Waarom Deutsche Bank een krappe kopermarkt en een prijs van $22.050 per ton voorziet

De waarschuwing van Deutsche Bank gaat vooral over koper dat daadwerkelijk te koop is: niet over al het koper dat ooit is gewonnen of ergens in reserve ligt. Volgens de bank kunnen lage voorraden, verstoringen in de aanvoer en het opslaan van metaal door de VS en China de markt voor andere kopers krapper maken. De prijsraming en het scenario van mogelijke tekorten hangen af van de aanname dat die druk aanhoudt. Ze bewijzen niet dat een wereldwijd fysiek tekort zeker is. 38

Waarom beschikbaar koper schaars kan worden

Voorraadcijfers geven een aanwijzing voor de krapte. In juli lag de hoeveelheid koper in magazijnen die worden gevolgd door de Shanghai Futures Exchange ruim 80% lager dan medio maart. De voorraden in door de London Metal Exchange (LME) goedgekeurde magazijnen waren sinds eind mei met 24% gedaald. Reuters meldde ook dat de Amerikaanse import, aangejaagd door verwachtingen over invoertarieven, de markt buiten de VS krapper maakte. 2

Voorraden zijn niet het hele verhaal. Deutsche Bank wijst ook op eerdere verstoringen bij mijnen, het risico op nieuwe onderbrekingen in de aanvoer van geraffineerd koper en de vraag naar infrastructuur en apparatuur voor AI. De bank noemt de dreiging van Amerikaanse invoertarieven als een reden waarom metaal naar de VS wordt getrokken. Goldman Sachs noemt elektriciteitsnetten en energie-infrastructuur als mogelijke bronnen van vraag op langere termijn. 31213

Ook de timing speelt mee: de verwachting van tarieven kan kopers ertoe aanzetten koper naar de VS te halen voordat een heffing van kracht wordt. China bouwt al tientallen jaren strategische kopervoorraden op. Deutsche Bank-analist Daniel Ghali schat dat de VS en China samen tegen eind 2026 mogelijk 71% van de wereldwijde kopervoorraad in handen hebben. Dat is een raming van een analist, geen meting van metaal dat voor ieder gebruik per definitie onbeschikbaar is. 38

De prijsraming en het scenario voor tekorten

Deutsche Bank denkt dat koper in het tweede kwartaal van 2027 mogelijk $22.050 per metrische ton kan bereiken, oftewel $10 per pond. Dat is bijna 50% boven het prijsniveau waarop de raming is gebaseerd. De bank voorziet naar verluidt ook een gemiddelde prijs van $20.900 per ton in 2027 en $18.500 in 2028. Dat zou wijzen op enige verlichting na de verwachte piek. 3

De scherpste waarschuwing is voorwaardelijk. Als de huidige trend van het opslaan van koper doorzet, zou volgens Ghali’s analyse de vrij beschikbare voorraad tegen eind 2028 bijna uitgeput kunnen raken. Gebruikers in andere delen van de wereld zouden dan mogelijk geen koper kunnen krijgen. Het gaat om een scenario dat uitgaat van aanhoudende voorraadopbouw, niet om een zekerheid. 8

Bij hogere prijzen kunnen sommige gebruikers mogelijk overstappen op aluminium, als hun producten en ontwerpen dat toelaten. De metalen zijn echter niet in elke toepassing onderling uitwisselbaar. Aluminium is daarom een mogelijke reactie op hoge koperprijzen, geen gegarandeerde oplossing voor een krappe aanvoer.

Hoe de ramingen zich verhouden tot die van Goldman Sachs en J.P. Morgan

De gepubliceerde cijfers laten uiteenlopende verwachtingen zien, maar zijn niet allemaal ramingen voor dezelfde datum of onder dezelfde omstandigheden:

• Deutsche Bank: $22.050 per ton in het tweede kwartaal van 2027; daarnaast zijn gemiddelden van $20.900 in 2027 en $18.500 in 2028 gemeld. 3
• Goldman Sachs: een bericht uit augustus noemde een raming van $13.735 per ton voor eind 2026. Een eerder vooruitzicht van Goldman Sachs voorzag juist dat de prijs in 2026 enigszins zou dalen vanaf recordniveaus. Dat laat zien dat de visie van de bank in de loop van de tijd is veranderd. 1318
• J.P. Morgan: de gepubliceerde $11.100–$11.200 per ton geldt als neerwaarts scenario als ongunstige macro-economische omstandigheden zich voordoen. Het is geen rechtstreeks vergelijkbare koersdoelstelling voor het tweede kwartaal van 2027. 14

De kern van het verschil zit in de aannames. Deutsche Bank benadrukt de voorraadopbouw en de beperkte beschikbaarheid van koper buiten de VS en China. De andere cijfers horen bij andere prognosedata of bij een neerwaarts scenario. De beschikbare ramingen wijzen dus niet op één gedeeld koerspad tot en met 2028.