Nvidia’s China-terugkeer blijft beperkt ondanks Amerikaanse exportvergunning

Nvidia heeft de verkoop van zijn H200-chips aan China voorzichtig hervat, maar van een echte terugkeer op de Chinese markt is nauwelijks sprake. In het tweede fiscale kwartaal leverde de Amerikaanse chipfabrikant slechts een klein aantal processors. De verkopen bleven daarmee ver onder de hoeveelheid die volgens een Amerikaanse exportvergunning was toegestaan. 23

Welke Chinese bedrijven mochten de H200 kopen?

Volgens beschikbare berichtgeving waren ByteDance en Tencent geautoriseerde afnemers. Voor beide bedrijven zou een limiet van maximaal 75.000 H200-chips hebben gegolden. In de praktijk zouden ze elk ongeveer 10.000 exemplaren hebben ontvangen. 6

Die aantallen en de precieze lijst van goedgekeurde bedrijven zijn echter niet onafhankelijk bevestigd door de meest gezaghebbende bronnen in het aangeleverde materiaal. Ze moeten daarom met enige voorzichtigheid worden geïnterpreteerd.

Waarom kwamen de leveringen zo traag op gang?

De Amerikaanse toestemming bleek niet voldoende om de chips daadwerkelijk op grote schaal in China af te zetten. Chinese autoriteiten maakten bezwaar tegen de aankopen of legden aanvullende beperkingen op. Daardoor liepen leveringen vertraging op en bleef het volume ver onder de toegestane limiet. 2

De H200-verkoop aan Chinese klanten was goed voor minder dan 1% van Nvidia’s omzet uit datacenters in het kwartaal. 2 Bovendien boekte Nvidia in de voorafgaande zes maanden een last van 400 miljoen dollar vanwege overtollige H200-voorraad. De vraag naar de voor China bestemde variant was afgenomen door de aanhoudende beperkingen. 2

China ontbreekt in de vooruitblik

Nvidia rekende voor het derde fiscale kwartaal op geen enkele omzet uit datacentercomputing in China. Dat onderstreept hoe onzeker de markt voor het bedrijf nog altijd is: de beperkte leveringen betekenen geen terugkeer naar normale handelsstromen. 2

Op langere termijn staat Nvidia bovendien voor een bredere strategische uitdaging. Grote klanten ontwikkelen steeds vaker eigen AI-chips, terwijl Nvidia productiecapaciteit en aandacht verschuift naar de volgende generatie, Vera Rubin. Volgens latere berichtgeving stopte het bedrijf de productie van H200-chips voor China en werd TSMC-capaciteit opnieuw toegewezen aan Rubin. 5

De inzet is daardoor groter dan de vraag of Nvidia nog enkele tienduizenden H200-processors naar China kan verschepen. Belangrijker is of het bedrijf Vera Rubin snel genoeg kan opschalen en zijn dominante positie kan behouden nu grote klanten alternatieven zoeken.

Sterk kwartaal maskeert bescheiden China-verhaal

De beperkte China-verkoop viel samen met een uitzonderlijk sterk kwartaal. Nvidia rapporteerde een omzet van 96,2 miljard dollar, een stijging van 106% ten opzichte van een jaar eerder. De datacenterdivisie was goed voor 89,0 miljard dollar, 117% meer dan in dezelfde periode vorig jaar. 7

De omzet lag boven de analistenverwachting van ongeveer 92,2 miljard dollar. Voor het volgende fiscale kwartaal gaf Nvidia een omzetverwachting af van 108 miljard dollar, eveneens boven de prognoses. 8

Beleggers stuurden het aandeel aanvankelijk omlaag na de publicatie van de cijfers. Later draaide het sentiment en steeg het aandeel in de nabeurshandel met meer dan 4%, zo meldde een bericht. 36

Daarmee boekte Nvidia voor het vijftiende kwartaal op rij betere resultaten dan Wall Street had verwacht. De kleine en politiek gevoelige China-business woog niet op tegen de veel grotere vraag naar AI-infrastructuur in de rest van de datacentermarkt. 3