DeepSeek op weg naar waardering van 74 miljard dollar? Dit laten de cijfers zien

De Chinese AI-start-up DeepSeek zou zijn tweede financieringsronde hebben hervat. Het bedrijf wil naar verluidt ongeveer 50 miljard yuan ophalen — omgerekend bijna 8 miljard dollar — tegen een pre-moneywaardering van circa 500 miljard yuan, ofwel ongeveer 74 miljard dollar. Reuters en Bloomberg meldden dat Monolith Management over deelname onderhandelt. 13

De belangrijkste kanttekening: dit zijn berichten op basis van anonieme bronnen die bekend zijn met vertrouwelijke gesprekken. DeepSeek heeft niet publiek bevestigd dat de ronde is afgerond, dat alle genoemde investeerders definitief meedoen of dat de financiële cijfers zijn gecontroleerd door een onafhankelijke accountant.

Wat zijn de gemelde voorwaarden?

Volgens de berichtgeving draait de financieringsronde om:

• Op te halen bedrag: ongeveer 50 miljard yuan, afhankelijk van de gehanteerde wisselkoers circa 7,4 tot 8 miljard dollar
• Pre-moneywaardering: bijna 500 miljard yuan, ongeveer 74 miljard dollar
• Verwachte timing: het ondertekenen van investeringsovereenkomsten vóór het einde van augustus 2026
• Bestemming van het kapitaal: onder meer infrastructuur, chips en onderzoek, vooruitlopend op een mogelijke beursgang 1214

Een pre-moneywaardering is de waarde van een bedrijf vóórdat nieuw kapitaal wordt toegevoegd. Als DeepSeek inderdaad 50 miljard yuan ophaalt tegen een waardering van 500 miljard yuan, zou de post-moneywaardering — de waarde na de investering — bij een eenvoudige aandelenuitgifte uitkomen op ongeveer 550 miljard yuan.

Welke investeerders doen mee?

Daarover bestaat nog geen definitieve duidelijkheid. Reuters, dat zich baseerde op Bloomberg, schreef dat Monolith Management in gesprek is over deelname. Dat betekent niet dat Monolith al een bevestigde investeerder in de hervatte ronde is. 13

Andere berichtgeving, onder meer van de South China Morning Post, noemt Monolith, Shixiang Capital en batterijproducent CATL als partijen die bij eerdere financiering betrokken waren. Voor de nieuwe ronde worden onder meer CPE, Legend Capital, Stony Creek Capital, fondsen die worden gesteund door GigaDevice en staatsgelieerde investeringsvehikels uit Hefei genoemd. 12

Die namen moeten voorlopig worden gezien als mogelijke deelnemers of partijen die onderhandelen — niet als definitieve toezeggingen. Bij private financieringsrondes kunnen gesprekken nog veranderen voordat bindende overeenkomsten zijn getekend. Een aangekondigd doelbedrag is bovendien iets anders dan kapitaal dat al op de rekening staat.

Hoe hoog was de eerdere waardering?

Er is maar beperkte openbare informatie over de eerste externe financieringsronde van DeepSeek. Uit een beursmelding van de Chinese kofferproducent Anhui Korrun bleek dat een fonds waarin het bedrijf had geïnvesteerd, 2,9 miljard yuan had gebruikt voor een indirect belang van 0,8265 procent in DeepSeek. Dat wees op een bedrijfswaardering van ongeveer 350,88 miljard yuan, oftewel circa 51,82 miljard dollar. 4

DeepSeek heeft de details van die eerste externe ronde zelf niet publiek gemaakt, aldus Reuters. Daarom moeten berichten waarin wordt gesteld dat eerder al definitief 50 miljard yuan is opgehaald, of waarin een exacte afgeronde waardering wordt genoemd, voorzichtig worden geïnterpreteerd. 4

De stap van een impliciete waardering van 350,88 miljard yuan naar een voorgestelde pre-moneywaardering van 500 miljard yuan zou aanzienlijk zijn. De bedragen zijn echter niet volledig één-op-één vergelijkbaar. De structuur van de deal, de berekening van eigendomsbelangen en het moment waarop de transacties plaatsvinden, kunnen de waardering van een niet-beursgenoteerd bedrijf beïnvloeden.

Omzet groeit snel, maar DeepSeek maakt nog verlies

Volgens berichtgeving op basis van bronnen rond de financiële gegevens van DeepSeek bedroeg de omzet in de periode januari tot en met juli 2026 475 miljoen yuan, ongeveer 70,7 miljoen dollar. Dat was bijna tien keer de omzet over heel 2025, volgens dezelfde berichtgeving.

Tegelijkertijd leed DeepSeek in die eerste zeven maanden een nettoverlies van 715 miljoen yuan. Over heel 2025 bedroeg het verlies naar verluidt 935 miljoen yuan. De omzet groeit dus sterk, maar het bedrijf was volgens de beschikbare cijfers nog niet winstgevend voordat de nieuwe financieringsronde werd voorgesteld.

De gemelde totale brutomarge kwam uit op 44,6 procent. Voor de API-activiteiten — waarbij klanten via een programmeerinterface toegang krijgen tot DeepSeeks modellen — zou de brutomarge 82,9 procent bedragen. Dat kan wijzen op aantrekkelijke directe marges voor modelgebruik, maar is geen maatstaf voor de winstgevendheid van het hele bedrijf.

