Waarom de eerste Bitcoin-verkoop van Strategy in jaren de markten 'spookt'

De Bitcoin-verkoop: een breuk met het 'never-sell'-beleid

Volgens de SEC-melding verkocht Strategy de 32 BTC tegen een gemiddelde prijs van ongeveer $77.135 per munt tussen 26 en 31 mei 2026 . Na de verkoop bleef het bedrijf zitten met 843.706 BTC, met een totale kostprijs van circa $63,87 miljard (gemiddelde prijs ~$75.699 per BTC) .

Deze verkoop werd breed uitgemeten als Strategies eerste netto vermindering van Bitcoin-bezit voor operationele redenen. De enige eerdere verkoop — in december 2022 — was een transactie voor belastingoptimalisatie, waarbij het bedrijf 704 BTC verkocht en binnen twee dagen 810 BTC terugkocht . De verkoop van juni 2026 is structureel anders omdat het lopende verplichtingen financiert, wat wijst op een mogelijke verschuiving in de liquiditeitsstrategie van het bedrijf .

De opbrengst is bestemd voor uitkeringen op STRC, Strategies eeuwigdurende preferente aandelen met een variabel jaarlijks dividend van 11,5% .

Formeel dividendbeleid

Strategies kapitaalbasis omvat nu meerdere klassen preferente aandelen (bijv. STRC en STRK) met vaste dividendverplichtingen van in totaal circa $1,7 miljard per jaar . In december 2025 had het bedrijf een dollarreserve van $1,44 miljard opgezet om die betalingen te dekken, maar de verkoop van juni 2026 markeerde de eerste keer dat het daadwerkelijk Bitcoin liquideerde om aan die verplichtingen te voldoen .

Analisten van JPMorgan, onder leiding van Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou, onderzochten de kasstroommechanismen van het bedrijf en kwamen tot een voorzichtige conclusie .

JPMorgans waarschuwing: reserves zijn te krap

In een onderzoeksnota van begin juni 2026 waarschuwde JPMorgan dat Strategies huidige dollarreserves slechts ongeveer 6,3 maanden aan preferente dividendbetalingen dekken . De belangrijkste punten van de bank:

• Kasreserves opbouwen. De bank adviseerde Strategy om zijn dollarreserves te versterken om het vertrouwen van beleggers te herstellen, vooral nu Bitcoin onder Strategies gemiddelde aankoopprijs (~$75.699 per BTC) handelt . Bij de toen geldende koersen had Strategy een ongerealiseerd verlies van ongeveer $11,5 miljard .
• Structurele spanning. De bank benadrukte een fundamentele spanning: Strategies historische model is om Bitcoin te accumuleren via uitgifte van eigen vermogen en schulden, maar zijn groeiende vaste dividendverplichtingen creëren druk om Bitcoin te verkopen wanneer de kapitaalmarkten minder toegankelijk zijn of wanneer de aandelenpremie krimpt .
• Duidelijkheid nodig. JPMorgan stelde dat het bedrijf nu moet verduidelijken hoe het de ~$1,7 miljard aan jaarlijkse dividendbetalingen wil blijven voldoen als Bitcoin onder druk blijft staan .

De analisten noemden de verkoop van 32 BTC 'vrijwillig en symbolisch', maar waarschuwden dat het speculatie aanwakkerde over toekomstige Bitcoin-verkopen .

Bijgewerkte schattingen voor Bitcoin-aankopen in 2026

Ondanks de waarschuwing gaf JPMorgan twee gerelateerde schattingen voor Strategies Bitcoin-aankopen in 2026:

• In een klantnota van 7 mei 2026 schatte JPMorgan dat Strategy, als het zijn aankooppatroon van het lopende jaar vasthield, ongeveer $30 miljard aan Bitcoin in 2026 zou kunnen kopen (ca. 378.000 BTC tegen de toenmalige koersen), wat ruwweg 2,3 keer de dagelijkse post-halving uitgifte van Bitcoin zou absorberen .
• Begin juni 2026 verhoogde JPMorgan dat cijfer licht naar ongeveer $32 miljard als het tempo werd volgehouden, terwijl het tegelijkertijd waarschuwde dat de dividendklem het bedrijf juist kon dwingen meer Bitcoin te verkopen .

Strategy had tegen begin mei 2026 al 145.834 BTC ter waarde van ongeveer $11 miljard toegevoegd .

Vervolgontwikkelingen: formalisering van een gemengd liquiditeitsmodel

Op 29 juni 2026 kondigde Strategy aan dat het tot $1,25 miljard aan Bitcoin zou kunnen verkopen om zijn kasreserve te versterken . De raad van bestuur stelde ook een beleid vast om een minimale kasreserve aan te houden die gelijk is aan ten minste 12 maanden van de verwachte preferente dividendbetalingen en rentelasten, naast aandeleninkoopprogramma's van $1 miljard voor gewone en preferente aandelen . Strategy meldde dat zijn reserve op $2,55 miljard stond na de verkoop van gewone aandelen in de voorgaande week en verhoogde het dividend op zijn STRC preferente aandelen naar 12% .

Hiermee werd de verschuiving van pure accumulatie naar een gemengd liquiditeitsmodel verder geformaliseerd, waarbij Bitcoin-verkopen een potentieel instrument zijn om aan vaste verplichtingen te voldoen.

Brodere context: CLARITY Act en marktontwikkelingen

De terughoudendheid van JPMorgan werd ook beïnvloed door de onzekere koers van de Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act) in het Amerikaanse Congres. De bank schatte de kans dat het wetsvoorstel in 2026 wordt aangenomen op minder dan 50%, wat een belangrijke mogelijke katalysator voor de cryptomarkten zou kunnen wegnemen . De bank wees ook op zwakke cryptoinstromen van ongeveer $22 miljard tot nu toe dit jaar en Bitcoin die onder de geschatte mijnbouwkosten van $87.000 handelt .

Ondanks het voorzichtige vooruitzicht zeiden JPMorgan-analisten dat de huidige zwakte een 'bullish contrarian signaal' zou kunnen blijken, maar concludeerden dat een constructieve tweede helft afhangt van Strategy die zijn dividendfinancieringsplan verduidelijkt en van vooruitgang met de CLARITY Act .