airBaltic zoekt bescherming tegen schuldeisers na brandstofschok en oplopende schulden

airBaltic heeft Chapter 11-bescherming aangevraagd omdat een bestaande combinatie van hoge schulden, zwakke liquiditeit en verlieslatende resultaten onhoudbaar werd toen de kerosineprijzen door de oorlog rond Iran sterk opliepen. De procedure bij de federale faillissementsrechtbank voor het Southern District of New York is geen onmiddellijke liquidatie: zij moet de Letse maatschappij juist ruimte geven om door te vliegen terwijl schulden, vliegtuigleases, de vloot en mogelijk ook de eigendomsstructuur worden herzien. 25

Waarom de financiële druk te groot werd

De omzet bedroeg in 2025 ongeveer €779,3 miljoen, maar airBaltic boekte dat jaar een nettoverlies van €44,3 miljoen. Over het eerste kwartaal van 2026 werd een verlies van circa €70 miljoen gemeld. Tegen die achtergrond werden ongeveer 583 miljoen dollar aan gefinancierde schuld en financiële leaseverplichtingen steeds lastiger te dragen, zeker nu brandstof duurder werd en de kaspositie verslechterde. 589

Ook het wegvallen van aansluitende verkeersstromen via Rusland, Belarus en Oekraïne drukte op het eerdere groeimodel. De maatschappij heeft een operationeel uniforme vloot van Airbus A220-300-toestellen, maar de omvang daarvan paste volgens de herstructureringsanalyse niet langer bij de gewijzigde vraag en kostenbasis. 58

Een onderhandse oplossing liep vast

Voor de gang naar de rechtbank had airBaltic obligatiehouders gevraagd akkoord te gaan met maximaal €257 miljoen aan nieuwe super-seniorfinanciering, met voorrang boven de bestaande obligaties die in 2029 aflopen. Dat voorstel kon niet op voldoende steun rekenen of leidde niet tot overeenstemming. Kredietbeoordelaar Fitch stelde dat de opties zonder externe financiering „vrij beperkt” waren en schatte de financieringsbehoefte op korte termijn op €156 miljoen. 14

De bestaande obligaties van €380 miljoen, met een hoge rente, beperkten de financiële speelruimte al. Daar kwam €30 miljoen aan noodsteun van de Letse staat bij. 1

Wat Chapter 11 concreet moet oplossen

airBaltic heeft een toezegging voor €350 miljoen aan zogeheten debtor-in-possession-financiering (DIP). Dit is financiering voor een onderneming die onder Chapter 11-herstructurering staat, bedoeld om de dagelijkse activiteiten gaande te houden. Het geld moet onder meer vluchten, personeel, leveranciers, brandstof, luchthavengelden en leasemaatschappijen betalen. 27

De financiering is duur: de rente ligt volgens berichtgeving rond 12%. Maar zonder deze liquiditeit zou een ongecontroleerde stillegging een reëel risico zijn. 917

De maatschappij wil vervolgens met obligatiehouders en vliegtuigverhuurders onderhandelen over de verplichtingen van circa 583 miljoen dollar. Mogelijke instrumenten zijn schuldruilen, langere looptijden, aangepaste leasevoorwaarden, het teruggeven van toestellen en omzetting van schuld in aandelen. 9

Minder toestellen, lagere vaste kosten

Het operationele plan voorziet in ongeveer €44 miljoen aan jaarlijkse resultaatverbetering. Dat moet komen uit een kleiner routenetwerk, lagere vaste kosten en efficiencymaatregelen. De vloot zou dalen van 54 Airbus A220-300's naar ongeveer 36 toestellen aan het einde van 2026. 59

Het doel is om de Chapter 11-procedure rond juni 2027 af te ronden. Of dat lukt, hangt af van de bereidheid van schuldeisers om een akkoord te steunen en van het vermogen van airBaltic om snel weer structureel rendabel te worden. De kredietstatus CCC- onderstreept dat dit een risicovol traject blijft. 47

Wat betekent dit voor reizigers?

Voor passagiers is de boodschap vooralsnog dat de dienstregeling doorloopt. airBaltic zegt dat vluchten, tickets, klantenservice en reguliere activiteiten tijdens de herstructurering doorgaan. 713

De Letse staat blijft met 88,37% de controlerende aandeelhouder; Lufthansa bezit 10%. De herstructurering kan ruimte maken voor nieuw eigen vermogen, een verdere rol voor Lufthansa, een andere strategische investeerder of verwatering dan wel verkoop van een deel van het staatsbelang. Geen van die opties staat echter vast. 5

Kortom: airBaltic verruilt een acute liquiditeits- en schuldeiserscrisis voor kostbare noodfinanciering en bescherming door de rechtbank. Het herstelplan staat of valt met een kleinere kostenbasis, minder vliegtuigen en een akkoord dat schuldeisers meer waarde biedt dan een liquidatie.