Lagarde onthult Amerikaanse yensteun van € 500 miljoen — ECB pas achteraf ingelicht

De Amerikaanse financiële autoriteiten hebben op 31 juli voor € 500 miljoen aan euro's verkocht om Japanse yen te kopen. Dat maakte ECB-president Christine Lagarde bekend. Daarmee werd bevestigd dat de Verenigde Staten deelnamen aan een zeldzame gezamenlijke interventie met Japan om de yen te steunen. 5

Vergeleken met de bedragen die Japan doorgaans inzet bij ingrepen op de valutamarkt, was de Amerikaanse transactie bescheiden. Het belang lag dus vooral in het signaal: Washington was bereid Tokio te steunen bij het tegengaan van een volgens de autoriteiten wanordelijke verzwakking van de yen.

Waarom de VS euro's verkochten

De Verenigde Staten verkochten euro's en kochten yen, in plaats van dollars te verkopen. Daardoor konden zij de yen steunen zonder rechtstreeks druk op de dollar te zetten — een politiek gevoelige stap gezien de nadruk van de Amerikaanse regering op een sterke dollar.

Er is geen officiële Amerikaanse toelichting in de beschikbare berichtgeving waarom precies voor euro's is gekozen. De koppeling met het sterke-dollarbeleid blijft daarom duiding, geen vastgesteld motief. 3

ECB pas na afloop op de hoogte

De diplomatieke wrijving draaide vooral om de gang van zaken. Volgens berichtgeving waarover Bloomberg schreef, werd de ECB pas geïnformeerd nadat de Amerikaanse transactie was uitgevoerd. Lagarde besprak de kwestie de volgende dag met de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent. 3

Dat ligt gevoelig omdat de verkoop rechtstreeks de euro betrof, de munt waarvoor de ECB verantwoordelijk is. Europese functionarissen zouden verrast zijn geweest door het ontbreken van voorafgaand overleg. De episode laat zien dat samenwerking tussen Washington en Tokio ook spanning kan opleveren wanneer daarbij een derde grote munt wordt gebruikt.

Tokio: beleid blijft hetzelfde

De Japanse minister van Financiën Satsuki Katayama verklaarde dat de Japanse koers ten aanzien van de valutamarkt na de interventie niet is gewijzigd. Japan en de VS blijven volgens haar op één lijn en houden nauw contact om ordelijke valutabewegingen te bevorderen. 17

Voor de markt laat die formulering ruimte voor interpretatie. Tokio beloofde geen specifieke wisselkoers te verdedigen en kondigde geen nieuwe actie aan, maar bevestigde wel dat beide landen opnieuw kunnen samenwerken als zij yenbewegingen als wanordelijk beoordelen.

Waarschuwing aan speculanten

Bessent daagde beleggers die inzetten op een zwakkere yen publiekelijk uit. Hij stelde in feite dat hij „het huis” is en door de afstemming met Japanse beleidsmakers over uitzonderlijk goede informatie beschikt.

Die uitspraken zijn vooral te lezen als een waarschuwing voor interventierisico: partijen die short zitten op de yen kunnen plotseling met overheidshandelen worden geconfronteerd. Het was op zichzelf geen nieuwe formele Japanse beleidsbelofte. Japan houdt vast aan het uitgangspunt van ordelijke marktbewegingen en voortdurend overleg met de VS. 17

Effect op de yen

De gezamenlijke actie droeg bij aan een herstel van de yen, nadat de munt was verzwakt tot ongeveer ¥ 163 per dollar. De latere terugval richting ¥ 160 per dollar onderstreepte echter de beperkingen van één enkele interventie en hield de kans op verdere actie op de radar van beleggers. 17

De hoofdles is dat gecoördineerd optreden een krachtig marktsignaal kan afgeven, ook wanneer de bijdrage van één deelnemer relatief klein is. Lagardes onthulling van € 500 miljoen bevestigt de Amerikaanse deelname; het onaangekondigde gebruik van euro's toont tegelijk dat de technische uitvoering van valutasteun geopolitieke gevolgen kan hebben die verder reiken dan de directe wisselkoers. 53