Unitree schiet 629 procent omhoog bij beursdebuut, maar robotwaardering kent grote risico’s

Unitree Robotics, officieel bekend als Yushu Technology, beleefde op 19 augustus een van de spectaculairste beursintroducties van China in 2026. Het aandeel begon op de STAR Market van de beurs van Shanghai op 1.100 yuan, tegenover een introductieprijs van 150,80 yuan. Dat betekende een stijging van 629,44 procent. Later liep de koers terug; bij het slot stond het aandeel op 845 yuan, nog altijd 460,34 procent boven de introductieprijs.

Bij de opening werd Unitree kortstondig gewaardeerd op ongeveer 445 miljard yuan, tegenover circa 61 miljard yuan op basis van de introductieprijs. Aan het einde van de handelsdag bedroeg de marktkapitalisatie ongeveer 341,8 miljard yuan.

De beursgang in cijfers

• Introductieprijs: 150,80 yuan per aandeel
• Openingskoers: 1.100 yuan, een stijging van 629,44 procent
• Slotkoers: 845 yuan, een stijging van 460,34 procent
• Aantal uitgegeven nieuwe aandelen: 40,446 miljoen
• Aandeel van het vergrote bedrijf: 10 procent
• Opgehaald kapitaal: 6,099 miljard yuan, ongeveer 900 miljoen dollar
• Waardering bij introductie: circa 61 miljard yuan, ongeveer 9 miljard dollar
• Koers-winstverhouding bij introductie: ongeveer 219 keer

In berichtgeving werd de eerste handelsdag omschreven als de grootste winst bij een beursdebuut in China tot dusver in 2026. Bovendien werd Unitree de eerste producent van humanoïde robots die op een Chinese vastelandbeurs een notering kreeg.

Particuliere beleggers stonden massaal in de rij

De IPO trok ongewoon veel belangstelling van individuele beleggers. Volgens een beursmelding werd het particuliere deel 5.526 keer overtekend. Reuters sprak van een vraag van meer dan 8.000 keer het beschikbare aanbod. Die percentages zijn niet zonder meer vergelijkbaar: ze lijken betrekking te hebben op verschillende toewijzingscategorieën of berekeningsmethodes. De eenduidige conclusie is dat de vraag uitzonderlijk groot was.

Het uiteindelijke toewijzingspercentage voor online inschrijvingen bedroeg volgens berichtgeving op basis van de emissieaankondiging ongeveer 0,018 procent. Daarmee werd Unitree een opvallende testcase voor de vraag hoe ver beleggersenthousiasme voor de Chinese humanoïde-robotsector vooruit is gelopen op traditionele waarderingsmaatstaven.

Oprichter Wang Xingxing en Meituan profiteren op papier

De koerssprong verhoogde de marktwaarde van het belang van oprichter Wang Xingxing sterk. Chinese financiële media berekenden dat zijn aandelen bij de openingskoers meer dan 133,5 miljard yuan waard waren. Daardoor werd hij in die berichtgeving omschreven als de rijkste Chinees van de generatie die na 1990 is geboren. Het gaat om een waardering tegen marktprijs, niet om geld dat Wang daadwerkelijk heeft ontvangen door aandelen te verkopen.

Ook Meituan was een belangrijke investeerder vóór de beursgang. Via drie investeringsvehikels hield het bedrijf ongeveer 35,1 miljoen Unitree-aandelen aan, goed voor circa 8,68 procent van het bedrijf na de IPO. Tegen de introductieprijs was dat belang ongeveer 5,3 miljard yuan waard; door de koerssprong nam de waarde op papier fors toe.

Hetzelfde geldt voor het belang van Wang: zulke winsten zijn gebaseerd op de beurskoers. Ze worden pas gerealiseerde opbrengsten als de aandelen worden verkocht. Bovendien kunnen lock-upperiodes en handelsvoorwaarden bepalen wanneer aandelen overdraagbaar zijn.

DeepSeek, Tencent en staatsgelieerde investeerders stapten in

Onder de strategische beleggers bevond zich een combinatie van technologiebedrijven, staatsgelieerde instellingen en financiële investeerders. De bekendgemaakte deelnemers waren onder meer:

• de operationele entiteit van DeepSeek, Hangzhou DeepSeek Artificial Intelligence Basic Technology Research Co.;
• Shanghai Qishan Investment, een vehikel gelieerd aan Tencent;
• Kunlun Capital van China National Petroleum;
• Tianyi Capital, gelieerd aan China Telecom;
• kapitaal dat verband houdt met Southern Grid;
• het National Social Security Fund;
• CITIC Securities Investment; en
• investeringsplatforms voor werknemers van Unitree.

De strategische plaatsing omvatte ongeveer 8,089 miljoen aandelen, oftewel 20 procent van de aandelen in de IPO.

DeepSeek kreeg 933.399 aandelen toegewezen voor ongeveer 140,8 miljoen yuan. Dat was 2,31 procent van de aandelen die in de IPO werden aangeboden en circa 0,23 procent van het aandelenkapitaal van Unitree na de beursgang. Volgens berichtgeving op basis van de emissiedocumenten geldt voor de strategisch geplaatste aandelen van DeepSeek een lock-upperiode van 36 maanden.

De investering is bovendien strategisch belangrijker dan de omvang alleen doet vermoeden. Unitree en DeepSeek zouden samenwerken aan AI-modellen voor humanoïde robots. Daarmee worden Unitrees fysieke robotplatforms en gegevens uit het gebruik ervan verbonden met de ontwikkeling van zogenoemde embodied-intelligence-systemen: AI die de fysieke wereld moet kunnen waarnemen, begrijpen en beïnvloeden.