Een brutomarge houdt niet noodzakelijk rekening met alle kosten voor onderzoek, datacenters, chips, verkoop, administratie en modeltraining. Bovendien gaat het hier om cijfers van een privaat bedrijf die door bronnen zijn gedeeld; het zijn geen gecontroleerde resultaten uit een openbaar jaarverslag.

De vergelijking met OpenAI en Anthropic

Qua gerapporteerde omzet is DeepSeek nog veel kleiner dan de grootste Amerikaanse AI-bedrijven. De omzet van 70,7 miljoen dollar over zeven maanden is niet rechtstreeks vergelijkbaar met de gemelde kwartaalomzet van 5,7 miljard dollar voor OpenAI in het eerste kwartaal van 2026 en 11,5 miljard dollar voor Anthropic in het tweede kwartaal. De periodes, boekhoudkundige grondslagen en manier van rapporteren verschillen.

Een eenvoudige annualisering van DeepSeeks omzet over januari tot en met juli zou uitkomen op ongeveer 121 miljoen dollar per jaar. Dat is slechts een rekenkundige extrapolatie, geen prognose van het management. Zelfs dan blijft de omzet veel lager dan de kwartaalomzet van OpenAI en Anthropic.

Ook de marges zijn moeilijk rechtstreeks naast elkaar te leggen. In de beschikbare berichtgeving wordt een brutomarge van 39 procent voor OpenAI genoemd en een verwachte brutomarge van 63 procent voor Anthropic, tegenover de API-marge van 82,9 procent voor DeepSeek.

Daarbij gaat het mogelijk om verschillende definities en activiteiten: DeepSeeks cijfer betreft specifiek de API-dienst, terwijl de cijfers van OpenAI en Anthropic mogelijk bredere bedrijfs- of prognosemarges zijn. Een hogere API-brutomarge betekent daarom niet automatisch dat DeepSeek als geheel winstgevender is. Het bedrijf rapporteerde immers nog een fors nettoverlies.

OpenAI zou de omzet in het tweede kwartaal later hebben zien stijgen naar 6,7 miljard dollar. Anthropic zou in dat kwartaal eveneens boven 11,5 miljard dollar zijn uitgekomen. Die cijfers illustreren het grote verschil in huidige commerciële schaal, ook al groeit DeepSeek volgens de berichtgeving veel sneller vanuit een kleinere basis.

Wat zegt een waardering van 74 miljard dollar?

Op basis van de gemelde cijfers zou de voorgestelde waardering extreem hoog zijn ten opzichte van de huidige omzet:

• ongeveer 1.047 keer de omzet van 70,7 miljoen dollar over zeven maanden;
• ongeveer 612 keer de geannualiseerde omzet van circa 121 miljoen dollar.

Dit zijn ruwe veelvouden op basis van niet-gecontroleerde cijfers van een privaat bedrijf. Ze vervangen geen volledige waarderingsanalyse. AI-bedrijven kunnen ook worden gewaardeerd op toekomstige contracten, modelcapaciteiten, strategische technologie, ecosysteempositie en verwachte groei — niet alleen op hun huidige omzet of winst.

Toch is de hoofdconclusie duidelijk: een waardering van 74 miljard dollar lijkt vooral uit te gaan van uitzonderlijke toekomstige groei en strategisch belang in de Chinese AI-sector. De waardering wordt niet gedragen door de huidige nettowinst, want DeepSeek maakt volgens de gemelde cijfers nog verlies. Ook de huidige omzet alleen biedt er weinig ondersteuning voor.

Mogelijke beursgang in Shanghai

DeepSeek zou zich voorbereiden op een mogelijke notering aan de STAR Market in Shanghai. Dat is een beurssegment voor onder meer technologiebedrijven. Volgens de berichtgeving kan het bedrijf mogelijk eind 2026 een aanvraag indienen en mikt het op een beursdebuut in 2027. Ook zouden zakenbanken voor de voorbereiding zijn geselecteerd. 12

Dat is vooralsnog een gemeld tijdpad, geen ingediend prospectus en geen goedgekeurde beursgang. De nieuwe financiering kan DeepSeek helpen om de balans te versterken en de grote uitgaven aan rekenkracht, chips en onderzoek te financieren die nodig zijn voor een strategie richting de publieke kapitaalmarkt. De precieze timing en voorwaarden blijven onzeker.

Conclusie

De meest onderbouwde lezing van het verhaal is die van een snelgroeiende, maar nog verlieslatende AI-start-up die naar verluidt een financieringsronde van 50 miljard yuan hervat tegen een pre-moneywaardering van 500 miljard yuan. De omzet zou in de eerste zeven maanden van 2026 zijn opgelopen tot 475 miljoen yuan, terwijl de API-activiteiten op papier sterke directe marges laten zien. 112

Wat niet bewezen is, is minstens zo belangrijk: DeepSeek heeft niet bevestigd dat de ronde is gesloten, de volledige lijst met investeerders ligt niet vast, de financiële gegevens zijn niet gecontroleerd en de beursgang bevindt zich nog in de voorbereidingsfase.

De waardering van 74 miljard dollar is daarmee vooral een weddenschap op wat DeepSeek kan worden — niet op wat de huidige financiële cijfers al aantonen.