Waarom de cryptomarkt op 19 augustus zo hard steeg

Een macrozet gaf de markt de eerste duw

De cryptorally van woensdag 19 augustus ontstond door een combinatie van macro-economische factoren en een overvolle markt aan bearish posities. Bitcoin steeg ongeveer 8 procent vanaf het intraday-dieptepunt en bereikte circa 69.700 dollar, waarmee de munt kort bij de grens van 70.000 dollar kwam. Ether klom opnieuw boven 2.000 dollar.

De eerste belangrijke impuls kwam uit Washington. Het Amerikaanse ministerie van Financiën kondigde aan dat het de terugkoopoperaties voor langer lopende staatsobligaties minstens zou verdubbelen: van een maximumbedrag van 2 miljard dollar naar minstens 4 miljard dollar per operatie. De maatregel geldt voor nominale obligaties met looptijden van grofweg 10 tot 30 jaar en gaat volgens de berichtgeving op 9 september in.

Door de aankondiging stegen de obligatiekoersen en daalden de langer lopende Amerikaanse rentes. Ook de dollar verzwakte, terwijl goud, aandelen en andere risicovolle beleggingen terrein wonnen. Voor crypto betekende dat een gunstiger marktomgeving: lagere obligatierentes maken risicovolle activa relatief aantrekkelijker en haalden een deel van de druk weg die de eerdere obligatie-uitverkoop had veroorzaakt.

Shortposities maakten van een rally een squeeze

De macro-impuls was echter niet het hele verhaal. Veel handelaren hadden ingezet op een verdere daling van Bitcoin via shortposities, vooral in perpetual futures: termijncontracten zonder vervaldatum waarmee vaak met hoge hefboom wordt gehandeld. Toen Bitcoin begon te stijgen, werden deze posities automatisch geliquideerd.

Dat gedwongen sluiten vereist kooporders. Die aankopen stuwden de prijs verder omhoog, waardoor weer nieuwe shorts werden geraakt. Zo ontstond een zichzelf versterkende short squeeze. Bloomberg meldde dat in ongeveer een uur meer dan 1 miljard dollar aan Bitcoin-shorts werd geliquideerd en noemde de beweging de grootste short-liquidatiegolf in de beschikbare gegevens sinds 2021.

Latere overzichten op basis van CoinGlass kwamen uit op bijna 2,99 miljard dollar aan geliquideerde cryptoposities over 24 uur, waaronder ongeveer 2,74 miljard dollar aan shorts. Bitcoin en Ether vormden de grootste onderdelen van die golf. De precieze totalen verschillen per meetmoment, beurs en rapportageperiode.

Niet elk genoemd liquidatiecijfer is onafhankelijk bevestigd

Claims over meer dan 173.000 geliquideerde handelaren, één liquidatie van 48,8 miljoen dollar in het BTC-USD-paar op Hyperliquid en meer dan 3,1 miljard dollar aan shortliquidaties over twee dagen konden op basis van de beschikbare, gezaghebbende primaire gegevens niet onafhankelijk worden bevestigd. Het kunnen momentopnames van beursdata zijn, maar zonder de oorspronkelijke tijdstempels en methode van CoinGlass of Hyperliquid zijn ze niet definitief vast te stellen.

Ether, altcoins en HYPE doen mee

Ether steeg tijdens de eerste beweging ongeveer 9 tot 10 procent en heroverde 2.000 dollar. Ook andere cryptomunten met een hogere gevoeligheid voor marktsentiment profiteerden van de draai naar meer risico.

De aandacht ging daarnaast naar Hyperliquid, een handelsplatform dat vooral bekendstaat om zijn markt voor perpetual futures. President Trump zei dat CFTC-voorzitter Mike Selig werkte aan een manier om Hyperliquid op een volledig conforme en legale manier naar de Verenigde Staten te brengen. Het HYPE-token steeg naar verluidt ongeveer 23 procent over 19 en 20 augustus.

