Wat houdt Marvells chipdeal met Google precies in?

De aandelen worden echter niet allemaal direct beschikbaar:

• 1.360.867 aandelen krijgen een tijdsgebonden vesting in gelijke kwartaaltermijnen gedurende het eerste jaar.
• De overige aandelen worden verdeeld over 240 gelijke tranches. Elke tranche komt beschikbaar bij telkens $500 miljoen aan kwalificerende omzet uit custom producten die door of voor Google en zijn gelieerde ondernemingen bij Marvell worden gekocht.
• Die aankoopgerelateerde vesting loopt vanaf Marvells derde kwartaal van boekjaar 2027 tot het einde van boekjaar 2033. In totaal vertegenwoordigt dat maximaal ongeveer $120 miljard aan aankoopgebonden omzet.

Belangrijk is dat deze aankopen volgens de indiening discretionair zijn. Het bedrag van $120 miljard is daarom een potentiële omzetdrempel die nodig is om het grootste deel van de warrant te laten vesten, geen gegarandeerde afnameverplichting van Google.

Google kan, afhankelijk van de vesting en de overige voorwaarden, de warrant geheel of gedeeltelijk uitoefenen tot 18 augustus 2033. De warrant is over het algemeen niet overdraagbaar, behalve aan gecontroleerde dochterondernemingen. De aandelen die na uitoefening worden uitgegeven, zijn verhandelbaar onder voorbehoud van effectenwetgeving, volumebeperkingen en bepaalde lock-upvoorwaarden.

Waarom reageerde de markt positief?

De aandelen van Marvell, die aan de Nasdaq worden verhandeld onder het symbool MRVL, stegen na de bekendmaking ongeveer 6% tijdens de reguliere handel. In de voorbeurshandel waren eerder stijgingen van circa 11% gemeld.

De markt leest de overeenkomst als een belangrijke bevestiging dat Marvell een grotere rol kan spelen in de bouw van AI-datacenters. De potentiële omzet is aanzienlijk, maar beleggers moeten daarbij onderscheid maken tussen de maximale waarde van de warrant, de potentiële chipomzet en de omzet die uiteindelijk daadwerkelijk wordt gerealiseerd.

Wat betekent dit voor Broadcom?

Voor Broadcom is dit waarschijnlijk de meest directe concurrentiële uitdaging. Broadcom geldt als een belangrijke bestaande partner van Google voor de ontwikkeling van custom AI-chips. Marvell krijgt met deze overeenkomst een veel prominentere positie binnen Googles custom-siliconstrategie en kan zich profileren als een tweede grote ontwikkelings- en leveringspartner.

Dat kan Googles afhankelijkheid van één leverancier verkleinen en Marvell geloofwaardiger maken in vergelijkbare ASIC-programma’s voor grote cloudbedrijven. Het betekent niet automatisch dat Broadcom zijn bestaande activiteiten bij Google verliest; wel kan de strategische exclusiviteit van Broadcom onder druk komen te staan.

Is dit een bedreiging voor Nvidia?

De overeenkomst past in een bredere ontwikkeling waarbij cloudbedrijven naast algemene GPU’s ook eigen, doelgroepgerichte versnellers en infrastructuurchips ontwikkelen. Zulke chips kunnen voor specifieke workloads voordelen bieden op het gebied van kosten, energieverbruik of controle over de architectuur.

Daarmee wordt Nvidia’s GPU-platform niet automatisch verdrongen. Googles programma’s met Marvell omvatten naast versnellers ook opslag-, netwerk- en geheugencomponenten, evenals technologie voor AI-inferentie. De deal onderstreept vooral dat de AI-infrastructuurmarkt uit meer bestaat dan alleen algemene GPU’s.

Wat verandert er ten opzichte van AWS?

Marvell werkte al aan custom silicon voor Amazon Web Services, onder meer binnen de markt voor hyperscalers: grote cloudbedrijven die enorme datacenterinfrastructuren exploiteren. De samenwerking met Google verbreedt Marvells klantenbasis en vermindert de afhankelijkheid van één grote cloudpartner.

Voor Marvell ondersteunt de overeenkomst bovendien de ambitie om de omzet uit custom chips op te schalen. Het bedrijf had vóór deze overeenkomst al aangegeven dat het die omzet in boekjaar 2029 boven $10 miljard wilde brengen.

De Google-deal kan die doelstelling versterken, maar de timing en omvang van de omzet blijven afhankelijk van productontwikkeling, kwalificatie, productie en daadwerkelijke aankopen door Google.

Waar letten beleggers op bij de cijfers van 27 augustus?

Marvell zou op 27 augustus 2026 de resultaten over het tweede kwartaal van boekjaar 2027 rapporteren. Vooraf lagen gepubliceerde consensusramingen rond $2,71 miljard omzet en $0,93 aangepaste winst per aandeel.

Belangrijker dan alleen de kwartaalcijfers waren waarschijnlijk de vooruitzichten van het management. Beleggers wilden vooral weten:

• wanneer de eerste Google-gerelateerde omzet kan bijdragen;
• of de overeenkomst de meerjarige prognose voor custom silicon verandert;
• hoe sterk de vraag naar AI-datacenters blijft;
• welke marges Marvell op deze programma’s verwacht;
• of de Google-kans bestaande hyperscalerprogramma’s aanvult in plaats van afhankelijkheid alleen te verschuiven.

Omdat de overeenkomst tegen het einde van het gerapporteerde kwartaal werd gesloten, ligt een grote directe bijdrage aan de resultaten van dat kwartaal niet voor de hand. De kern van de deal is een langetermijnbelofte: Google krijgt een potentieel omvangrijk aandelenrecht, terwijl Marvell vooral moet bewijzen dat het de benodigde custom chips kan ontwikkelen en dat Google ze op de afgesproken schaal blijft inkopen.