Visa zoekt nieuwe stablecoinpartner nu Mastercard BVNK bezit

Visa’s zoektocht naar een nieuwe partner voor stablecoinafwikkeling is vooral een kwestie van vervanging én controle. Door de overname van BVNK door Mastercard kwam een infrastructuurleverancier die stablecoinbetalingen voor Visa ondersteunde in handen van Visa’s naaste concurrent. Visa zoekt daarom naar verluidt een gereguleerde partner voor conversie, OTC-liquiditeit en settlement, terwijl het bedrijf zelf een institutioneel platform voor stablecoins uitbouwt.

De overname van BVNK creëerde direct een gat

Mastercard rondde de overname van het in Londen gevestigde BVNK op 3 augustus af. De transactie had een waarde van 1,5 miljard dollar vooraf, met maximaal 300 miljoen dollar aan prestatieafhankelijke betalingen. Daarmee kan de totale waarde oplopen tot 1,8 miljard dollar.

BVNK leverde infrastructuur voor stablecoinbetalingen, waaronder mogelijkheden die verband hielden met Visa Direct. Nadat BVNK onderdeel werd van Mastercard, was het bedrijf niet langer een neutrale infrastructuurpartner voor Visa. De gemelde request for proposals (RFP) is daarom bedoeld om een relatie te vervangen die door de overname strategisch onbeschikbaar werd.

Dat betekent niet dat Visa zijn stablecoinstrategie laat varen. Het wijst er eerder op dat Visa de infrastructuur die het zelf beheert wil scheiden van de gereguleerde uitvoering en liquiditeit die het bij externe partners afneemt.

Wat moet de nieuwe partner doen?

De vereisten gaan verder dan die van een standaard-API voor betalingen. De geselecteerde onderneming moet meerdere stablecoins kunnen ondersteunen en omwisselen, OTC-handel kunnen faciliteren en de afwikkeling voor Open USD — ook wel OUSD genoemd — kunnen verzorgen.

In de praktijk kan zo’n partner Visa en zijn institutionele klanten helpen met:

• het omwisselen van ondersteunde stablecoins;
• het vinden van liquiditeit voor grote transacties buiten openbare orderboeken van cryptobeurzen;
• het uitvoeren van gereguleerde settlementprocessen;
• het ondersteunen van OUSD-transacties naast andere digitale dollars.

Zo kan Visa een dienst voor meerdere stablecoins aanbieden, zonder dat de settlementlaag afhankelijk wordt van één token of uitgever. Visa houdt dan de klantgerichte omgeving en het operationele platform in eigen hand, terwijl de partner belangrijke markt- en uitvoeringsfuncties levert.

Waarom de groep geschikte kandidaten klein is

Visa verlangt naar verluidt dat de partner beschikt over vergunningen voor digitale-activabeurzen in de Verenigde Staten, Canada, het Verenigd Koninkrijk en Singapore. Die combinatie beperkt het aantal potentiële kandidaten aanzienlijk.

Visa zoekt dus niet simpelweg een bedrijf dat tokens technisch kan verplaatsen. Het heeft een tegenpartij nodig met gereguleerde toegang tot meerdere belangrijke financiële markten, de operationele controles die voor settlement nodig zijn en voldoende liquiditeit voor institutionele transacties.

De eis van vergunningen in vier rechtsgebieden onderstreept bovendien hoe ingewikkeld wereldwijde stablecoinbetalingen zijn. Een dienstverlener die in het ene land actief mag zijn, kan dezelfde activiteiten niet noodzakelijkerwijs in een ander land uitvoeren. Visa lijkt die juridische en operationele frictie te willen beperken nu stablecoins opschuiven richting grotere betalingen en toepassingen voor treasurybeheer.

Welke rol speelt Open USD?

Open USD wordt ontwikkeld door Open Standard, een consortium waaraan Visa, Mastercard en Coinbase deelnemen, naast meer dan 140 andere bedrijven. Het project draait om een aan de dollar gekoppelde stablecoin en een gedeeld ecosysteemmodel, in plaats van een token die uitsluitend door één uitgever wordt gecontroleerd.

Volgens de beschreven opzet kunnen ondernemingen Open USD gratis uitgeven en inwisselen. De economie rond de reserves wordt gedeeld met deelnemende partners in het ecosysteem. Daardoor zijn liquiditeit en settlement cruciaal: een breed consortium heeft infrastructuur nodig die instellingen, wallets, valuta’s en verschillende stablecoins met elkaar verbindt, zonder dat elke deelnemer zelf een handels- en afwikkelingsoperatie hoeft op te bouwen.

