Waarom goud en zilver daalden terwijl olie en Amerikaanse rentes stegen

De daling van goud en zilver op woensdag 23 en donderdag 24 september 2026 lijkt tegenstrijdig: door de spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran steeg de olieprijs, terwijl goud juist vaak wordt gekocht in onzekere tijden. Toch keken beleggers vooral naar een ander gevolg van duurdere olie: meer inflatiedruk en mogelijk verdere renteverhogingen door de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve (Fed). Hogere obligatierentes en een sterkere dollar maakten edelmetalen ondertussen minder aantrekkelijk.15

Hoe sterk daalden de edelmetalen?

Goud verloor woensdag ongeveer 1,7% en noteerde rond $ 4.290 per troy ounce. Vroeg in de Amerikaanse handel op donderdag lag de prijs rond $ 4.265. Zilver stond toen op ongeveer $ 63,47, een daling van 1,34% die dag.15 Een afzonderlijke marktsamenvatting meldde voor woensdag een daling van 3,92% voor zilver en 3,97% voor platina. Zulke percentages hangen af van het meetmoment.13

Waarom stegen de rentes?

Een voorlopige graadmeter van de Amerikaanse bedrijvigheid, de samengestelde inkoopmanagersindex van S&P Global, steeg in september naar 58,4, tegen 56,0 in augustus. Economen hadden 55,2 verwacht. Zowel de diensten- als de industriesector liet een hogere stand zien.8 Die onverwacht sterke cijfers gaven beleggers minder reden om op een soepeler rentebeleid te rekenen.

Daar kwam een zwakke veiling van Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van vijf jaar bij. Volgens een marktrapport steeg de rente op tienjarige staatsobligaties met 15,3 basispunten naar 5,11%; de vijfjaarsrente kwam uit op 5,03%.10 Goud levert zelf geen rente op. Als staatsobligaties meer opleveren, wordt het daardoor relatief minder aantrekkelijk om goud aan te houden. Een sterkere dollar zet de prijs eveneens onder druk: voor kopers met andere valuta wordt in dollars geprijsd goud duurder.13

Waarom hielp de hogere olieprijs goud niet?

Uitspraken van Fed-functionarissen die wezen op een voorkeur voor een strenger rentebeleid versterkten de verwachting van verdere verhogingen. Eén raming zette de kans op een renteverhoging in oktober op 69,7%; een ander bericht meldde dat de markt voor rentederivaten minstens drie verdere verhogingen vóór april inprijsde. Dat zijn marktverwachtingen, geen toezeggingen van de Fed.91

Tegelijkertijd steeg Brentolie volgens een marktrapport tot boven $ 100 per vat, tegen de achtergrond van spanningen rond Iran.10 Duurdere olie kan de vraag naar goud als bescherming tegen inflatie of geopolitieke onzekerheid vergroten. Maar zij kan ook de verwachting aanwakkeren dat de Fed de rente verder verhoogt. In de handel van donderdag gaven die renteverwachtingen en de hoge obligatierentes de doorslag boven de vraag naar een veilige haven vanwege het conflict tussen de VS en Iran.5

De bronnen wijzen dus op een samenloop van economische krachten, niet op één oorzaak waarvan het aandeel precies is vast te stellen. De daling betekent ook niet dat goud zijn rol als veilige haven voorgoed kwijt is. Tijdens deze handelssessies was de verwachte rentereactie op inflatierisico simpelweg de sterkere kracht.510