Heeft Bitcoin de bodem bereikt? De stieren vs. beren-analyse bij $64.000

Bitcoin noteert eind juni 2026 rond de $64.000–$65.000, ongeveer 49% onder de all-time high van $126.198,07 die op 6 oktober 2025 werd bereikt . De vraag die elke belegger zich stelt: is dit de bodem van de bearmarkt, of komt er nog meer pijn?

Het debat is ongewoon scherp. Aan de ene kant vertonen on-chain metrics een 'zeldzame samenloop' van bodemsignalen — de MVRV-Z Score op 0.41, de maandelijkse RSI op de op één na laagste waarde in 17 jaar, en een recordaccumulatie door langetermijnhouders . Aan de andere kant zitten de mijnwerkers met verliezen van ongeveer $13.000 à $14.000 per munt aan de grond, zijn ETF-uitstromen aanhoudend en voorspelt de veelgevolgde cyclusanalist Benjamin Cowen een bodem in oktober 2026 .

Hier is de feitelijk onderbouwde uitsplitsing van beide scenario's.

Marktcontext: waar staan we?

De piek. Bitcoin bereikte $126.198,07 op 6 oktober 2025, aangewakkerd door institutionele vraag via spot-ETF's en gunstige regelgevende signalen . De rally was echter niet euforisch — Cowen en anderen omschreven het als een 'top op apathie', meer een patroon zoals in 2019 dan de uitbundige toppen van 2017 of 2021 .

De daling. Van oktober 2025 tot juni 2026 daalde bitcoin in een reeks stapjes lager, met drie opeenvolgende rode maandelijkse kaarsen. De Fear and Greed Index zakte in 'extreme angst'-territorium rond 23–26 . De prijs raakte begin juni kort $61.500 voordat hij ongeveer 12% herstelde en zijn 200-weken voortschrijdend gemiddelde heroverde — een belangrijk technisch niveau dat, na een doorbraak naar beneden en een herovering, ook aan de bodem van 2022 voorafging .

De mijnbouw crisis. De mijnmoeilijkheid is meer dan 20% gedaald vanaf de all-time high. Galaxy Research bevestigde op 21 juni 2026 dat mijnwerkers een formele capitulatiefase zijn ingegaan . JPMorgan schat de totale productiekosten op ~$78.000 per BTC, wat betekent dat elke gemunte bitcoin bij de huidige koers een verlies van ongeveer $13.000–$14.000 oplevert . Bitcoin handelt nu vijf opeenvolgende maanden onder de productiekosten .

Het optimistische scenario: de bodem is nabij of is al bereikt

1. Extreme on-chain bodemsignalen

De MVRV-Z Score is gedaald tot ongeveer 0,41, een niveau dat historisch samenviel met of voorafging aan bearmarktbodems . In combinatie met de maandelijkse RSI op de op één na laagste stand in 17 jaar, meer dan 50% van de munten onder water, en een recordaccumulatie in 30 dagen door langetermijnhouders, spreken analisten van een 'zeldzame samenloop' van indicatoren .

2. Mijnwerkerscapitulatie markeert historisch bodems

De daling van de mijnmoeilijkheid met meer dan 20% en de gedwongen exit van dure operatoren gingen in eerdere cycli (2014, 2018 en 2022) vooraf aan grote koersomkeringen . De logica: wanneer zwakke mijnwerkers worden verdreven, krijgen de overlevenden te maken met minder concurrentie en lagere productiekosten, wat uiteindelijk de winstgevendheid herstelt en de verkoopdruk vermindert.

3. Herstel van het 200-weken voortschrijdend gemiddelde

Bitcoin dook begin juni onder zijn 200-weken voortschrijdend gemiddelde, raakte ~$61.500, en herstelde vervolgens ongeveer 12% tot boven dat niveau . Dit patroon — een duik eronder gevolgd door een sterk herstel — was exact de structuur die de bearmarktbodem van 2022 markeerde .

4. De meest oppervlakkige bearmarkt ooit

Met een daling van ongeveer 49% van piek tot dal is dit procentueel de meest oppervlakkige bearmarkt van bitcoin . Optimisten interpreteren dit als bewijs van een afnemend neerwaarts risico. Zij stellen dat institutionele adoptie en spot-ETF-infrastructuur een sterkere bodem bieden dan in eerdere cycli .

5. Afnemende macro-risico's

Eind juni waren sommige geopolitieke spanningen afgenomen — met name de de-escalatie van het Iran-conflict en een olieprijsdaling van ongeveer 25% vanaf de piek . Dit, gecombineerd met mogelijke kapitaalrotatie van AI-ETF's terug naar crypto, wordt genoemd als een mogelijke katalysator voor een ommekeer .

Het pessimistische scenario: verdere neerwaartse beweging in het verschiet

1. De oktober 2026 bodemthese van Benjamin Cowen

De meest invloedrijke pessimistische stem is Benjamin Cowen, oprichter van Into the Cryptoverse. Zijn basisscenario: Bitcoin zal rond oktober 2026 een bodem bereiken, ongeveer een jaar na de piek van oktober 2025. Dit is consistent met het vierjaarlijkse halveringscyclus patroon dat werd waargenomen in 2014, 2018 en 2022 . Cowen stelt dat een secundaire correctie in de S&P 500 later in 2026 bitcoin (een asset met een hoge bèta) verder zal meesleuren . Hij sluit een eerdere bodem in mei 2026 niet uit, maar dat scenario heeft zich niet voorgedaan, wat zijn basisscenario voor oktober versterkt .

