Recordaantal ETH in staking bij Ethereum, maar koers daalt 46%: de paradox van de aanbodkrapte

De feiten op een rij

De structurele aanbodkrapte is er – maar onvolledig

Meer dan een derde van alle ETH is nu vergrendeld in het Beacon Chain-depositocontract en dus uit de kortetermijnhandel onttrokken . Daarnaast stond er eind mei nog 3,3 miljoen ETH in de wachtrij om te worden gestaked, wat wijst op verdere aanbodvermindering . De concentratie bij BitMine – één entiteit die ~4,5–5% van de totale voorraad controleert, grotendeels gestaked – voegt een nieuwe structurele laag van semi-permanent bezit toe .

Dit is echter geen pure aanbodschok. Het netwerk genereert momenteel ongeveer 94.500 ETH per week aan stakingbeloningen, terwijl er slechts ~324 ETH per week wordt verbrand. Dit resulteert in een netto-expansie van de totale voorraad . De ETH-voorraad is niet langer deflatoir; er is sprake van een milde jaarlijkse inflatie van ongeveer 0,23% (stand april 2026) . Het 'ultrasound money'-verhaal is aanzienlijk verzwakt.

De paradox: record aan staking, dalende koers

De instroom in staking bleef stabiel, zelfs toen de koers kelderde. De dagelijkse instroom in staking bleef na de crash van 2 juni op ~50.476 ETH . Dit duidt op vasthouden uit overtuiging, niet op speculatieve handel. Maar het rendement is gedaald tot slechts 2,78% basis APR (ongeveer 3,3–3,8% met MEV-beloningen) – lager dan wat veel DeFi-protocollen of zelfs traditionele vastrentende alternatieven bieden . Dat houders toch blijven staken, wijst op een sterke langetermijnweddenschap op toekomstige koersstijging in plaats van op huidig rendement.

Waarom daalde de koers ondanks het record aan staking? Er spelen meerdere factoren: aanhoudende uitstroom uit ETF's, recessieangst, macro-economische risico-aversie en de verkoop van persoonlijke ETH-bezit door Ethereum-medeoprichter Vitalik Buterin . De staking-vergrendeling kan de markt niet isoleren van deze macro-gestuurde verkoopgolven.

Kan er een short squeeze ontstaan?

De structurele opstelling schept gunstige voorwaarden: met ~33% van de voorraad vergrendeld in staking, nog eens ~3,3M ETH in de wachtrij en BitMine die ~5% extra in langetermijn-stakingposities heeft, is de beschikbare liquide float historisch klein . Als het negatieve macro-sentiment omslaat of er een katalysator komt – zoals hernieuwde instroom in spot-ETF's of een belangrijke protocol-upgrade – dan kan het coveren van shorts op een zeer dunne orderboekdiepte stuiten. Binance's geaggregeerde voorspelling voor augustus 2026 varieert van $1.726 tot $3.368, wat wijst op aanzienlijk opwaarts potentieel vanaf de huidige niveaus .

Short squeezes vereisen echter echte vraag, niet alleen een aanbodkrapte. De trend van netto-uitgifte – er komt meer ETH in omloop dan er wordt verbrand – betekent dat de drijvende voorraad elke week bescheiden groeit . Zonder echte spot-aankopen (die uitblijven vanwege de uitstroom uit ETF's) blijft de 'aanbodschok'-these slapend. Gestakte ETH is vergrendeld, niet vernietigd; het zal uiteindelijk weer vrijkomen wanneer de staking-wachtrij omkeert.

Conclusie

De structurele opstelling (dunne float, grote houdersconcentratie, recordstaking) schept gunstige voorwaarden voor een hevige short squeeze als de vraag terugkeert. Maar de gedaalde rendementen, de milde aanbodinflatie en de macro-economische tegenwind overschaduwen dat positieve signaal op dit moment. De squeeze is een potentiële trigger, geen gegarandeerde uitkomst.