Recordkwartaal van Dell legt lat voor AI-infrastructuur hoger

Dell heeft in het tweede fiscale kwartaal van 2027 niet alleen de verwachtingen ruimschoots overtroffen. De cijfers laten ook zien dat de vraag naar AI-infrastructuur steeds sneller doordringt in de gerapporteerde omzet — en dat het bedrijf voor de rest van het boekjaar aanzienlijk optimistischer is geworden.

De omzet steeg met 58% op jaarbasis naar een record van 46,97 miljard dollar. De verwaterde winst per aandeel bedroeg volgens GAAP 6,34 dollar; op aangepaste, non-GAAP-basis kwam die uit op 7,04 dollar. Het aandeel won aanvankelijk ongeveer 5% in de handel na sluiting van de Amerikaanse beurs, nadat Dell zijn vooruitzichten verhoogde vanwege de sterke vraag naar AI-servers. 6

Dell versloeg Wall Street met ruime marge

De omzet lag ongeveer 2,05 miljard dollar boven de door CNBC aangehaalde analistenverwachting van 44,92 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel van 7,04 dollar was bovendien veel hoger dan de consensus van 4,92 dollar.

Ook de winstgroei viel op. De non-GAAP-winst per aandeel nam met 203% toe ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder, terwijl de GAAP-winst per aandeel met 273% steeg. De combinatie van sterke omzetgroei en nog veel snellere winstgroei suggereert dat niet alleen de vraag aantrekt, maar dat ook operationele efficiëntie en uitvoering bijdragen aan het resultaat.

AI-servers zijn de motor van de groei

Dell boekte in het kwartaal 16,4 miljard dollar omzet uit AI-geoptimaliseerde servers, een verdubbeling ten opzichte van een jaar eerder. Het bedrijf registreerde daarnaast een recordbedrag van 60,9 miljard dollar aan nieuwe AI-serverorders. De orderportefeuille voor AI-servers kwam aan het einde van de periode uit op 95 miljard dollar.

Een backlog is niet hetzelfde als omzet: het gaat om orders die nog moeten worden geleverd of waarvan de omzet nog niet mag worden verantwoord. De omvang ervan geeft Dell wel een ongewoon grote mate van zicht op toekomstige kwartalen — zolang het bedrijf voldoende componenten kan bemachtigen, complete systemen tijdig kan bouwen en klanten klaar zijn voor hun implementatie.

De groei bleef bovendien niet beperkt tot AI-systemen. De omzet uit traditionele servers en netwerkapparatuur steeg met 122% naar 10,5 miljard dollar, volgens de presentatie bij de kwartaalresultaten. Dat wijst op twee elkaar versterkende vraagstromen: nieuwe AI-clusters én bredere modernisering van datacenters.

Hogere prognose is belangrijker dan de kwartaalverrassing

Het meest verstrekkende onderdeel van de aankondiging was de nieuwe verwachting voor het volledige boekjaar. Dell verhoogde de omzetprognose voor fiscaal 2027 naar 192 miljard dollar, 25 miljard dollar boven het vorige middenpunt van 167 miljard dollar binnen een bandbreedte van 165 tot 169 miljard dollar. De verwachting voor de aangepaste verwaterde winst per aandeel ging omhoog van 17,90 naar 25,50 dollar.

Ook de prognose voor AI-geoptimaliseerde servers werd verhoogd: Dell rekent nu op 74 miljard dollar omzet in fiscaal 2027, tegenover 60 miljard dollar eerder. Volgens Reuters komt dat neer op ongeveer drie keer het niveau van het voorgaande boekjaar. 18

Voor het volgende kwartaal verwacht Dell ongeveer 49 miljard dollar omzet en 6,50 dollar aangepaste winst per aandeel. Daarmee rekent het management erop dat de omzetting van orders naar leveringen en omzet meteen doorzet, in plaats van pas in de tweede helft van het boekjaar op gang te komen.

