Nieuwe oliedeals helpen Venezuela vooruit, maar de weg naar 2 miljoen vaten per dag blijft lang

De kern van Goldmans inschatting: Venezuela kan met nieuwe buitenlandse investeringen wel degelijk meer olie gaan oppompen, maar het land kan niet in enkele jaren het volledige systeem herstellen dat nodig is om structureel meer dan 2 miljoen vaten per dag te produceren en uit te voeren. De beperking zit dus niet in de hoeveelheid olie in de bodem, maar in tijd, kapitaal, operationele capaciteit, infrastructuur en stabiel beleid.

Waarom de productie toch kan groeien

De nieuwe afspraken met onder meer Chevron, Eni en GE Vernova kunnen bestaande olievelden relatief snel productiever maken. Dat kan door putten te herstellen, lokaal materieel te repareren, de bedrijfsvoering te verbeteren en verdunningsmiddelen beschikbaar te maken. Die zijn essentieel om Venezuela's zeer zware olie te kunnen transporteren en verwerken.

Chevron wil meer dan 7 miljard dollar investeren om zijn productie in Venezuela binnen vijf jaar te verdubbelen tot ongeveer 600.000 vaten per dag. De aangekondigde overeenkomsten met Chevron, Eni en GE Vernova zijn gericht op meer olieproductie én extra stroomcapaciteit. 1718

Dat is voldoende voor een geleidelijke opleving vanaf de huidige productie van grofweg 1,1 tot 1,25 miljoen vaten per dag. Het is echter iets heel anders dan een landelijk olieapparaat weer opbouwen tot het niveau van vóór 2018, toen Venezuela nog meer dan 2 miljoen vaten per dag produceerde.

De grootste rem: een vervallen olie-infrastructuur

De Venezolaanse olie-industrie is door jarenlang wanbeheer, corruptie, vertrek van vakmensen, te weinig investeringen, gebrekkig onderhoud, tekorten aan apparatuur en verdunningsmiddelen, en sancties sterk verzwakt. De productie zakte eind jaren 2010 onder 1 miljoen vaten per dag. 15

Herstel betekent daarom niet alleen nieuwe putten boren. Ook het volgende moet worden opgeknapt of uitgebreid:

• installaties die olie uit afzonderlijke velden verzamelen;
• pijpleidingen en opslagcapaciteit;
• upgraders die extra zware olie geschikt maken voor transport en verwerking;
• exportterminals en laadinstallaties;
• raffinaderijen;
• de elektriciteitsvoorziening voor al deze processen.

Vooral de exportcapaciteit is nu al een direct knelpunt. Verouderde terminals, stroomuitval en problemen met de kwaliteit van de olie hebben ertoe geleid dat tankers volgens Reuters soms tot dertig dagen moesten wachten om te laden. Daardoor kan extra olieproductie in het binnenland vastlopen bij de haven of alleen met korting worden verkocht als logistiek en mengcapaciteit niet tegelijk meegroeien. 2

Zonder betrouwbaar stroomnet geen stabiele oliegroei

Elektriciteit is geen randvoorwaarde, maar een wezenlijk onderdeel van de olieproductie. Pompen, compressoren, waterverwerking, upgrading en het laden van tankers draaien allemaal op een betrouwbare stroomvoorziening.

Venezuela kampt al jaren met stroomproblemen die zowel de olie- als mijnbouwsector verstoren. Investeringen in afzonderlijke velden kunnen daarom hogere productie opleveren, maar zonder herstel van het elektriciteitsnet is landelijke, duurzame groei moeilijk haalbaar. 45

Ook PDVSA, het staatsoliebedrijf, blijft een dubbele factor. Buitenlandse ondernemingen kunnen specifieke gezamenlijke projecten verbeteren, maar PDVSA blijft cruciaal voor toegang tot velden, infrastructuur en commerciële uitvoering. Het verleden van gebrekkig onderhoud en zwakke kapitaalallocatie maakt een herstel op nationale schaal trager en risicovoller dan de grote aankondigingen doen vermoeden. 15

Hoe verschillen de prognoses?

• Goldman Sachs: verwacht een stijging van de productie, maar geen terugkeer boven 2 miljoen vaten per dag in de komende jaren. Volgens de bank zijn de beschadigde infrastructuur en het onbetrouwbare stroomnet kostbaar en tijdrovend om te herstellen.

• Chris Wright, de Amerikaanse energieminister: is veel optimistischer. Hij rekent op 50% productiegroei binnen 12 tot 18 maanden, meer dan 1,5 miljoen vaten per dag in de eerste helft van volgend jaar en ruim boven 2 miljoen vaten per dag in 2030. Uitgaande van 1,2 tot 1,25 miljoen vaten per dag betekent 50% groei ongeveer 1,8 tot 1,9 miljoen vaten per dag. Dat vereist uitzonderlijk snelle uitvoering bij olievelden, havens, verwerkingsinstallaties én het stroomnet.

• Een voorzichtiger marktscenario: circa 1,5 miljoen vaten per dag in 2028 sluit beter aan bij Goldmans redenering. Het veronderstelt betekenisvolle groei, zonder ervan uit te gaan dat alle structurele knelpunten snel verdwijnen. Eerdere ramingen stelden dat er binnen twee jaar tot 500.000 vaten per dag bij zouden kunnen komen, maar alleen bij politieke stabiliteit en grote Amerikaanse investeringen. 2021

• Terug naar 3 miljoen vaten per dag: dat is een herstel van een heel andere orde. Rystad Energy schat dat daarvoor tussen 2026 en 2040 ongeveer 183 miljard dollar aan investeringen nodig is. Ongeveer 53 miljard dollar daarvan is alleen al nodig om de huidige productie op peil te houden. In dit scenario zou Venezuela rond 2032 2 miljoen vaten per dag en rond 2040 3 miljoen vaten per dag kunnen bereiken. 1113

De schijnbare tegenstelling gaat dus vooral over tempo en uitvoeringsrisico. Goldman ziet de nieuwe deals als nuttig, maar onvoldoende voor een landelijke wederopbouw in enkele jaren. Wright gaat ervan uit dat de afspraken, investeringen en politieke samenwerking een veel snellere opschaling mogelijk maken. De doelstelling van ongeveer 1,5 miljoen vaten per dag in 2028 past het best bij Goldmans voorzichtige scenario; 3 miljoen vaten per dag vraagt langdurige investeringen, herstel van infrastructuur en institutionele verbetering.