GPT-6 Astra wakkert verwachtingen over AI-geheugen aan

De koerssprongen waren vooral een reactie op één economisch signaal: geavanceerdere AI-modellen vergen nog altijd enorme hoeveelheden hardware. Dat is iets anders dan hard bewijs dat kunstmatige algemene intelligentie (AGI) daadwerkelijk is bereikt.

OpenAI bracht GPT-6 Astra op 3 september uit als zijn breed inzetbare, meest capabele model tot dan toe. Nvidia-topman Jensen Huang stelde vervolgens dat het model was getraind op meer dan 100.000 Grace Blackwell NVLink72-systemen en schreef: “AGI has arrived”. Die combinatie versterkte bij beleggers de verwachting dat AI-bedrijven en grote cloudplatforms hun investeringen in rekenkracht en geheugen verder opvoeren. 57

Waarom Koreaanse chipbedrijven profiteerden

SK Hynix en Samsung Electronics stonden het meest direct in de vuurlinie van die beurshype. Grote AI-clusters hebben veel high-bandwidth memory (HBM), server-DRAM en enterprise-ssd’s nodig. Beleggers rekenden daarom op hogere afzet, meer prijszettingsmacht in geheugen en betere winstvooruitzichten. De aandelen van SK Hynix, Samsung en Micron waren al gestegen in een bredere, door AI aangejaagde beursrally. 3

• SK Hynix en Samsung Electronics: meer AI-datacenters betekent doorgaans meer vraag naar HBM, servergeheugen en opslag voor ondernemingen.
• SK Square: dit concern is de moedermaatschappij en een belangrijke economische belanghebbende van SK Hynix. Een hogere waardering en winstverwachting voor SK Hynix verhoogt dus ook de waargenomen waarde van dat belang.
• DB HiTek: het aandeel profiteerde van de bredere inzet op chipinvesteringen en toeleveranciers. Een langdurige bouwgolf van AI-infrastructuur kan niet alleen geheugenproducenten helpen, maar ook fabrikanten, verpakkers, testbedrijven en leveranciers van componenten. DB HiTek steeg tijdens de Astra-rally volgens de berichtgeving met maximaal 12,46%. 3

De marktreactie werd bovendien versterkt door Astra’s gepresenteerde mogelijkheden. Als nieuwe modellen aantoonbaar nuttig zijn voor redeneren, cyberbeveiliging en het bedienen van computers, hebben grote cloudbedrijven een sterkere prikkel om meer AI-clusters te bouwen in plaats van investeringen af te remmen. OpenAI omschreef Astra als zijn meest capabele breed uitgerolde model en plaatste het in zijn eigen veiligheidskader op het niveau “Critical” voor cyberbeveiligingscapaciteiten. 4

Waarom de vrees voor een DRAM-tekort toenam

De kern van de redenering is dat de vraag sneller kan oplopen dan de beschikbare productiecapaciteit.

• Sterk stijgende AI-investeringen: KB Securities verwacht voor volgend jaar wereldwijd 1,3 biljoen dollar aan AI-infrastructuuruitgaven door hyperscalers — zeer grote aanbieders van cloud- en datacentercapaciteit. Dat zou 60% meer zijn dan een jaar eerder. Ook het aandeel van geheugen in die uitgaven zou sterk stijgen. 7
• Zeer lage buffers: Samsung en SK Hynix zouden in het derde kwartaal minder dan tien dagen geheugenvoorraad hebben gehad. Zo’n dunne buffer maakt het lastig om een onverwachte vraagpiek op te vangen. KB Securities noemde de omstandigheden voor volgend jaar mogelijk de krapste ooit. 7
• Druk op meer dan HBM: AI-servers gebruiken niet alleen HBM, maar ook server-DDR5 en enterprise-ssd’s. Daardoor kan de vraag tegelijkertijd oplopen in zowel DRAM als NAND-flashgeheugen. 7
• Capaciteit is niet onbeperkt uitwisselbaar: HBM4 zou ongeveer driemaal zoveel wafercapaciteit vereisen als conventionele DRAM. Meer productie van HBM kan dus capaciteit weghalen bij standaard-DRAM en de krapte in beide segmenten versterken. 7
• Geconcentreerd aanbod: Samsung en SK Hynix zijn samen goed voor ongeveer 64,3% van de DRAM-markt, uitgaande van de cijfers in de vraag. Productiebeperkingen of keuzes in de toewijzing van capaciteit bij een van beide bedrijven kunnen daardoor wereldwijd merkbaar doorwerken in beschikbaarheid en prijzen.

Het is ook niet alleen een kortetermijnvisie van effectenhuizen. De topman van SK Hynix voorspelde voor 2027 het zwaarste geheugentekort in de geschiedenis van de sector en zei dat de vraag nog tot ver daarna groter kan blijven dan de productiecapaciteit van het bedrijf. 1

De belangrijke kanttekening bij ‘AGI is gearriveerd’

Huangs uitspraak is een invloedrijke beoordeling van een topbestuurder en een krachtige beursprikkel, maar geen wetenschappelijke consensus. Onderzoekers zijn het nog altijd oneens over de definitie van AGI en over de manier waarop die zou moeten worden gemeten. Critici betwisten dan ook dat Astra die grens al heeft bereikt. 46

Voor de beleggingsthese rond geheugen is dat label echter minder doorslaggevend. Het relevante economische feit is dat de ontwikkeling van grensverleggende modellen nu al zeer grote GPU-clusters en geheugenintensieve infrastructuur vereist. Dat ondersteunt de vraagvooruitzichten, ook als deze systemen uiteindelijk worden aangemerkt als zeer geavanceerde, maar niet algemene AI.