Waarom de zorgen rond Oracle-project Jupiter ook SoftBank raken

De daling van ongeveer 3% van SoftBank op 25 september past bij groeiende twijfel over de timing en financiering van de AI-infrastructuur waarop het concern inzet. Oracle’s overmachtmelding rond Project Jupiter maakte één praktisch risico concreet: een datacenter kan investeerders en een huurder hebben, maar zonder voldoende stroom niet op tijd operationeel worden.236

Wat betekent Oracle’s melding?

Oracle stuurde een forcemajeuremelding aan een onderdeel van Blue Owl, de ontwikkelaar van de campus in New Mexico. Zo’n contractuele melding kan een partij beschermen tegen verplichtingen die samenhangen met vertraging door omstandigheden waarop zij zich beroept. Het is op zichzelf geen aankondiging dat Oracle zich terugtrekt uit het project.2

De stroomvoorziening is volgens een bron van Reuters een mogelijke knelpunt. Die bron meldde dat Jupiter mogelijk een jaar vertraging oploopt. Dat is een gerapporteerd risico, niet een bevestigde nieuwe planning. Volgens Reuters ligt de verantwoordelijkheid voor het regelen van stroom voor de locatie bij Oracle.23

Geruststelling neemt het uitvoeringsrisico niet weg

Oracle zei dat Jupiter volgens planning verloopt. Blue Owl verklaarde dat de melding niets verandert aan zijn financiële verplichtingen voor het meerjarige project. Die toezeggingen zijn relevant, maar zorgen niet automatisch voor de benodigde stroom of sluiten vertraging uit.2

Dat onderscheid is belangrijk voor beleggers. Bij grote AI-datacenters hangt de opbrengst niet alleen af van financiering en vraag, maar ook van de vraag of bouw en stroomvoorziening op tijd klaar zijn. Reuters meldde dat de mogelijke vertraging van Jupiter onrust veroorzaakte op de markt voor AI-infrastructuurfinanciering.3

SoftBank leent fors voor zijn AI-plannen

SoftBank haalde 11,1 miljard dollar op via obligaties in dollars en euro’s om zijn investeringen in OpenAI en andere AI-gerelateerde bedrijven en infrastructuur te financieren. Volgens Reuters was dit destijds de grootste wereldwijde uitgifte van hoogrentende bedrijfsobligaties. De omvang toont dat SoftBank toegang heeft tot kapitaal, maar lenen brengt kosten mee; Reuters meldde ook hogere opbrengsten voor beleggers en stijgende kosten om zich tegen wanbetaling op SoftBanks schuld te verzekeren.6

Als projecten later inkomsten opleveren dan verwacht, lopen financieringskosten intussen door. Dat maakt vertraging potentieel extra gevoelig voor een bedrijf dat grote AI-investeringen met geleend geld ondersteunt. Het bewijst niet dat de investeringen zullen mislukken, maar verkleint wel de ruimte voor tegenvallers.36

Welke beursgang is uitgesteld?

Reuters meldde dat de beursgang van SB Energy, een energie- en datacenterbedrijf gesteund door SoftBank, vertraging opliep door zorgen over de waardering en de concentratie van klanten.1 Dat is iets anders dan een uitgestelde beursgang van OpenAI: de aangeleverde bronnen bevestigen niet dat OpenAI een beursgang had gepland.

De kern is dus niet dat Oracle Jupiter heeft geschrapt of dat SoftBanks AI-strategie vaststaat te mislukken. Wel laten de stroomzorgen zien hoe afhankelijk die strategie is van een nauwkeurige uitvoering: financiering, bouw en energie moeten op elkaar aansluiten voordat datacenters inkomsten kunnen opleveren.