meerjarige prijsverhogingen voor wafers, en een door AI gedreven vraag die sterk genoeg is om een winst per aandeel van boven de NT$100 en toonaangevende brutomarges te ondersteunen. Elk van deze ontwikkelingen wordt gestaafd door geloofwaardige bronnen, hoewel het optimisme één belangrijke kanttekening kent.

Taiwan keurt $20 miljard voor Arizona goed

Op 2 juli 2026 gaf het Taiwanese Ministerie van Economische Zaken (MOEA) officieel groen licht voor een kapitaalinjectie van US$20 miljard in de Arizona-dochter van TSMC . Het was de zesde goedkeuring sinds 2020, waarmee de totale goedgekeurde investering in de Amerikaanse eenheid opliep tot NT$1,41 biljoen .

De stap volgde op een besluit van de raad van bestuur van TSMC van 12 mei 2026, waarin een kapitaalverhoging van maximaal US$20 miljard voor TSMC Arizona werd geautoriseerd . Dit maakt deel uit van een breder plan om uiteindelijk twaalf fabrieken in de buurt van Phoenix te bouwen, met een totale investering die onder het Amerikaans-Taiwanese handelsakkoord mogelijk $165 miljard of meer bedraagt . De eerste Arizona-fabriek produceert al geavanceerde chips voor Apple en Nvidia, en de bouw van de tweede en derde fabriek is in volle gang .

Prijszettingsvermogen: 5–10% verhogingen van 2026 tot en met 2027

TSMC's vermogen om prijzen te verhogen weerspiegelt zijn dominante positie in geavanceerd chipproductie. Meerdere rapporten bevestigen dat het bedrijf klanten op de hoogte heeft gesteld van geplande verhogingen:

• 5–10% voor geavanceerde nodes (5nm, 4nm, 3nm-klasse) vanaf 2026. Deze dekken ongeveer 74% van TSMC's waferomzet . Sommige bronnen melden dat de verhogingen ook gelden voor 7nm en oudere nodes .
• Gedifferentieerde prijzen per toepassing: smartphoneprocessors gaan 5% omhoog, CPU's 7%, en AI/HPC-processors 10% .
• Verdere verhogingen in de tweede helft van 2026 en in 2027: TrendForce meldt dat TSMC een verhoging van maximaal 15% op 3nm overweegt in de tweede helft van 2026, gevolgd door nog eens 5–10% in 2027 .

Op de aandeelhoudersvergadering van juni 2026 waarschuwde CEO C.C. Wei dat het AI-chiptekort "nog jaren zal aanhouden" en gaf aan dat TSMC's belofte van "stabiele prijzen" niet betekent dat prijzen gelijk blijven – het bedrijf voert geleidelijke jaarlijkse verhogingen door in plaats van plotselinge pieken . Met Nvidia, Apple en anderen die vechten om elke 3nm- en 2nm-wafer, heeft TSMC de onderhandelingspositie .

AI-vraag drijft >NT$100 winst per aandeel en >60% brutomarge

Analistenprognoses voor de financiële prestaties van TSMC zijn ambitieus, maar gebaseerd op actuele gegevens:

• Een winst per aandeel van NT$98,02 is de consensusverwachting voor boekjaar 2026, een stijging van 49,7% ten opzichte van NT$65,47 het jaar ervoor . De mijlpaal van NT$100+ wordt volgend jaar verwacht, met een consensus van NT$122,38 . Goldman Sachs heeft de ramingen voor 2026 en 2027 met 9–15% verhoogd en voorspelt dat de winst per aandeel in 2027 NT$100 zal bereiken . De schattingen van Citi voor 2027 en 2028 zijn nog hoger, namelijk NT$130,72 en NT$165,99 .
• Brutomarges boven 60% tot en met 2028 zijn een veelgenoemde stelling uit het optimistische scenario. Goldman Sachs voorspelt brutomarges >60% tot en met 2028, op basis van "beperkte verwatering door overzeese fabrieken" en "aanhoudende productiviteitsverbeteringen" . TSMC rapporteerde over heel 2025 een brutomarge van 59,9% en alleen al in het vierde kwartaal van 2025 van 62,3% . Het management gaf voor het eerste kwartaal van 2026 een brutomarge van 63–65% af .

De kanttekening: risico op margedaling door overzeese fabrieken

Het grootste risico voor de margestelling komt van TSMC's eigen overzeese expansie. Een analyse van Morningstar uit juni 2026 meldt dat het management verwacht dat de brutomarge door overzeese fabrieken in de periode 2028–2029 met 300–400 basishpunten zal dalen, als gevolg van inflatie en importheffingen . Dit zou de marges lager kunnen uitbrengen dan het optimistische scenario suggereert, zelfs nu de AI-vraag robuust blijft.

Conclusie

Het groeiverhaal van TSMC wordt goed ondersteund door actuele gegevens. De Arizona-uitbreiding zorgt voor toekomstige productiecapaciteit, het prijszettingsvermogen zorgt dat de omzet per wafer blijft stijgen, en de AI-vraag biedt een meerjarige vraagbodem. Het risico op een margedaling van 300–400 basishpunten door de opschaling van overzeese fabrieken is een belangrijke kanttekening, maar de meeste analisten – waaronder Goldman Sachs – verwachten nog steeds dat de brutomarges tot en met 2028 boven 60% blijven . Voor zowel beleggers als marktwatchers is de spanning tussen TSMC's prijsmacht en de stijgende kosten van zijn wereldwijde productievoetafdruk de belangrijkste factor om in de gaten te houden.