De nieuwe partner zou voor OUSD fungeren als uitvoeringslaag. De onderneming vervangt niet de governance van Open Standard en evenmin het platform van Visa. Ze helpt vooral om OUSD om te vormen van een consortiumproject tot een actief dat instellingen in gereguleerde markten kunnen verhandelen en afwikkelen.

Visa bouwt zelf de platformlaag

Visa lanceerde het Visa Stablecoin Platform als een bedrijfsomgeving voor financiële instellingen, fintechbedrijven en cryptobedrijven. Via één door Visa beheerde omgeving krijgen zij toegang tot functies voor het uitgeven, bewaren, overboeken en inwisselen van stablecoins. Open USD is het eerste ondersteunde token.

Dat zorgt voor een duidelijke taakverdeling:

• Visa Stablecoin Platform: de beheerde omgeving voor institutionele toegang, wallets en stablecoinactiviteiten;
• externe settlement- en OTC-partner: de gereguleerde liquiditeit, conversie en uitvoering die nodig zijn voor transacties over meerdere markten heen;
• Open Standard: het consortium achter Open USD, inclusief de gedeelde governance en het model voor de reserve-inkomsten.

De gemelde zoektocht laat zien dat het bezit van een platform de behoefte aan gespecialiseerde tegenpartijen niet wegneemt. Integendeel: naarmate een platform belangrijker wordt, neemt ook de waarde toe van betrouwbare toegang tot liquiditeit, beurzen en settlementinfrastructuur aan de randen ervan.

De betalingsstrijd verschuift naar de infrastructuur

De overname van BVNK laat één mogelijke strategie zien: koop de infrastructuur en haal die naar binnen bij het betalingsnetwerk. Visa lijkt, op basis van de gemelde RFP en de lancering van het Visa Stablecoin Platform, voor een andere route te kiezen. Het bedrijf wil de institutionele interface zelf beheren en voor marktuitvoering samenwerken met gelicentieerde specialisten.

Dat onderscheid is belangrijk, omdat stablecoins steeds meer een strijd om systemen worden — niet alleen om tokens. De strategisch belangrijke lagen zijn onder meer:

• uitgifte en inwisseling;
• toegang tot wallets en rekeningen;
• conversie tussen stablecoins;
• OTC-liquiditeit;
• settlement en reconciliatie;
• compliance en toegang tot gereguleerde markten;
• distributie via banken, fintechs en betalingsnetwerken.

Een betalingsnetwerk dat een groter deel van die keten beheert, kan stablecoins mogelijk eenvoudiger maken voor instellingen en tegelijk een nauwere relatie met de klant behouden. De kernvraag verschuift daarmee van welke digitale dollar wint naar wie de infrastructuur bezit die digitale dollars bruikbaar maakt.

Wat betekent dit voor Open USD en bestaande stablecoins?

Het consortiummodel van Open USD probeert governance en de economie rond reserves te verdelen over een grote groep deelnemers. Dat kan aantrekkelijk zijn voor bedrijven die niet volledig afhankelijk willen zijn van één uitgever voor toegang, inkomsten of strategische koers.

Het model verdringt bestaande stablecoins echter niet automatisch. De adoptie zal nog altijd afhangen van liquiditeit, integraties, regelgevende acceptatie en de bereidheid van banken, handelaren, beurzen en betalingsverwerkers om OUSD in echte transacties te ondersteunen.

Visa’s partnerzoektocht maakt die uitdaging zichtbaar. Een stablecoin kan door een groot consortium worden gesteund en toch gespecialiseerde infrastructuur nodig hebben om conversie en afwikkeling over meerdere jurisdicties mogelijk te maken. Het succes van Open USD hangt daarom niet alleen af van het governance-model, maar ook van de vraag of instellingen de munt betrouwbaar naast andere digitale dollars kunnen gebruiken.

De conclusie

Visa’s gemelde RFP laat zien hoe snel stablecoins veranderen van experimentele blockchainproducten in potentiële kerninfrastructuur voor betalingen. De overname van BVNK door Mastercard haalde een strategisch belangrijke leverancier uit Visa’s ecosysteem. Visa zoekt daarom naar een streng gereguleerde vervanger in vier belangrijke markten.

Tegelijkertijd geeft het Visa Stablecoin Platform Visa een manier om institutionele toegang tot stablecoins zelf te beheren, terwijl Open USD vanaf het begin een door een consortium gedragen token biedt.

De centrale wedstrijd gaat niet langer simpelweg over welke stablecoin wint. Het gaat om de vraag welke bedrijven de gereguleerde rails, liquiditeit, settlementprocessen en klantinterfaces rond tokenized money controleren.