Samsung en SK Hynix zetten fors in op aandeelhouders na zware koersval

Ook verhoogde SK Hynix zijn doelstelling voor aandeelhoudersuitkeringen over 2025–2027 naar meer dan 50% van de cumulatieve vrije kasstroom. Eerder lag de doelstelling op maximaal, of binnen, 50%, afhankelijk van de formulering in de verschillende berichtgevingen. De bredere uitkering kan bestaan uit aandeleninkopen, annuleringen en contante dividenden.

SK Hynix zegt aanvullende details over de omvang en de manier waarop het extra geld wordt uitgekeerd bekend te maken bij de resultaten over het derde kwartaal. Een speciaal dividend blijft mogelijk, maar is nog geen vaststaande betaling.

Bij een annulering verdwijnen de ingekochte aandelen definitief. Daardoor vertegenwoordigt elk overblijvend aandeel een iets groter deel van het bedrijf. Dat verschilt van een aandeleninkoop waarbij de onderneming de aandelen als eigen aandelen aanhoudt. De onmiddellijke aandacht van de markt ging vooral uit naar de omvang en snelheid van de kapitaaluitkering van SK Hynix.

Samsung-plan is nog niet officieel bevestigd

Het Samsung-plan was op het moment van de koersopleving minder zeker. Volgens mediaberichten zou Samsung Electronics later deze maand een aandeelhoudersbeleid kunnen aankondigen ter waarde van meer dan 100 biljoen won (72 miljard dollar). Daarbij zou 50% van de vrije kasstroom naar aandeelhouders gaan, voornamelijk in de vorm van contante dividenden.

Het gaat om een gemeld voornemen, niet om een afgerond bedrijfsbesluit. Samsung had eerder gezegd te onderzoeken hoe het aandeelhouders meer kan laten profiteren, terwijl het bedrijf tegelijk een sterke balans wil behouden voor cyclische risico’s en toekomstige groeiprojecten.

Het exacte bedrag, de timing en de verdeling tussen dividenden en aandeleninkopen waren daarom nog niet bevestigd. Dat onderscheid is belangrijk voor beleggers: SK Hynix heeft een concrete transactie met een goedgekeurde looptijd en een expliciet mechanisme voor annulering, terwijl het veel grotere bedrag van Samsung voorlopig op mediaberichten berust.

Waarom beleggers hogere uitkeringen eisen

De druk op beide bedrijven volgt op een krachtige winst- en kasstroomcyclus die wordt aangedreven door investeringen in kunstmatige intelligentie. Samsung rapporteerde in het tweede kwartaal een operationele winst van 89,5 biljoen won. Daarvan kwam 89,2 biljoen won uit de halfgeleiderdivisie, volgens Reuters meer dan 250 keer zoveel als een jaar eerder.

SK Hynix rapporteerde afzonderlijk een kwartaalomzet van 79,3187 biljoen won en een operationele winst van 60,5426 biljoen won.

De twee bedrijven hebben bovendien grote kasbuffers opgebouwd. SK Hynix beschikte eind juni volgens berichtgeving over de halfjaarcijfers over ongeveer 69,37 biljoen won aan nettokas. Beleggers vinden dat een groter deel van deze meevaller via dividenden of aandeleninkopen naar hen moet terugvloeien, zeker omdat Samsung en SK Hynix bij hun sterke AI-gerelateerde resultaten aanvankelijk weinig details over kapitaaluitkeringen gaven.

De belofte van Micron om 100% van de overtollige kas terug te geven, heeft de lat voor producenten van geheugenchips bovendien hoger gelegd. De drie bedrijven hebben niet dezelfde balans, investeringsbehoeften of uitkeringsbeleid. De stap van Micron helpt wel verklaren waarom de verwachtingen rond Samsung en SK Hynix zo sterk opliepen.

Koreaanse aandelen schieten omhoog

Op 20 augustus volgde een stevige herstelrally. SK Hynix steeg 12,73% naar 1,691 miljoen won, Samsung Electronics won 9,49% tot 271.000 won en de Kospi klom 5,89% naar 6.852,58 punten.

De beweging had meerdere oorzaken tegelijk: de goedgekeurde inkoop van SK Hynix, de verwachting van een ruimere uitkering door Samsung, aankopen door buitenlandse beleggers en een verbeterde risicobereidheid nadat de Amerikaanse staatsrentes waren gedaald. De koersreactie kan daarom niet worden gezien als een zuivere maatstaf voor de waarde die beleggers alleen aan de aandeelhoudersplannen toekenden.

De zorgen zijn niet verdwenen

De uitkeringsplannen kwamen nadat Koreaanse halfgeleideraandelen een scherpe herwaardering naar beneden hadden doorgemaakt. SK Hynix was meer dan 50% gedaald ten opzichte van het recordniveau uit juni. Beleggers vroegen zich af of de AI-geheugenhausse hoge waarderingen wel kon blijven dragen.

Vooral de stijgende rendementen op Amerikaanse staatsobligaties vormden een probleem. Die kunnen de waarderingen van technologiebedrijven onder druk zetten en twijfel zaaien over het tempo van investeringen in AI-infrastructuur. Analisten bleven daarom rekening houden met een mogelijke terugval in de AI-uitgaven, ook al bleef de vraag naar high-bandwidth memory, of HBM, sterk.

Voor beleggers blijven daardoor twee vragen overeind:

1. Hoeveel geld keren Samsung en SK Hynix daadwerkelijk uit? SK Hynix heeft met zijn inkoopprogramma al een concreet eerste antwoord gegeven. Het gemelde bedrag van Samsung moet nog formeel worden bevestigd.
2. Hoe lang houden de winsten die deze uitkeringen mogelijk maken stand? Dividenden en aandeleninkopen kunnen de waarde voor aandeelhouders verhogen, maar lossen op zichzelf geen vragen op over geheugenprijzen, kapitaalinvesteringen of de volgende fase van de AI-cyclus.

De korte conclusie: SK Hynix gaf het duidelijkste en meest direct uitvoerbare signaal over kapitaaluitkeringen. Samsung wakkerde de verwachtingen aan met een mogelijk groter, maar nog onbevestigd dividendgericht plan. De rally liet zien hoe sterk beleggers naar die duidelijkheid verlangden. De verdere ontwikkeling van de aandelenkoersen zal uiteindelijk echter afhangen van de vraag of de kasstroom uit AI-gerelateerde activiteiten duurzaam blijkt.