Concurrenten krijgen een hogere lat voorgeschoteld

De cijfers zetten Hewlett Packard Enterprise en Super Micro Computer verder onder druk. Dell hoeft niet langer alleen te bewijzen dat het kan meedoen in de markt voor AI-servers. Het moet nu aantonen dat het een uitzonderlijk grote orderportefeuille kan omzetten in daadwerkelijk geleverde systemen — zonder dat de winstgevendheid daaronder lijdt.

Daarbij zijn vooral deze risico’s van belang:

• Toelevering: Beschikbaarheid van accelerators, geheugen, netwerkapparatuur en andere componenten kan de leveringen beperken.
• Uitvoering: Grote AI-projecten kunnen vertraging oplopen door de gereedheid van klanten, de bouw van datacenters of systeemintegratie.
• Marges: Hevige concurrentie en veranderende componentprijzen kunnen het voordeel van hogere volumes gedeeltelijk tenietdoen.
• Klantconcentratie: Een grote backlog kan sterk afhankelijk zijn van een relatief kleine groep hyperscalers en zakelijke klanten.
• Timing van omzet: Orders en backlog geven zicht op de toekomst, maar garanderen niet wanneer de omzet precies wordt erkend.

Die aandachtspunten doen niets af aan de kracht van het kwartaal. Ze maken wel duidelijk waarom toekomstige leveringen, kasstroom en marges uiteindelijk belangrijker kunnen blijken dan opnieuw een eenmalige meevaller tegenover de verwachtingen.

Grote contracten geven context, maar zijn geen AI-serveromzet

Dell kreeg daarnaast aandacht door twee omvangrijke overeenkomsten. Dell Federal Systems ontving een vijfjarige overeenkomst ter waarde van 9,7 miljard dollar voor de inkoop van Microsoft-software en -diensten voor het Amerikaanse leger, de inlichtingendiensten en de kustwacht. 112 Omdat dit contract vooral een raamwerk voor software-inkoop is, moet het afzonderlijk worden beoordeeld van Dells prestaties met AI-servers.

Los daarvan stemde AI-infrastructuurbedrijf Iren in met de aankoop van 1,6 miljard dollar aan Dell-hardware, waaronder servers met Nvidia-chips. 6 De deal illustreert de rolverdeling in de keten: Dell integreert en verkoopt complete infrastructuur, terwijl Nvidia een belangrijke leverancier van accelerators in veel van die systemen blijft.

AI trekt ook de opslagmarkt mee

Het kwartaalrapport van Dell past in een bredere verschuiving in de uitgaven aan datacenters. Die gaan niet alleen naar GPU’s en servers, maar ook steeds nadrukkelijker naar opslag. Volgens Counterpoint Research waren enterprise-SSD’s — zakelijke solid-state drives voor servers en datacenters — in het tweede kwartaal van 2026 goed voor 48% van alle wereldwijd geleverde NAND-bits, tegenover 26% een jaar eerder. De groei werd aangejaagd door AI-inferentie, oftewel het uitvoeren van getrainde modellen.

TrendForce koppelde eveneens recordomzet en hogere NAND-prijzen aan generatieve AI en de uitbreiding van cloudinfrastructuur. Fabrikanten geven daarbij voorrang aan enterprise-SSD’s met doorgaans hogere marges.

De AI-uitgaven zijn daardoor niet alleen relevant voor serverbouwers, maar ook voor leveranciers van opslag en geheugen. Tegelijk kan een aanhoudende vraag die sneller groeit dan het aanbod de componentkosten voor Dell verhogen — met mogelijke gevolgen voor zowel marges als levertijden.

De kern voor beleggers

Dells resultaten verleggen de centrale vraag van of Dell kan profiteren van AI-uitgaven naar of het bedrijf op grote schaal kan blijven leveren en winstgevend kan blijven.

De sterkste signalen waren de combinatie van een kwartaalomzet van bijna 47 miljard dollar, 60,9 miljard dollar aan nieuwe AI-serverorders, een backlog van 95 miljard dollar en een verhoging van de jaaromzetprognose met 25 miljard dollar. 18 De cijfers bevestigen dat de vraag uitzonderlijk krachtig is. De volgende test is operationeel: die vraag omzetten in verscheepte systemen, erkende omzet en duurzame rendementen — zonder dat tekorten of prijsdruk de winst tenietdoen.