Bitcoinrally maakt duizenden ‘miljonairwallets’ aan — maar dat zegt niet alles

De bitcoinrally van augustus zorgde voor een opvallende toename van het aantal adressen met een zeer hoge dollarwaarde. Toch betekent dat niet automatisch dat er duizenden nieuwe individuele bitcoinmiljonairs bijkwamen. De stijging ontstond uit een combinatie van macro-economisch sentiment, gedwongen aankopen op de derivatenmarkt en hernieuwde institutionele vraag via spot-ETF’s.

Duizenden adressen kregen een waarde van meer dan 1 miljoen dollar

Het aantal bitcoinwallets met een waarde van meer dan 1 miljoen dollar nam in augustus toe met 11.636. Dat is een stijging van 10,4%: van 111.846 adressen eind juli naar 123.482 op 31 augustus. Ook het aantal adressen met meer dan 10 miljoen dollar groeide, met 11,2% van 14.009 naar 15.584. 13

Die ontwikkeling viel samen met een koersstijging van ongeveer 23%. Bitcoin klom daarbij naar een hoogste niveau in ruim drie maanden, boven de grens van 80.000 dollar. 127

De verklaring is in eerste instantie wiskundig: wanneer de bitcoinprijs stijgt, komen bestaande adressen sneller boven een bepaalde dollargrens uit. De toename van deze adressen bewijst daarom op zichzelf niet dat er evenveel nieuwe investeerders rijk zijn geworden.

Hoe Bessents obligatieplan de rally aanwakkerde

Op 19 augustus kondigde de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent aan dat de Amerikaanse overheid haar terugkoopprogramma voor langlopende staatsobligaties zou uitbreiden. Het doel was de langetermijnrente te verlagen en de obligatiemarkt te ondersteunen. Voor obligatiebeleggers bleek het effect echter minder blijvend dan gehoopt: de dollar verzwakte, terwijl goud en bitcoin juist opliepen. 56

Daarmee kreeg de zogenoemde debasement trade nieuwe kracht. Die strategie draait om de aankoop van schaarse of als ‘hard’ beschouwde activa — zoals goud en bitcoin — uit vrees dat hoge overheidsschulden, begrotingstekorten en economisch beleid de koopkracht van traditionele valuta aantasten. 39

Voor bitcoin betekende dit dat de munt opnieuw werd gezien als een mogelijke bescherming tegen een zwakkere dollar. Dat sentiment kwam boven op maanden van relatief matte koersontwikkeling en gaf de markt een nieuwe impuls.

Short squeeze versnelde de koersstijging

De macro-economische impuls viel samen met een grote hoeveelheid bearish posities in bitcoinfutures en andere cryptoderivaten. Toen de koers begon te stijgen, moesten handelaren die op een daling hadden ingezet hun posities sluiten of werden ze automatisch geliquideerd.

Op 19 augustus werd voor meer dan 1,6 miljard dollar aan shortposities geliquideerd. Die gedwongen aankopen versterkten de stijging en versnelden de beweging richting 80.000 dollar. 7

Een dergelijke short squeeze kan een rally snel op gang brengen, maar zegt minder over de structurele vraag dan aankopen op de spotmarkt. Daarom waren de daaropvolgende ETF-stromen belangrijk.

Spot-ETF’s brachten institutionele vraag terug

De dertien in de Verenigde Staten genoteerde spot-bitcoin-ETF’s noteerden in de week tot en met 24 augustus een gezamenlijke netto-instroom van 1,92 miljard dollar. Dat was hun sterkste week in tien maanden. 418

Deze instroom wees erop dat de rally mogelijk verder ging dan een puur door hefboomwerking gedreven herstel. Via spot-ETF’s kunnen institutionele beleggers en andere traditionele marktpartijen bitcoinblootstelling opbouwen zonder zelf rechtstreeks cryptovaluta te bewaren.

