Baidu-aandeel hard onderuit: AI-groei kan wegval in advertenties nog niet opvangen

De koersval van Baidu was meer dan een reactie op één tegenvallend kwartaal. Beleggers zagen opnieuw dat de traditionele advertentieactiviteiten krimpen, terwijl de snelgroeiende AI-bedrijven nog niet genoeg omzet en winst opleveren om dat gat te dichten.

Het aandeel daalde ongeveer 13% naar 90,39 dollar. De omzet in het tweede kwartaal kwam uit op 31,3 miljard yuan (ongeveer 4,6 miljard dollar), 4% minder dan een jaar eerder. De aangepaste winst per ADS bedroeg 7,22 yuan, tegenover een verwachting van 9,84 yuan. 47

Een dubbele tegenvaller

De kwartaalomzet bleef onder de circa 31,96 miljard yuan waarop analisten volgens LSEG rekenden. 1 Ook de aangepaste winst miste de consensus met ongeveer 27%. 4

Dat weegt extra zwaar omdat beleggers juist wilden zien dat Baidu’s kernactiviteiten begonnen te stabiliseren. In plaats daarvan meldde het bedrijf opnieuw een omzetdaling op jaarbasis. Daarmee nam de twijfel toe over de houdbaarheid van de bestaande winstbasis. 69

Advertenties blijven het grootste probleem

De duidelijkste zwakke plek was online marketing. De omzet uit deze diensten daalde met 19% tot 13,1 miljard yuan. 5

Die terugval is belangrijk omdat advertenties historisch een belangrijke bron van kasstroom en winst voor Baidu zijn geweest. Groei in kleinere of nog jonge activiteiten kan zo’n daling niet automatisch compenseren.

Baidu’s kernactiviteiten rond AI kwamen uit op 12,5 miljard yuan, een stijging van 25% en ongeveer de helft van de omzet uit de algemene activiteiten. 1014 Dat onderstreept dat AI inmiddels een wezenlijk onderdeel van het bedrijf is. Maar het verandert nog niet het belangrijkste totaalbeeld: de omzet van de groep daalt nog steeds.

AI Cloud groeit hard, maar vanaf een kleinere basis

De omzet uit AI Cloud Infrastructure steeg met 50% op jaarbasis. Binnen die categorie schoot de omzet uit GPU Cloud met 283% omhoog. Dat wijst op een sterke vraag naar rekenkracht voor het ontwikkelen en uitvoeren van AI-systemen.

Toch zegt een hoog groeipercentage niet automatisch dat een activiteit al voldoende absolute omzet of winst genereert. De totale omzet van Baidu daalde nog altijd met 4% tot 31,3 miljard yuan. 2

Daarom stellen beleggers een strengere vraag dan alleen of AI Cloud groeit: kan deze activiteit groot, winstgevend en stabiel genoeg worden om de advertentiemotor op termijn te vervangen?

De AI-omslag moet nog geld gaan opleveren

Baidu probeert een breder AI-platform op te bouwen rond cloudinfrastructuur, toepassingen en AI-native diensten. Tegelijk werkt het bedrijf verder aan zijn Ernie-taalmodel. Topman Robin Li zei volgens Reuters dat hij Ernie weer tot de wereldwijde voorhoede van AI wil brengen. 1

Die ambitie vraagt waarschijnlijk om aanzienlijke investeringen voordat omzet en marges volgen. De cijfers laten zien dat er vraag is naar AI-infrastructuur, maar nog niet dat die investeringen al leiden tot een duurzame versnelling van de omzet of een duidelijk sterker winstpad op korte termijn.

Voor aandeelhouders is dit vooral een kwestie van timing. Baidu kan waardevolle AI-capaciteiten opbouwen, maar beleggers moeten intussen rekening houden met de verzwakkende advertentiebusiness én met de kosten voor nieuwe producten en infrastructuur.

Robotaxi’s zijn een optie voor later

Ook autonoom rijden en robotaxi’s vormen een mogelijke groeipijler binnen Baidu’s AI-strategie. In de toelichting op de resultaten en tijdens de conferencecall verwees het bedrijf naar uitbreiding van robotaxi’s, naast AI-infrastructuur en de ontwikkeling van eigen chips. 12

De cijfers over het tweede kwartaal laten echter niet zien dat autonoom rijden al een betekenisvolle vervanger van advertentie-inkomsten is geworden. De activiteit vereist verdere investeringen, operationele uitvoering en schaalvergroting. Voorlopig is robotaxi dus vooral een langetermijnoptie, geen directe oplossing voor de winstdruk.

Waarom Alibaba er sterker voorstaat

Alibaba biedt een nuttige vergelijking, omdat ook dit bedrijf zwaar inzet op AI en cloud computing. In het junikwartaal steeg de omzet van Alibaba met 9%, terwijl de omzet uit AI Cloud en Compute Services met 45% toenam tot 48,44 miljard yuan. 17

Alibaba beschikt bovendien over een veel groter e-commerce-ecosysteem. Daardoor heeft het meer bestaande omzetkanalen en meer mogelijkheden om AI-diensten bij bestaande klanten te verspreiden en te gelde te maken. De cloudgroei wordt daardoor beter ondersteund door een gevestigde commerciële basis dan de huidige AI-expansie van Baidu.

Dat betekent niet dat Alibaba geen risico loopt. De winst daalde sterk doordat het bedrijf de investeringen in AI-infrastructuur opvoerde. 17 Het verschil is vooral relatief: Alibaba laat momenteel een sterkere omzetdynamiek zien, terwijl Baidu nieuwe AI-activiteiten probeert op te bouwen terwijl de traditionele advertentiebusiness verder verslechtert.

Hoeveel van de koersval was specifiek voor Baidu?

De KraneShares CSI China Internet ETF, beter bekend als KWEB, biedt bredere context voor Chinese technologieaandelen. Een gelijktijdige daling van KWEB zou kunnen wijzen op bredere druk door het sentiment rond Chinese aandelen, de economie, regelgeving of de algemene risicobereidheid van beleggers.

Toch wijzen Baidu’s daling van ongeveer 35% in 2026 en de scherpe reactie direct na de cijfers erop dat bedrijfsspecifieke zorgen een grote rol speelden. 7 Beleggers reageerden dus niet alleen op zwakte in de Chinese technologiesector. Ze waardeerden ook de verslechtering van Baidu’s oude bedrijfsmodel af en verlangden overtuigender bewijs dat AI Cloud groot en winstgevend genoeg kan worden om dat model te vervangen.

Waar beleggers nu op letten

De volgende resultaten zullen waarschijnlijk langs drie praktische meetlatten worden gelegd:

1. Stabiliseert online marketing? Een aanhoudende daling van 19% maakt de transitie moeilijker te financieren. 5
2. Wordt AI Cloud een groter aandeel van omzet en winst? Groeipercentages moeten uiteindelijk zichtbaar worden in de financiële prestaties van de hele groep.
3. Krijgen nieuwe activiteiten een duurzame omzetbasis? AI-toepassingen, AI-native diensten en autonoom rijden moeten meer laten zien dan technische vooruitgang of potentieel op lange termijn.

De kern is dat Baidu’s AI-omslag echt is, maar financieel nog niet is afgerond. In het tweede kwartaal verschoof een steeds groter deel van de activiteiten richting AI, terwijl het bedrijf terrein verloor in de winstgevende activiteit die het oude model financierde. Zolang de nieuwe activiteiten dat gat niet dichten, zullen beleggers Baidu’s AI-vooruitgang waarschijnlijk veelbelovend vinden — maar nog niet voldoende voor een hogere waardering.