Uber wil Delivery Hero overnemen voor €41,50 per aandeel

Uber heeft een formeel, volledig contant bod uitgebracht op Delivery Hero. Het biedt €41,50 voor elk aandeel, maar daarmee is de overname nog geen voldongen feit. Delivery Hero blijft tijdens de aanmeldingsperiode en het verdere goedkeuringsproces juridisch en operationeel zelfstandig. Als aan alle voorwaarden wordt voldaan, wordt de transactie naar verwachting in de tweede helft van 2027 afgerond. 5

De belangrijkste voorwaarden op een rij

Het vrijwillige openbare overnamebod geeft aandeelhouders €41,50 contant per aandeel. Dat is ongeveer 108% meer dan de onaangetaste slotkoers van Delivery Hero op 8 mei 2026 en circa 127% boven de volumegewogen gemiddelde koers over de drie maanden tot die datum. 5

Het bod waardeert 100% van Delivery Hero op $14,8 miljard. Wanneer rekening wordt gehouden met eerdere aankopen van Uber, komt de effectieve waarde uit op ongeveer $13,7 miljard. 9

De Duitse financiële toezichthouder BaFin heeft het biedingsdocument goedgekeurd. De aanmeldingsperiode loopt van 27 augustus tot en met 5 november 2026. Die deadline moet niet worden verward met de daadwerkelijke afronding: daarvoor zijn nog aanvullende voorwaarden en goedkeuringen nodig. De afwikkeling wordt pas in de tweede helft van 2027 verwacht. 5

Wat moet er nog gebeuren?

Het bod is onder meer afhankelijk van een minimale aanvaarding van 50% plus één aandeel, berekend volgens de regels van de transactie en inclusief de aandelen die Uber al bezit. Daarnaast zijn goedkeuringen nodig op het gebied van mededinging en andere regelgeving. 5

Uber bezat vóór de formele lancering al 24,77% van het stemgerechtigde kapitaal van Delivery Hero. Via aandelen-derivaten had het daarnaast een economische blootstelling van 11,74%. Investeerder Prosus heeft zich onherroepelijk verbonden aan 16,68% van de aandelen. Daardoor komt het totale economische belang van Uber volgens de aangekondigde voorwaarden uit op ongeveer 53%. 5

Die bestaande belangen maken het waarschijnlijker dat de minimumdrempel wordt gehaald, maar nemen de risico’s rond regelgeving en uitvoering niet weg. Uber heeft bovendien toegezegd gedurende drie jaar geen overeenkomst voor dominantie en winstoverdracht aan te gaan. Tot de afronding blijven beide bedrijven dus juridisch en operationeel onafhankelijk. 5

Waarom wil Uber Delivery Hero hebben?

De strategische reden is vooral schaal en geografische dekking. Het gecombineerde platform zou actief zijn in 99 markten. Het aantal markten waarin Uber zowel mobiliteit als bezorging aanbiedt, zou stijgen van 34 naar 58. De bedrijven rekenen op een gezamenlijke pro-forma brutoboekingswaarde van $236 miljard over 2025. 5

Delivery Hero brengt gevestigde lokale bezorgmerken, relaties met restaurants en winkels, bezorgnetwerken en activiteiten in snelle boodschappenbezorging — Quick Commerce — mee. Voor Uber gaat het dus niet alleen om meer bestellingen. Een groter bezorgnetwerk kan ook meer mogelijkheden bieden om mobiliteits- en bezorgdiensten aan dezelfde klanten te verkopen en meer dichtheid te creëren onder klanten, handelaren en bezorgers. 9

Uber neemt overigens niet het volledige huidige geografische portfolio van Delivery Hero over. Een deel van de activiteiten wordt apart verkocht aan SSW Partners, juist in markten waar beide bedrijven elkaar overlappen.

Geeft de betere prestatie van Delivery Hero aanleiding tot een hoger bod?