Sterke groei, maar winstcijfers vragen om context

De omzet van Unitree kwam in 2025 uit op ongeveer 1,70 miljard yuan, tegenover 392,77 miljoen yuan in 2024. Het bedrijf rapporteerde voor 2025 een aan het moederbedrijf toerekenbare nettowinst van 278,21 miljoen yuan. De aangepaste winst, waarbij bepaalde eenmalige posten buiten beschouwing worden gelaten, lag volgens berichtgeving rond 590,75 miljoen yuan. Dat zijn verschillende maatstaven en ze mogen niet als één en dezelfde winst worden gepresenteerd.

Unitree meldde daarnaast meer dan 5.500 geleverde humanoïde robots en meer dan 18.000 verkochte quadrupede robots in 2025. Volgens berichtgeving op basis van Omdia-gegevens werden wereldwijd dat jaar ongeveer 15.000 humanoïde robots geleverd. Unitree en AgiBot leverden elk meer dan 5.000 exemplaren en lagen daarmee ruim voor op de gerapporteerde Amerikaanse concurrenten.

Die aantallen helpen verklaren waarom beleggers zo enthousiast zijn. Unitree wordt niet alleen gewaardeerd als een traditionele hardwarefabrikant. Beleggers schrijven het bedrijf ook een rol toe in de opkomende markt voor embodied AI: systemen die in de echte wereld moeten kunnen waarnemen, redeneren en handelen.

De belangrijkste vraag is of indrukwekkende demonstraties en stijgende leveringen kunnen uitgroeien tot terugkerende, winstgevende industriële vraag. Een robot die een gesynchroniseerde routine uitvoert, is nog iets anders dan een robot die betrouwbaar en betaalbaar dagelijks werk kan verrichten in een onvoorspelbare omgeving.

Amerikaanse beperkingen leggen een commercieel plafond

De internationale groei van Unitree staat onder druk door geopolitieke ontwikkelingen. Eind juli zette de Amerikaanse Federal Communications Commission (FCC) geavanceerde robots van buitenlandse makelij op haar zogenoemde Covered List. Daardoor wordt de apparatuurgoedkeuring die nodig is voor nieuwe modellen die buiten de Verenigde Staten zijn geproduceerd beperkt, tenzij een vrijstelling of voorwaardelijke goedkeuring wordt verleend. Unitree zegt dat bestaande humanoïde en quadrupede modellen FCC-certificering hebben gekregen, maar toekomstige modellen kunnen moeilijker toegang krijgen tot de Amerikaanse markt.

Het Amerikaanse ministerie van Defensie zette Unitree in juni bovendien op een lijst van Chinese militaire bedrijven en omschreef het als een bijdrage aan de Chinese defensie-industrie. Reuters benadrukte dat deze aanduiding geen sanctie is, maar wel het toekomstige gebruik van Unitree-technologie door het Amerikaanse leger beperkt.

Dat commerciële risico is relevant omdat de Verenigde Staten volgens berichtgeving op basis van bedrijfsgegevens goed waren voor ongeveer 13 procent van de omzet van Unitree.

Waarom de notering belangrijk is voor de robotsector

De beursgang van Unitree biedt de markt een zeer zichtbaar ijkpunt voor de waardering van humanoïde-robotbedrijven. Als de koers op of rond de niveaus na de beursgang standhoudt, kan dat de financierings- en noteringsplannen van andere Chinese robotbedrijven ondersteunen. Een scherpe terugval zou juist suggereren dat beleggers massale adoptie al hadden ingeprijsd voordat de sector duurzame commerciële rendementen heeft laten zien.

De omvang van het waarderingsverschil is daarbij de duidelijkste waarschuwing. Unitree was bij de introductie ongeveer 61 miljard yuan waard, bereikte bij de opening circa 445 miljard yuan en sloot de dag rond 342 miljard yuan. De eerste handelsdag mat daarmee vooral de verwachtingen van beleggers; hij stelde niet vast wat het bedrijf op lange termijn waard is.

JPMorgan verwacht dat de wereldwijde jaarlijkse leveringen van humanoïde robots tegen 2030 kunnen oplopen tot ongeveer 1 miljoen exemplaren. Dat is een marktprognose, geen bewijs dat de huidige toepassingen al die schaal hebben bereikt of dat de producten van vandaag die markt zullen domineren.

De investeringscase moet zich nog bewijzen

Unitree betrad de beurs met echte operationele vooruitgang: snel groeiende omzet, gerapporteerde winstgevendheid en hoge leveringsaantallen. De samenwerking met DeepSeek versterkt bovendien het verhaal dat robots kunnen uitgroeien tot platforms voor embodied-intelligence-modellen, in plaats van alleen losse machines te blijven.

De beurskoers bij de start veronderstelt echter een veel ambitieuzere toekomst. Beleggers zullen nog moeten zien of humanoïde robots op grote schaal betrouwbaar en economisch nuttig werk kunnen uitvoeren, of Unitree winstgevend kan blijven terwijl het fors investeert in onderzoek en ontwikkeling, en of geopolitieke beperkingen de potentiële afzetmarkt niet aanzienlijk verkleinen.

De meest nuchtere conclusie over Unitrees beursdebuut is daarom tweeledig: de notering is een mijlpaal voor de Chinese robotindustrie en een krachtig signaal van beleggersenthousiasme, maar nog geen bewijs dat de sector de waardering van de eerste handelsdag al heeft waargemaakt.