AnswersPublished20 sources
Waarom Deutsche Bank Novo Nordisk op ‘Verkopen’ zet ondanks beter tweede kwartaal
Deutsche Bank verlaagde Novo Nordisk van ‘Houden’ naar ‘Verkopen’ en bracht het koersdoel met 9% terug van 290 naar 265 Deense kronen, vanwege structurele groeirisico’s en twijfel over een krachtig herstel in 2027. De kwartaalcijfers waren gemengd: de aangepaste omzet steeg met 7% tegen constante wisselkoersen en de...
Gepubliceerd doorBewerkt met GPT-5.6 LunaAfbeeldingen gegenereerd met GPT Image 1.5
Research answer
Key takeaways
- Deutsche Bank verlaagde Novo Nordisk van ‘Houden’ naar ‘Verkopen’ en bracht het koersdoel met 9% terug van 290 naar 265 Deense kronen, vanwege structurele groeirisico’s en twijfel over een krachtig herstel in 2027.
- De kwartaalcijfers waren gemengd: de aangepaste omzet steeg met 7% tegen constante wisselkoersen en de verwachting voor 2026 verbeterde, maar de omzet van de Wegovy pil bleef met 3,22 miljard Deense kronen iets achter...
- China biedt een potentiële groeimarkt voor orale Wegovy, maar de aanvraag is nog geen goedkeuring of marktintroductie.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What prompted Deutsche Bank to become the first major bank since Novo Nordisk’s roughly 70% decline from its 2025 peak to rate the Danish dr. Article summary: Deutsche Bank’s “Sell” call reflects a view that Novo’s problem is structural rather than a one-quarter earnings issue: pipeline setbacks and intensifying GLP-1 competition have weakened the case for a meaningful 2027 re. Topic tags: general, news, general web, government. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with
Deutsche Bank kijkt bij Novo Nordisk niet meer uitsluitend naar de prestaties van één kwartaal. De bank betwijfelt vooral of de Deense farmaceut op lange termijn opnieuw winstgevende groei kan realiseren.
Daarom verlaagde Deutsche Bank het advies van ‘Houden’ naar ‘Verkopen’ en het koersdoel met 9%, van 290 naar 265 Deense kronen. De belangrijkste zorgen zijn de beperkte extra impuls van Amerikaanse Medicare-recepten, tegenvallers in de geneesmiddelenpijplijn, toenemende concurrentie en het risico van een grote toekomstige patentklif. 17
18
19
De kernvraag voor beleggers is dan ook niet langer alleen of Novo Nordisk sterke kwartaalcijfers kan neerzetten. Het gaat erom of de Wegovy-pil, internationale expansie en nieuwe medicijnen de groei van semaglutide-producten zoals Wegovy en Ozempic op tijd kunnen aanvullen of vervangen.
Waarom Deutsche Bank pessimistischer werd
Volgens analist Emmanuel Papadakis is het onzeker of Novo Nordisk in 2027 een betekenisvol herstel laat zien. Ook verwacht Deutsche Bank maar een beperkte stimulans van extra voorschriften via Medicare, het Amerikaanse overheidsprogramma voor zorgverzekeringen.
De bank verlaagde daarnaast de omzetverwachtingen voor de middellange termijn met een percentage in de hoge enkelcijferige bandbreedte. Daarmee kijkt Deutsche Bank duidelijk verder dan de cijfers over het tweede kwartaal. 17
19
De pijplijn van nieuwe medicijnen weegt steeds zwaarder mee in die beoordeling. Ziltivekimab, een kandidaat-medicijn tegen ontstekingsgerelateerde hart- en vaatrisico’s, slaagde er in een laat klinisch onderzoek niet in het risico op een hartaanval of beroerte te verlagen. In de analyse van Deutsche Bank is het middel daardoor effectief van het toneel verdwenen. 17
Ook een tegenvaller rond CagriSema, een volgende generatie behandeling tegen obesitas, drukte tijdens de rapportage over het tweede kwartaal op het sentiment. 1 Zulke mislukkingen zijn belangrijk omdat Novo Nordisk nieuwe groeimotoren nodig heeft naast de bestaande semaglutineproducten.
Als de pijplijn minder sterk blijkt dan eerder gehoopt, heeft het bedrijf minder mogelijkheden om lagere prijzen, een afzwakkende volumegroei en het toekomstige verlies van exclusiviteit op te vangen.
Beter kwartaal, maar geen overtuigend keerpunt
De resultaten over het tweede kwartaal boden zowel optimisten als pessimisten argumenten. De aangepaste omzet steeg met 7% tegen constante wisselkoersen en de aangepaste operationele winst nam met 11% toe. Novo Nordisk verhoogde bovendien zijn verwachting voor heel 2026. Het bedrijf rekent nu op een groei van de aangepaste omzet en operationele winst van 0% tot -6% tegen constante wisselkoersen, een verbetering ten opzichte van de eerdere bandbreedte. 7
14
Toch richtten beleggers zich vooral op de zwakkere signalen. De nieuwe Wegovy-pil bracht in het tweede kwartaal 3,22 miljard Deense kronen op. Dat was net minder dan de verwachting van analisten, die uitgingen van ongeveer 3,27 miljard kronen. 10
Het verschil is klein, maar het voedde twijfels over het tempo van de lancering, de prijsstelling en de vraag of de pil snel genoeg kan compenseren voor druk op andere producten.