Delivery Hero rapporteerde over de eerste helft van het jaar een aangepast EBITDA van €427 miljoen. Dat lag boven de door analisten aangehaalde verwachting van €396 miljoen. 1

Daarnaast verhoogde het bedrijf zijn verwachting voor de GMV-groei in 2026 — de totale waarde van de goederen die via het platform worden verkocht — van 8%–10% naar 9%–11%. De prognose voor het aangepaste EBITDA werd opgetrokken naar €960 miljoen tot €1,0 miljard. 2

Die cijfers maken een hogere biedprijs economisch verdedigbaar als het aandeel duidelijk onder €41,50 blijft handelen. De resterende korting kan echter ook samenhangen met de lange periode tot een mogelijke afronding in 2027 en met het risico dat toezichthouders of andere voorwaarden roet in het eten gooien. De koerskorting bewijst daarom niet dat het bod te laag is — en evenmin dat Uber van plan is het te verhogen. Er is geen hoger bod aangekondigd. 15

Voor aandeelhouders draait de keuze uiteindelijk om een eenvoudige afweging: de contractuele contante waarde van €41,50 als het bod slaagt, tegenover de verdere blootstelling aan de zelfstandige groei en uitvoering van Delivery Hero als de transactie mislukt of niet wordt afgerond.

Concurrentie en abonnementen zijn cruciaal

Volgens topman Niklas Östberg is de concurrentie in belangrijke markten de afgelopen jaren “pretty brutal”, oftewel bijzonder hevig. Abonnementen helpen volgens hem om klanten aan het platform te binden. Ongeveer de helft van de klanten in Zuid-Korea en circa 60% in Saudi-Arabië heeft een abonnement. 2

Die percentages laten zien waarom de lokale ecosystemen van Delivery Hero strategisch interessant zijn voor Uber. Een grote abonneebasis kan zorgen voor vaker terugkerende bestellingen en een sterkere positie tegenover concurrenten. Tegelijkertijd kunnen felle concurrentie, hoge marketinguitgaven en kortingen de marges onder druk zetten. De sterke marktposities die Uber aantrekken, zullen na een eventuele afronding dus ook om aanzienlijke operationele uitvoering vragen. 2

Waarom de verkoop aan SSW Partners belangrijk is

Naast het overnamebod heeft Delivery Hero voorwaardelijk afgesproken activiteiten in 14 markten te verkopen aan SSW Partners voor ongeveer $1,6 miljard. Het gaat onder meer om landen waar Uber Eats en Delivery Hero elkaar overlappen. De verkoop is afhankelijk van het slagen van het bod van Uber en andere gebruikelijke voorwaarden. 9

SSW Partners — en niet Uber — krijgt de controle over de overgedragen activiteiten. De investeerder zal ze naar verwachting zelfstandig exploiteren en op zoek gaan naar strategische partners. De afsplitsing kan de directe overlap verkleinen en daarmee helpen bij het verkrijgen van goedkeuringen. Tegelijkertijd betekent ze dat Uber uiteindelijk niet alle activiteiten en markten van Delivery Hero in handen krijgt. 9

Conclusie

Het bod van Uber op €41,50 per aandeel biedt aandeelhouders van Delivery Hero een forse premie en geeft Uber een duidelijke route naar een veel groter wereldwijd bezorgnetwerk. De strategische kans is aanzienlijk: meer markten, meer lokale merken en een breder platform voor mobiliteit en bezorging.

Toch is de transactie nog voorwaardelijk. De aanmeldingsperiode eindigt op 5 november 2026 en de afronding wordt pas in de tweede helft van 2027 verwacht. De verbeterde vooruitzichten van Delivery Hero versterken het argument dat het bedrijf als zelfstandige onderneming meer waard kan zijn. De verkoop aan SSW Partners en de benodigde goedkeuringen onderstrepen tegelijk waarom de uitkomst nog niet vaststaat. De belangrijkste factoren zijn nu de aanmeldingen van aandeelhouders, goedkeuring door toezichthouders, het tijdschema en de vraag of Uber vasthoudt aan zijn bod van €41,50.