Recordinkoop van Nvidia: vertrouwen in AI, maar geen garantie voor beleggers

Nvidia heeft de machtiging om eigen aandelen in te kopen met een recordbedrag van $150 miljard verhoogd. Daarmee blijft er in totaal $235 miljard beschikbaar voor inkopen tot en met boekjaar 2028. De stap laat zien dat het management verwacht dat de vraag naar AI-chips ook in de komende jaren veel geld zal opleveren. Maar een machtiging is geen bedrag dat al is uitgegeven — en op zichzelf geen garantie dat de aandelenkoers stijgt. 1

Wat betekent die $235 miljard?

Bij een aandeleninkoop gebruikt een bedrijf geld om eigen aandelen op de beurs terug te kopen. Nvidia’s bestuur heeft daarvoor $150 miljard extra goedgekeurd. De resterende ruimte komt daarmee op $235 miljard; het bedrijf verwacht die tot en met boekjaar 2028 te gebruiken. Het gaat dus om toestemming om aandelen in te kopen, niet om een bedrag dat Nvidia al heeft besteed.

De omvang van het programma weerspiegelt het vertrouwen van het management in verdere groei en in de inkomsten uit de AI-markt. Hoe snel Nvidia daadwerkelijk aandelen terugkoopt, en hoeveel geld het in de komende jaren precies zal verdienen, staat daarmee niet vast. 110

De kaspositie dekt maar een deel van de machtiging

Aan het einde van het julikwartaal had Nvidia $22,44 miljard aan geldmiddelen en kasequivalenten. Dat is aanzienlijk minder dan de $235 miljard aan resterende inkoopruimte. Om het volledige programma uit te voeren, zal Nvidia dus in belangrijke mate moeten rekenen op inkomsten die het de komende jaren nog genereert.

Daarom zegt de machtiging vooral iets over de verwachtingen van het management, niet over de zekerheid dat die uitkomen. De vraag naar AI-chips ondersteunt de inkomsten en kasstroom, maar de beschikbare berichtgeving geeft geen precieze omzetprognose waarmee de volledige omvang van het programma kan worden onderbouwd. 10

De koers blijft achter bij concurrenten

De aankondiging kwam op een moment dat Nvidia’s aandelen het moeilijker hadden dan die van sommige andere chipmakers. Tot en met de vrijdag vóór de bekendmaking was Nvidia dit jaar iets meer dan 20% gestegen: ongeveer in lijn met de Nasdaq 100, maar minder dan AMD, dat meer dan verdubbelde, en Intel, dat meer dan verdrievoudigde. De berichtgeving verbindt die relatieve achterstand met de toenemende concurrentie op de markt voor AI-chips.

Ook de waardering wijst op terughoudendheid bij beleggers. Volgens LSEG-gegevens waarover Reuters berichtte, bedroeg Nvidia’s koers-winstverhouding op basis van de verwachte winst ongeveer 16,5. Dat was het laagste niveau sinds januari 2015. De lage waardering staat naast het vertrouwen dat Nvidia met de aandeleninkoop uitspreekt over zijn groei en toekomstige kasstromen.

Een signaal, geen zekerheid

Met een aandeleninkoop geeft een bedrijf geld terug aan aandeelhouders door aandelen op de markt te kopen. Zo’n aankondiging kan het vertrouwen van beleggers ondersteunen, maar neemt onzekerheid over de houdbaarheid van de AI-vraag, toekomstige inkomsten of concurrentiedruk niet weg. Een marktbericht meldde bovendien dat aandeleninkopen door bedrijven in het algemeen terugliepen. Dat maakt Nvidia’s uitbreiding opvallend, maar bewijst niet dat die bredere trend de aanleiding was voor het besluit. 2

De kern: Nvidia rekent erop dat de AI-markt voldoende geld blijft opleveren om de komende jaren omvangrijke aandeleninkopen te financieren. Het verschil tussen de huidige kaspositie en de machtiging, samen met de achterblijvende koers en de lage winstwaardering, maakt duidelijk waarom dat vertrouwen ertoe doet — én waarom de machtiging alleen geen belofte van rendement is.