Die uitspraak was een politiek signaal, geen vergunning, registratie of formele goedkeuring voor een Amerikaanse lancering. Wel voedde ze de verwachting dat on-chain derivatenplatforms mogelijk een officiële route naar de Amerikaanse markt krijgen. De bredere cryptorally ging gepaard met een stijging van de altcoinmarkt, maar voor de totale altcoinmarktkapitalisatie is in het beschikbare bewijsmateriaal geen gecontroleerd cijfer aanwezig.

Waarom sommige analisten opnieuw optimistisch werden

De optimistische lezing van de rally is duidelijk. Lagere langetermijnrentes, een mogelijk soepeler Amerikaans cryptobeleid en de doorbraak uit een handelsrange die Bitcoin wekenlang gevangen hield, kunnen volgens marktcommentatoren wijzen op een nieuwe risk-onfase. In die visie is de short squeeze niet alleen een technisch incident: de gedwongen afbouw van bearish hefboom kan ruimte maken voor een bredere rotatie naar altcoins.

Die interpretatie werd in marktcommentaar onder meer in verband gebracht met Charles Hoskinson en Michaël van de Poppe. De Treasury-maatregel, de hoop op meer regulatoire duidelijkheid en het opruimen van shortposities ondersteunen allemaal het bullish scenario.

Waarom voorzichtigheid op zijn plaats blijft

Een sterke intraday-stijging is nog niet hetzelfde als een duurzame trendbreuk. Rekt Capital wees er in zijn weerstandgerichte benadering op dat het terugwinnen van een prijsniveau pas betekenis krijgt wanneer Bitcoin dat niveau ook als steun weet vast te houden.

Ook de bredere on-chain analyse van Glassnode bleef terughoudend. Bitcoin stond volgens de aangehaalde rapportages nog onder de kostprijs van kortetermijnhouders, rond 68.500 dollar, en onder de zogenoemde True Market Mean van ongeveer 75.800 dollar. De 90-daagse gerealiseerde winst-verliesratio lag rond 0,75, duidelijk onder de genoemde hersteldrempel van 2,0. Die ratio vergelijkt de gerealiseerde winst met het gerealiseerde verlies bij verplaatste munten.

Een ander waarschuwingssignaal was de Coinbase Premium Index. Die indicator vergelijkt de Bitcoinprijs op Coinbase in Amerikaanse dollars met de wereldwijde samengestelde prijs. Een negatieve waarde betekent dat Bitcoin op Coinbase met een korting noteert. Een langdurig negatieve waarde wijst er dus op dat Amerikaanse spotvraag de door derivaten gedreven rally nog niet overtuigend bevestigde.

De Fed en de CLARITY Act als tegenwind en hoop

De notulen van de vergadering van de Federal Reserve in juli waren bovendien niet ondubbelzinnig positief voor risicovolle beleggingen. Meerdere beleidsmakers hadden voor een renteverhoging gepleit en veel deelnemers vonden dat verdere verkrapping nodig kon zijn als de inflatie niet verder zou dalen. De Fed hield de rente uiteindelijk op 3,50 tot 3,75 procent; drie regionale Fed-presidenten stemden voor een verhoging.

Aan de politieke kant gaf Trumps steun voor de CLARITY Act beleggers hoop op een duidelijker Amerikaans kader voor digitale activa. De wet moest nog belangrijke obstakels in de Senaat overwinnen en was daarmee geen voldongen feit.

Rally of begin van een nieuwe bullmarkt?

De beweging van 19 augustus was dus een krachtige combinatie van een macro-economische verrassing en een uitzonderlijk snelle afbouw van bearish hefboom. De grotere Treasury-terugkopen hielpen de langetermijnrentes omlaag, waarna gedwongen aankopen van shorttraders de prijsstijging versnelden.

Toch is het te vroeg om daaruit al een nieuwe, duurzame bullmarkt af te leiden. Daarvoor moet Bitcoin de heroverde niveaus vasthouden, de Amerikaanse spotvraag aantrekken en steun krijgen van de rente- en beleidsomgeving. Gebeurt dat niet, dan past de beschikbare informatie ook bij een tijdelijke opluchtingsrally die vooral door lagere rentes en short covering werd aangedreven.