Uber verkent eerste obligatielening in euro voor overname Delivery Hero

Uber peilt de belangstelling van beleggers voor zijn eerste obligatie-uitgifte in euro, terwijl het bedrijf Delivery Hero wil overnemen. De beoogde lening kan Uber toegang geven tot langlopende financiering in euro, naast de bestaande faciliteiten voor de overname. Tijdens de beleggersgesprekken ging het nog om een marktverkenning, niet om een afgeronde obligatieverkoop. 2

De beoogde obligatiestructuur

Uber heeft Goldman Sachs, BNP Paribas, BofA Securities, Deutsche Bank en Morgan Stanley ingeschakeld voor gesprekken met vastrentende-beleggers op 7 en 8 september. Het bedrijf zou obligaties met een vaste rente in euro willen aanbieden met vijf voorgestelde looptijden: 3, 6, 8, 12 en 20 jaar. 2

Dit zijn voorgestelde looptijdcategorieën, geen definitieve voorwaarden. In de openbare berichtgeving stonden geen bedragen per tranche, definitieve juridische looptijden, couponrentes, renteopslagen of uitgifteprijzen. De uiteindelijke transactie kan dus nog veranderen, afhankelijk van de vraag van beleggers en de marktomstandigheden.

Hoe dit past in de financiering van Delivery Hero

Ubers vrijwillige openbare bod op Delivery Hero wordt ondersteund door een senior ongedekte overbruggingsfaciliteit van € 14,2 miljard. Uber heeft aangegeven het bod te financieren met beschikbare kasmiddelen en nieuwe schuldfinanciering. 16

Een overbruggingslening biedt zekerheid dat financiering rond een transactie beschikbaar is. Bedrijven vervangen of verkleinen zulke doorgaans kortlopende financiering vervolgens vaak met termijnleningen en obligaties. Uber sloot op 6 augustus al een termijnlening van € 4,0 miljard af; de toezeggingen onder de overbruggingsfaciliteit werden met hetzelfde bedrag verlaagd. 3

Daarmee lijkt de voorgestelde euro-obligatielening een volgende stap om de overnamefinanciering langer vast te leggen. Schuld in euro sluit bovendien logisch aan bij de contante biedprijs in euro. Die valutamatch is een gevolgtrekking uit de structuur van het bod en de voorgestelde euro-obligaties: Uber had in de beschikbare berichtgeving nog geen definitieve bestemming van de opbrengst of verdeling van de opbrengst bekendgemaakt. 26

Het overnamebod waar alles om draait

Uber biedt aandeelhouders van Delivery Hero € 41,50 contant per aandeel. Daarmee wordt 100% van het bedrijf gewaardeerd op $ 14,8 miljard, of $ 13,7 miljard na verrekening van de eerdere aankopen van belangen door Uber. 6

De formele aanmeldingsperiode begon op 27 augustus 2026 en loopt volgens de planning tot 5 november 2026 om 24.00 uur Frankfurter tijd. De raad van bestuur en de raad van toezicht van Delivery Hero hebben aandeelhouders aanbevolen het bod te accepteren, met de kanttekeningen uit hun gezamenlijke verklaring.

Prosus heeft onherroepelijk toegezegd zijn resterende belang van 16,8% in Delivery Hero aan Uber aan te bieden als het bod wordt afgerond. De transactie blijft onderworpen aan de voorwaarden van het bod, waaronder een minimumaanmeldingsdrempel en goedkeuringen van toezichthouders.

Waar beleggers nu op letten

De beleggersgesprekken schetsen het mogelijke kader voor Ubers debuut op de euromarkt, maar zeggen nog niets definitiefs over de financiële voorwaarden. Belangrijke volgende punten zijn:

• de totale opbrengst en de omvang van elke looptijdcategorie;
• couponrentes, renteopslagen en de vraag van beleggers;
• het bedrag dat eventueel wordt gebruikt om resterende toezeggingen onder de overbruggingsfaciliteit af te lossen of te vervangen; en
• de uitkomst van de aanmeldingsprocedure voor aandeelhouders van Delivery Hero en de toetsingen door toezichthouders.

Vooralsnog is de hoofdzaak duidelijk: Uber bouwt aan een duurzamere financieringsmix voor een grote overname met een biedprijs in euro — bestaande uit kasmiddelen, overbruggingsfinanciering, termijnleningen en mogelijk langlopende obligaties in euro. 136