Bitwise vs. Tiger Research: Twee visies op de Bitcoin-bodem en de weg naar een nieuwe bullmarkt

Twee gerenommeerde crypto-onderzoeksbureaus—Bitwise Asset Management en Tiger Research—hebben gedetailleerde analyses gepubliceerd waarin zij betogen dat de Bitcoin-bearmarkt van 2025–2026 zijn dieptepunt nadert of al heeft bereikt. Hoewel beide een overtuigende zaak maken voor een nieuwe cyclus, baseren zij zich op verschillende indicatoren, prijsniveaus en tijdlijnen. Hieronder volgt een feitelijk onderbouwde vergelijking van hun kernstellingen.

Bitwise Asset Management: Q4 2025 was het dieptepunt

Bitwise stelt dat het vierde kwartaal van 2025 waarschijnlijk het dieptepunt van de bearmarkt markeerde, ook al bleef de koers in 2026 zwak. Het bureau verwacht een herstel in de loop van 2026 en nieuwe all-time highs dat jaar .

Belangrijke indicatoren van Bitwise

• Koers-fundamentals divergentie: In Q4 2025 daalde ETH met 29%, terwijl het transactievolume op Ethereum een all-time high bereikte. Crypto-aandelen daalden 20%, terwijl de inkomsten van cryptobedrijven 3x sneller groeiden dan de kosten. Het gebruik van DeFi en het stablecoin-aanbod namen beide toe terwijl de koersen daalden . Bitwise noemt deze historische spanning een klassiek signaal van een bearmarktbodem .
• On-chain accumulatie: Een stijgende gerealiseerde kapitalisatie en een stablecoin-aanbod van meer dan $300 miljard duidden op stille accumulatie ondanks lage koersen .
• 2023-achtige opstelling: CIO Matt Hougan stelde dat de koerszwakte in Q4 2025 een afspiegeling was van begin 2023, wat voorafging aan het daaropvolgende herstel .
• ETF-vraag als buffer: Hougan schatte dat ongeveer $75 miljard aan vraag van spot-ETF- en bedrijfs-schatkistkopers de belangrijkste factor was die een diepere verkoopgolf voorkwam .

Tijdlijn & voorwaarden voor een nieuwe cyclus (Bitwise)

Bitwise beschouwt Q4 2025 als het dieptepunt en verwacht een herstel in 2026 . Het bureau stelt dat Bitcoin zijn traditionele vierjarige cycluspatroon zal doorbreken en in 2026 nieuwe all-time highs zal bereiken . Het identificeert de $80.000–$85.000 koersrange als de belangrijkste "scheidslijn" tussen de bearmarkt en de bullmarkt; het heroveren van dit niveau zou een trendomslag signaleren . De voorwaarden voor een overgang zijn een aanhoudende doorbraak boven $80.000–$85.000, in combinatie met een verbeterend macro-economisch risicosentiment en aanhoudende ETF-instroom .

Tiger Research: Een correctie binnen een langetermijn opwaartse trend

Tiger Research verklaart niet expliciet dat de bodem is bereikt. In plaats daarvan plaatst het zijn waarderingskader de huidige bearmarkt als een correctie binnen een nog steeds intacte langetermijn opwaartse trend, met aanzienlijke impliciete opwaartse potentie .

Belangrijke indicatoren van Tiger Research

• Macro-liquidity (Global M2): De wereldwijde M2 bereikte een record van $134,4 biljoen, genoemd als een +20% wind in de rug voor Bitcoin .
• Fed-beleid als tegenwind: Langzamere renteverlagingen—nadat de CPI steeg naar 3,3% als gevolg van een aan Iran gerelateerde oliesshock—zorgen voor een -10% drag op de waardering .
• On-chain signalen worden neutraal: Belangrijke on-chain metrics verlieten de "angstzone" in Q1 2026 en verschoven naar "vroeg evenwicht". De koopvraag clusterde rond $84.000 en vormt een bodem, terwijl $98.000 fungeert als weerstand op korte termijn (de kostenbasis voor short-term holders) .
• ETF-stroomomkering: De instroom van spot-Bitcoin-ETF's werd weer positief na 14 weken van uitstroom .
• Waarderingsmodel: Een neutrale basisprijs afgeleid van on-chain fair value, aangepast met macro (+20%) en fundamentele (-10%) factoren .

Tijdlijn & voorwaarden voor een nieuwe cyclus (Tiger Research)

Tiger Research's 12-maands koersdoelen zijn naar beneden bijgesteld tussen Q1 en Q2 van 2026:

Rapportperiode	12-maands koersdoel	Neutrale basis	Macro-aanpassing	Fundamentele aanpassing
Q1 2026-rapport (jan. 2026)	$185.500	$145.000	+25%	0%
Q2 2026-rapport (apr. 2026)	$143.000 (naar beneden bijgesteld)	$132.500	+20%	-10%

Tiger Research identificeert drie voorwaarden voor een nieuwe cyclus: een schone doorbraak boven de $98.000 weerstand (kostenbasis van short-term holders), die het bureau het "primaire signaal voor een trendomkeer op korte termijn" noemt ; aanhoudende netto-instroom van ETF's en verdere groei van de wereldwijde M2 ; en on-chain indicatoren die volledig uit het evenwicht naar bullish gebied gaan .

In tegenstelling tot Bitwise stelt Tiger Research niet dat de bodem al is bereikt. Het kader is toekomstgericht: het stelt dat de huidige koers (in de $70.000–$80.000 range in begin tot midden 2026) ongeveer 2x opwaarts potentieel biedt ten opzichte van het 12-maands doel. De neerwaartse bijstelling in Q2—van $185.500 naar $143.000—weerspiegelt echter een langzamer herstelpad door macro-economische tegenwind .

Belangrijkste verschillen tussen de twee stellingen

Aspect	Bitwise	Tiger Research
Bodem verklaring	Q4 2025 was de bodem; herstel in 2026	Verklaart niet expliciet een bodem; model impliceert dat huidige koersen ver onder de reële waarde liggen
Belangrijkste kader	Koers/fundamentals divergentie, 2023-analogie	Macro-liquidity (M2) + on-chain evenwichtsmodel
Bull-trigger prijs	Aanhoudende doorbraak boven $80.000–$85.000	Doorbraak boven $98.000 weerstand
Koersdoel	Nieuwe all-time highs in 2026 (geen specifiek getal genoemd)	$143.000 (Q2 2026 rapport) tot $185.500 (Q1 2026 rapport)

Belangrijke kanttekeningen

Medio 2026 noteert Bitcoin nog steeds rond $69.000–$70.000, ongeveer 45% onder zijn piek van oktober 2025 van $126.296 . Andere analisten hebben de bodem nog niet bevestigd. Galaxy analyseerde 13 indicatoren die historisch geassocieerd worden met marktbodems en vond er slechts vier bevestigd, met een basisbodem tussen $40.000 en $46.000 . NYDIG merkte op dat de huidige metrics dicht bij de dieptepunten van eerdere cycli liggen, maar geen tekenen van definitieve capitulatie vertonen . CryptoQuant waarschuwt dat de bearmarkt mogelijk al in november 2025 is begonnen en voorspelt een bodem tussen $56.000 en $60.000 ergens in 2026 . Bitwise's oproep van een bodem blijft een minderheidsstandpunt binnen de bredere analistengemeenschap.