Dat is extra relevant omdat hogere volumes deels teniet werden gedaan door lagere gerealiseerde prijzen. Ook de Amerikaanse prijs- en toegangsvoorwaarden blijven een tegenwind. 14 Zelfs bij een sterke vraag naar GLP-1-medicijnen is het daardoor moeilijker om omzetgroei om te zetten in duurzame winstgroei.
Waarom 2027 een belangrijk ijkpunt is
Novo Nordisk rapporteerde over 2025 een omzet van 309,1 miljard Deense kronen. Externe ramingen waarover in de markt wordt bericht, komen uit op ongeveer 299 miljard kronen in 2026 en 304,25 miljard kronen in 2027.
In dat scenario zou de omzet in 2027 weliswaar herstellen, maar nog altijd onder het niveau van 2025 blijven. Dat zou geen terugkeer betekenen naar de eerdere groeitrend, maar eerder een bescheiden stabilisatie.
Deze bedragen zijn geen officiële prognoses van Novo Nordisk. Het bedrijf formuleert zijn eigen verwachting voor 2026 als een bandbreedte voor groei tegen constante wisselkoersen. Consensusramingen kunnen bovendien veranderen. Ze maken wel zichtbaar waarom Deutsche Bank twijfelt aan een krachtig en snel herstel.
China biedt kansen, maar Lilly ligt niet stil
China kan een belangrijke nieuwe markt worden voor orale Wegovy. De Chinese geneesmiddelenautoriteit heeft in augustus Novo Nordisks aanvraag voor de pil geaccepteerd. Daarmee gaat het product verder in het registratieproces, maar er is nog geen goedkeuring en geen commerciële lancering. 3
De potentiële markt is aanzienlijk. J.P. Morgan schat dat de Chinese markt voor GLP-1-medicijnen voor gewichtsbeheersing binnen vijf tot zeven jaar kan groeien tot 30 miljard yuan. Dat blijft uiteraard een externe marktinschatting en geen gegarandeerde omzet. 6
Bovendien betreedt Novo Nordisk geen leeg speelveld. Eli Lilly heeft eveneens een aanvraag ingediend voor orforglipron, een orale behandeling voor onder meer obesitas. Volgens het Amerikaanse farmaceutische bedrijf zou die behandeling mogelijk al eind 2026 of begin 2027 in China kunnen worden gelanceerd. 3
4
China kan dus een nieuwe groeikans vormen, maar tegelijk de concurrentiedruk versterken die Novo Nordisk al op andere markten voelt.
Waar beleggers op letten tijdens de Capital Markets Day
Novo Nordisk organiseert op 21 september 2026 in Londen een Capital Markets Day. Het management zal daar spreken over de strategie, onderzoek en ontwikkeling, de bedrijfsactiviteiten en de financiële prestaties.
Beleggers zullen waarschijnlijk vooral antwoord willen op vier vragen:
- Kan de Wegovy-pil de vraag vasthouden zonder dat de prijs te sterk onder druk komt?
- Wanneer kunnen goedkeuring en introductie in China daadwerkelijk betekenisvolle omzet opleveren?
- Heeft Novo Nordisks pijplijn voldoende onderscheidend vermogen tegenover Eli Lilly en andere ontwikkelaars van GLP-1-medicijnen?
- Hoe wil het bedrijf de omzet uit semaglutideproducten vervangen wanneer de patentbescherming verzwakt?
De koersdaling op zichzelf bewijst niet dat het aandeel verder moet dalen. Het advies van Deutsche Bank is vooral een oordeel over de verhouding tussen risico en verwachte groei: volgens de bank is er nog onvoldoende bewijs dat orale Wegovy en China voor duurzame groei kunnen zorgen voordat concurrentie, prijsdruk en toekomstige patentaflopen de kernactiviteiten raken.
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "Waarom Deutsche Bank Novo Nordisk op ‘Verkopen’ zet ondanks beter tweede kwartaal"?
Deutsche Bank verlaagde Novo Nordisk van ‘Houden’ naar ‘Verkopen’ en bracht het koersdoel met 9% terug van 290 naar 265 Deense kronen, vanwege structurele groeirisico’s en twijfel over een krachtig herstel in 2027.
What are the key points to validate first?
Deutsche Bank verlaagde Novo Nordisk van ‘Houden’ naar ‘Verkopen’ en bracht het koersdoel met 9% terug van 290 naar 265 Deense kronen, vanwege structurele groeirisico’s en twijfel over een krachtig herstel in 2027. De kwartaalcijfers waren gemengd: de aangepaste omzet steeg met 7% tegen constante wisselkoersen en de verwachting voor 2026 verbeterde, maar de omzet van de Wegovy pil bleef met 3,22 miljard Deense kronen iets achter...
What should I do next in practice?
China biedt een potentiële groeimarkt voor orale Wegovy, maar de aanvraag is nog geen goedkeuring of marktintroductie.