JPMorgan: Bitcoin-mijnnetwerk is 'breekbaar' – 20% van de miners draait verlies, recordverkoop en een beta van 0,62

De analyse van JPMorgan van 18 juni 2026 schetst een somber beeld van een mijnsector die onder zware en aanhoudende druk staat, maar laat ook een scherpe tweedeling zien tussen noodlijdende miners en accumulerende langetermijnbeleggers.

De kwetsbaarheid: Moeilijkheidsgraad is nu veel gevoeliger voor de koers

De kwantitatieve analisten van JPMorgan melden dat de beta van de moeilijkheidsgraad van het minen ten opzichte van de Bitcoin-koers de afgelopen zes maanden is gestegen naar 0,62. Dit betekent dat de moeilijkheidsgraad nu meer dan de helft van de koersbeweging volgt – een structurele verschuiving die wordt veroorzaakt doordat een groot deel van de miners rond het break-evenpunt opereert . Investing.com merkt op dat "de toename van de beta consistent is met het idee dat een groter deel van de miners dicht bij hun break-evenzone opereert, waardoor de totale hashkracht gevoeliger wordt voor Bitcoin-prijzen" .

De kostenklem: BTC al vijf maanden onder de productiekost

JPMorgan schat de totale productiekost op ongeveer $78.000 per BTC, terwijl de spotkoers in de range van $62.000–$63.000 heeft gehandeld – een hardnekkig gat dat sinds begin 2026 niet is gedicht . Dit is de eerste keer sinds de bearmarkt van 2022 dat Bitcoin-mining op grote schaal en systemisch "onder water" opereert .

De gevolgen: ~20% van de miners draait verlies

Doordat de opbrengst onder de productiekost ligt, draait ongeveer één op de vijf miners verlies, aldus JPMorgan . De bank citeerde in haar rapport gegevens van CoinShares en benadrukte dat de druk miners dwingt tot moeilijke beslissingen .

Recordverkoop door miners: 32.000+ BTC in Q1 2026

Volgens gegevens van TheMinerMag hebben Noord-Amerikaanse beursgenoteerde miners (waaronder MARA, CleanSpark, Riot, Cango, Core Scientific en Bitdeer) in Q1 2026 meer dan 32.000 BTC verkocht . Dat cijfer overtrof het totaal over heel 2025 en lag hoger dan de ongeveer 20.000 BTC die tijdens de Terra-Luna-crash in Q2 2022 werden geliquideerd . De omvang van deze verkopen "overtreft eerdere cyclische verminderingen door miners ruimschoots, wat benadrukt dat miners nu worden geconfronteerd met een systemische overlevingscrisis in plaats van alleen maar marginale operationele druk" .

Reactie van het netwerk: 10,09% daling moeilijkheidsgraad en afname hashkracht

De moeilijkheidsgraad van Bitcoin-mining daalde op 14 juni 2026 bij block 953.568 van 138,96T naar 124,93T. Dit is de 11e grootste neerwaartse bijstelling in de geschiedenis van Bitcoin en de op een na grootste daling van 2026 . De bijstellingsperiode duurde 15,6 dagen, langer dan de standaard 14 dagen, doordat rekenkracht het netwerk verliet .

Galaxy Research bevestigde dat de hashkracht in juni met ongeveer 12% daalde tot circa 886 EH/s . De scherpe daling zorgde ervoor dat de hashprijs kortstondig onder de $30/PH/s zakte, voordat deze na de moeilijkheidsaanpassing herstelde tot ~$32,31 . Galaxy merkte ook op dat een deel van de mijncapaciteit mogelijk is verschoven naar HPC- en AI-datacenters .

Bullish divergentie: Langetermijnbezitters absorberen het aanbod

Ondanks de problemen in de mijnsector meldt JPMorgan dat accumulatie door 'whales' en lagere reserves op beurzen bullish signalen zijn . Meerdere bronnen citeren dat langetermijnbezitters (LTH's) de verkoop door miners hebben geabsorbeerd, met naar schatting 125.000 BTC die alleen al in juni werden opgenomen . Het aandeel van LTH's in het circulerende aanbod heeft met ongeveer 79% een recordhoogte bereikt, wat een buffer aan de vraagzijde creëert die sterk contrasteert met de capitulatie van miners .

Belangrijke kanttekening: De cijfers over 125.000 geabsorbeerde BTC en 79% LTH-aandeel worden in meerdere crypto-nieuwsberichten aangehaald die samenvattingen geven van JPMorgan's werk, maar waren in de zoekresultaten niet rechtstreeks te verifiëren uit de originele notitie van JPMorgan. Onafhankelijke on-chain gegevensbronnen (bijv. Glassnode) zouden de meest gezaghebbende bevestiging van deze specifieke aanbodgerelateerde cijfers kunnen geven. De kernclaims van JPMorgan – de beta van 0,62, de productiekost van $78.000, 20% onrendabiliteit, het vijf maanden durende tekort en de recordverkoop door miners in Q1 – worden door meerdere gerenommeerde bronnen ondersteund.

Vooruitzicht: Verdere volatiliteit verwacht

De analisten van JPMorgan, onder leiding van Nikolaos Panigirtzoglou, verwachten aanhoudende volatiliteit totdat BTC weer boven de productiekosten uitkomt . De bank verwacht dat de hashkracht en de moeilijkheidsgraad zeer volatiel zullen blijven, met grotere en frequentere aanpassingen als BTC onder het break-evenniveau blijft . De combinatie van miner-capitulatie en sterke vraag van langetermijnbeleggers creëert een ongebruikelijke marktdynamiek die tot scherpe koersuitslagen in beide richtingen kan leiden.