Anthropic wil oprichters mogelijk extra stemmacht geven vóór IPO

Anthropic werkt volgens berichtgeving aan een bestuursstructuur voor de periode vóór een mogelijke beursgang later in 2026. CEO Dario Amodei en andere medeoprichters zouden een nieuwe aandelenklasse krijgen met meer stemmen per aandeel dan gewone aandelen. Tegelijk wil het bedrijf de bestaande Long-Term Benefit Trust (LTBT) behouden, zodat een onafhankelijke groep zonder aandeelhoudersbelang invloed houdt op de samenstelling van de raad van bestuur. 1

De combinatie is opvallend: Anthropic zou zowel de invloed van de oprichters willen beschermen als een afzonderlijk mechanisme in stand houden dat de langetermijnmissie van het bedrijf moet bewaken.

Wat Anthropic volgens de berichten wil veranderen

Extra stemrecht voor Amodei en medeoprichters

De voorgestelde aandelen zouden de oprichters meer stemmacht geven dan houders van gewone aandelen. Daarmee zouden Amodei en zijn medeoprichters ook na een beursgang invloed kunnen houden wanneer nieuwe publieke investeerders hun economische belang en daarmee hun relatieve eigendom verwateren. Het gemelde doel is om de oprichters beter te beschermen tegen druk van externe aandeelhouders. 1

Voor Amodei is dat in het bijzonder relevant omdat hij naar verluidt ongeveer 2% van Anthropic bezit. Met superstemrecht kan zijn zeggenschap daardoor aanzienlijk groter worden dan zijn financiële belang in het bedrijf. 7 Volgens de berichtgeving zou dit bovendien de eerste keer zijn dat Anthropic zijn oprichters aandelen met versterkt stemrecht geeft.

De trust behoudt invloed op het bestuur

Naast de oprichtersaandelen zou Anthropic de bestaande regeling met niet-aandeelhoudende trustees handhaven. Deze trustees beschikken over een aparte aandelenklasse waarmee zij een meerderheid van de bestuursleden kunnen kiezen. 1

Dat mechanisme staat los van het superstemrecht van de oprichters. Het is bedoeld als een onafhankelijke bestuurslaag die de langetermijnmissie van Anthropic moet helpen beschermen, ook wanneer gewone aandeelhouders vooral naar financiële resultaten kijken.

Waarom de Long-Term Benefit Trust belangrijk is

Anthropic is een public benefit corporation: een onderneming die naast commerciële doelen ook een vastgelegde maatschappelijke doelstelling moet meewegen. De LTBT is een onafhankelijk orgaan dat Anthropic moet helpen die publieke missie op langere termijn te volgen. 6

De trust heeft volgens Anthropic bovendien concrete verantwoordelijkheden rond veiligheidsgovernance. Zo kan de LTBT om externe beoordeling van risicorapporten vragen, de keuze van externe beoordelaars goedkeuren en regelmatige rapportages ontvangen. 6

Het voorgestelde model zou daarmee twee verschillende vormen van bescherming naast elkaar zetten: extra stemmacht voor de oprichters en onafhankelijke missiecontrole via de trust. Juist die combinatie maakt de structuur ongebruikelijker dan een standaardmodel met twee aandelenklassen. 16

Wat nog niet bekend is

Veel belangrijke details zijn nog onzeker. De berichtgeving maakt niet duidelijk:

• hoeveel stemmen elk aandeel van de oprichters precies zou krijgen;
• welke oprichters de nieuwe aandelen zouden ontvangen;
• of er een vervaldatum, overdrachtsbeperking of andere voorwaarden aan het stemrecht komt;
• hoe de stemmacht van de oprichters zich precies verhoudt tot het recht van de LTBT om bestuursleden te benoemen;
• wanneer een eventuele beursgang plaatsvindt; en
• of Anthropic het plan uiteindelijk ongewijzigd invoert.

Het gaat dus om een gemeld voorbereidingsplan, niet om een definitief ingediend IPO-charter of een afgeronde transactie. De precieze stemafspraken konden niet worden vastgesteld en de plannen kunnen nog veranderen. 1

Vergelijking met Meta en SpaceX

Het algemene idee lijkt op dual-class- of multi-classstructuren bij technologiebedrijven zoals Meta. Daar beschikt Mark Zuckerberg over een meerderheid van de stemmacht, ondanks een ander verhouding tussen economisch eigendom en zeggenschap. Ook SpaceX werkt rond zijn beursgang met een model waarin Elon Musk en andere insiders superstemgerechtigde aandelen zouden houden die zwaarder wegen dan de aandelen van publieke beleggers. 4

Anthropic wijkt volgens het gemelde plan echter af van die voorbeelden doordat het superstemrecht van oprichters zou combineren met een afzonderlijke, niet-aandeelhoudende trust. Die trust is niet primair bedoeld om oprichterscontrole te behouden, maar om Anthropic’s publieke langetermijnmissie en veiligheidsdoelen te bewaken. 16

Voor toekomstige beleggers betekent dit dat een beursnotering niet automatisch gepaard zou gaan met evenredige invloed op de bedrijfsvoering. Hoeveel zeggenschap publieke aandeelhouders uiteindelijk krijgen, hangt af van de nog niet gepubliceerde voorwaarden van beide bestuursmechanismen.