Dit was ook het belangrijkste bullish signaal dat in verband met BlackRock naar voren kwam: niet een afzonderlijk koersdoel, maar de bredere institutionele toegang en vraag die via spot-ETF’s zichtbaar werd. De instroom van 1,92 miljard dollar suggereerde dat er naast de short squeeze ook een bron van meer duurzame vraag aanwezig was. 4

Welke vooruitzichten noemen analisten?

Bernstein zag ruimte voor een verdere stijging. De zakenbank verwachtte dat bitcoin tegen medio 2027 ongeveer 150.000 dollar kan bereiken en bij de volgende cycluspiek in 2029 rond 300.000 dollar kan uitkomen. Volgens de analisten kan de debasement trade daarbij als macro-economische rugwind fungeren. 10

Voor VanEck is de constructieve langetermijnvisie eveneens gebaseerd op bitcoin als schaars activum en mogelijke bescherming tegen geldontwaarding. De aangeleverde informatie onderbouwt echter geen specifiek VanEck-koersdoel of afzonderlijke indicator die rechtstreeks aan deze rally kan worden gekoppeld. Een precieze voorspelling aan VanEck toeschrijven zou daarom niet goed onderbouwd zijn.

Een wallet is geen persoon

De term ‘bitcoinmiljonair’ kan misleidend zijn. Een blockchainadres staat niet gelijk aan één individu.

Eén persoon, bedrijf of instelling kan meerdere adressen beheren. Omgekeerd kunnen adressen van cryptobeurzen, ETF-bewaarders en andere gezamenlijke bewaarstructuren bitcoin bevatten die aan duizenden of miljoenen verschillende klanten toebehoort. Walletstatistieken tellen dus adressen, niet individuele vermogensbezitters.

De stijging van het aantal adressen boven de grens van 1 miljoen dollar moet daarom vooral worden gelezen als een on-chain-indicator van de waarde en verdeling van bitcoinbezit — niet als een exacte telling van nieuwe miljonairs.

Welke risico’s kunnen de opmars stoppen?

Weerstand tussen 81.000 en 86.000 dollar

Bitcoin stuitte op een omvangrijke zone met mogelijk verkoopaanbod tussen 81.000 en 86.000 dollar. Beleggers die eerder tegen hogere prijzen kochten, kunnen die niveaus gebruiken om verliezen te beperken of winst te nemen. Dat kan de koersstijging afremmen. 1120

ETF-instroom kan opnieuw omslaan

De ETF-vraag was krachtig, maar niet stabiel. In de week van 10 augustus registreerden dezelfde fondsen nog een netto-uitstroom van 389,7 miljoen dollar — hun grootste wekelijkse uitstroom in zes weken. Als zulke uitstroom opnieuw aanhoudt, verdwijnt een belangrijke marginale koper uit de markt. 3

Minder openstaande futuresposities

Een dalende open interest op de futuresmarkt kan wijzen op minder overtuiging of op het afbouwen van posities na de short squeeze. Negatieve financieringspercentages bij perpetual futures kunnen bovendien duiden op aanhoudend bearish sentiment.

Dat kan twee kanten op werken. Een nieuwe koersstijging kan opnieuw shortposities onder druk zetten, maar als de spotvraag afneemt, kan dezelfde ontwikkeling ook wijzen op een kwetsbare rally.

Winstnemingen na een stijging van 23%

Na een sprong van ongeveer 23% zullen kortetermijnbeleggers, grote houders en ETF-beleggers mogelijk een deel van hun winst veiligstellen. Vooral in de weerstandszone van 81.000 tot 86.000 dollar kan dat extra verkoopdruk opleveren. 1711

De augustusrally had dus een geloofwaardige basis in macro-economisch sentiment en institutionele vraag. Voor een duurzaam vervolg zijn echter aanhoudende ETF-instroom, sterke aankopen op de spotmarkt en een overtuigende doorbraak boven de zone met verkoopaanbod nodig. Een nieuwe, uitsluitend door een short squeeze gedreven uitschieter zou daarvoor niet volstaan.