Iran-sancties vallen markten mee: olie daalt, maar beleggers blijven op hun hoede

De financiële markten reageerden opgelucht op de aankondiging van het Amerikaanse ministerie van Financiën. Washington breidde weliswaar de mogelijkheden voor secundaire sancties uit, maar gaf landen tijd om aan de nieuwe regels te voldoen. Daardoor leek de kans op een onmiddellijke verstoring van de Iraanse energie-export kleiner dan aanvankelijk gevreesd. 16

Die nuance was genoeg om de eerste schrikreactie op de markten af te zwakken. Olie werd goedkoper, de rentes op staatsobligaties daalden en beleggers namen niet massaal hun toevlucht tot veilige havens. De risicobereidheid bleef wel gemengd.

Hoe reageerden de belangrijkste markten?

• Olie: De olieprijs daalde met meer dan 2 dollar per vat, nadat ruwe olie eerder al ongeveer 1,5 procent goedkoper was geworden. Handelaren concludeerden dat de maatregelen niet direct grote hoeveelheden olie van de wereldmarkt zouden halen. 23
• Europese aandelen: De Europese STOXX 600 eindigde vrijwel onveranderd. Goedkopere olie en lagere obligatierentes boden steun, maar zwakte in technologieaandelen en onzekerheid over Iran hielden een grotere stijging tegen. 83
• Staatsobligaties: De rente op Amerikaanse staatsobligaties liep terug. De dalende olieprijs en de opluchting dat de sancties niet onmiddellijk veel zwaarder uitpakten, hielpen de obligatiemarkt. De lagere rentes boden op hun beurt enige steun aan aandelen. 37
• Dollar: Ondanks de gematigde marktreactie steeg de dollar vanaf een niveau dat dicht bij het laagste punt in bijna drie maanden lag. De Iran-maatregelen en onzekerheid over het handelsbeleid ondersteunden de munt. 14
• Bitcoin: Bitcoin steeg licht tot ongeveer 79.000 dollar. Dat wijst niet op een uitgesproken vlucht uit risicovolle beleggingen, maar ook niet op een massale overstap naar cryptovaluta als veilige haven. 14

Waar kijken beleggers nu naar?

Nvidia als toetssteen voor de AI-rally

De kwartaalresultaten van Nvidia op woensdag worden een belangrijke test voor de beursrally rond kunstmatige intelligentie. De consensusverwachting ligt rond 92 miljard dollar omzet. Beleggers zullen waarschijnlijk vooral letten op de vooruitzichten voor de vraag en de prognose van het bedrijf, en niet alleen op het gepubliceerde kwartaalcijfer. 51

De Federal Reserve en Kevin Warsh

Ook de eerste keynote van Fed-voorzitter Kevin Warsh tijdens het Jackson Hole-symposium op vrijdag krijgt veel aandacht. De markt wil weten hoe hij aanhoudende inflatie, hogere langetermijnrentes en economische groei tegen elkaar afweegt. Daarnaast kijken beleggers naar signalen over de onafhankelijkheid van het Amerikaanse stelsel van centrale banken, vooral tegen de achtergrond van politieke druk. 61

Inflatiecijfers als mogelijke spelbreker

De PCE-inflatiecijfers van deze week zijn eveneens belangrijk. De PCE-prijsindex geldt als de favoriete inflatiemaatstaf van de Federal Reserve en kan de renteverwachtingen voor september veranderen. De door de markt ingeprijsde kans op een renteverhoging in september ligt rond 40 procent. Een hoger dan verwachte inflatie of een uitgesproken havikachtige boodschap van Warsh kan de rentes, de dollar en rentegevoelige aandelen daardoor snel in beweging brengen. 2

Het risico is niet verdwenen

Beleggers moeten ondertussen verschillende risico’s tegelijk wegen: kwetsbare aanvoerroutes voor energie, mogelijke escalatie rond Iran, nieuwe verstoringen door tarieven en handelspolitiek, zwakke overheidsfinanciën en een groot aanbod aan langlopende staatsleningen. Ook hardnekkige inflatie blijft een aandachtspunt.

Een nieuwe stijging van de olieprijs of de obligatierentes kan de economische groei afremmen en tegelijk druk zetten op de hoge waarderingen van technologie- en AI-aandelen. 63

De belangrijkste conclusie is daarom dat de sanctieaankondiging de markten vooral tijdelijk geruststelde, maar het onderliggende risico niet wegnam. De details van de uitvoering, mogelijke vergeldingsmaatregelen, handhaving tegen handelspartners van Iran en nieuwe verstoringen van het olietransport kunnen de aanvankelijke daling van olieprijzen en rentes snel omkeren. 16