'De basisaanname moet zijn dat de bodem wordt bereikt wanneer de andere twee cycli dat deden, waarschijnlijk rond oktober 2026.' — Benjamin Cowen

2. Productiekosten ver boven de marktprijs

De schatting van JPMorgan van de totale productiekosten van ~$78.000 betekent dat elke gemunte bitcoin bij de huidige prijzen verlies oplevert . Deze structurele onwinstgevendheid kan aanhoudende verkoop door mijnwerkers afdwingen, waardoor de neerwaartse druk op de prijs aanhoudt, zelfs terwijl de moeilijkheidsgraad daalt . Meerdere bronnen melden dat 15–20% van de wereldwijde mijnbouwindustrie bij de huidige prijzen niet winstgevend is .

3. Aanhoudende ETF-uitstromen en macro-tegenwind

Beleggers onttrekken kapitaal aan spot-bitcoin-ETF's vanwege de rotatie naar AI-aandelen, het restrictieve beleid van de Federal Reserve en geopolitieke spanningen. Eind mei noteerden spot-ETF's hun grootste wekelijkse uitstroom van het jaar . De 'afwezigheid van aanhoudende ETF-instroom betekent dat bevestiging van een nieuwe opwaartse trend nog ontbreekt', volgens een CoinStats AI-analyse . Meerdere bronnen noemen aanhoudende ETF-uitstromen als een belangrijke structurele last .

4. Technische afwijzing bij weerstand

Bitcoin werd eind juni afgewezen in de weerstandszone van $67.000–$77.000. Analisten bij CoinPedia stellen dat dit laat zien dat 'de bearmarkt die eerder dit jaar begon nog steeds de controle heeft' . De opleving vanaf het junidieptepunt vormde een driegolf-corrigerend patroon — een zwakkere structuur dan een echte trendmatige rally — en bitcoin heeft dit patroon in deze cyclus nu voor de derde keer herhaald .

5. Koersdoelen van $47.000–$55.000

Meerdere pessimistische analisten voorspellen een definitieve uitverkoop naar het midden-$40.000 tot midden-$50.000 bereik. De analistenconsensus van Mudrex plaatst de bodem op ~$50.000 in Q3–Q4 2026 . Griffin Ardern, mede-oprichter van multi-asset manager Primal Fund, zei tegen The Star: 'Ik geloof dat er verder neerwaarts potentieel is' . Koersdoelen van technici variëren van $53.000 tot $60.000 als de uiteindelijke capitulatiezone .

De belangrijkste argumenten naast elkaar

Argument	Optimistische interpretatie	Pessimistische interpretatie
On-chain metrics	MVRV-Z 0.41, record LTH-accumulatie, extreme angst → bodems	Vergelijkbare signalen verschenen vóór verdere dalingen in 2014–2015; niet tijdsnauwkeurig
Mijnwerkerscapitulatie	Markeert historisch cyclusbodems	Capitulatie kan maanden aanhouden; zwakke miners verkopen bij elke rally
Productiekosten	Daling moeilijkheidsgraad verlaagt toekomstige kosten, herstelt winstgevendheid	Bij $64K vs. $78K kosten verliezen mijnwerkers veel geld
Cyclustiming	Meest oppervlakkige bearmarkt ooit; afnemend neerwaarts risico	Cowen: oktober 2026 is typische 1-jaar post-piek bodem
Macro/ETF-stromen	Fed-omslag of ETF-versnelling kunnen uitstromen keren	AI-rotatie, restrictieve Fed, geopolitiek onttrekt kapitaal
Technische niveaus	200-weken MA heroverd; klassieke bodemstructuur	Afgewezen bij $67K–$77K; beren in controle

Het verdict: wat het bewijs laat zien

Het bewijs bevestigt nog niet definitief een bodem.

Het optimistische scenario is overtuigend omdat het rust op zeldzame on-chain extremen en mijnwerkerscapitulatie die historisch voorafgingen aan ommekeren. Als de macro-omstandigheden stabiliseren en de ETF-stromen omkeren, wordt het geval voor een bodem in juni 2026 sterker. Zoals een analyse opmerkte, creëert de samenloop van MVRV-Z op 0.41, recordaccumulatie en het herstel van het 200-weken gemiddelde een aannemelijke bodemstructuur .

Echter, het pessimistische scenario — verankerd door Cowen's cyclustiming, het aanhoudende productiekostentekort, de voortdurende ETF-uitstromen en macro-onzekerheid — blijft de heersende mening onder de door meerdere media geraadpleegde analisten. Mudrex meldt dat grote on-chain analysebureaus en cyclusexperts (CryptoQuant, Glassnode, Benjamin Cowen, PlanB) onafhankelijk van elkaar uitkomen op Q4 2026 als het venster met de hoogste kans op een bodem, met een koersdoel rond $50.000 .

De bandbreedte van aannemelijke uitkomsten blijft groot. Optimisten zien een lokale bodem nabij $60.000–$64.000 met een herstel richting $150.000 medio 2027 . Pessimisten zien een nieuwe etappe naar $47.000–$55.000 in de tweede helft van 2026 voordat een nieuwe cyclus begint .

Voorlopig heeft de markt zijn oordeel geveld: onbeslist, met bitcoin vast in een handelsreeks van $60.000–$67.000 en noch stieren noch beren volledig in controle .