Hogere rente en olieprijs drukken goud onder $4.400

Goud kreeg dinsdag te maken met een klassiek krachtenveld waarin rente en inflatie het tijdelijk wonnen van geopolitieke onzekerheid. Na drie sessies met winst daalde de goudprijs in de Europese handel met ongeveer 0,4 tot 0,5 procent naar circa $4.395 per troy ounce. Daarmee liep het metaal terug vanaf het slot van maandag, toen spotgoud rond $4.417,24 eindigde.

De daling zette later door. In de vroege Amerikaanse middag stond spotgoud 1,1 procent lager op $4.364,90. De goudfutures voor levering in december sloten uiteindelijk 1,2 procent lager op $4.420,60.

Waarom hogere rentes goud onder druk zetten

De rente op Amerikaanse staatsobligaties liep dinsdag verder op. Het rendement op de benchmark met een looptijd van tien jaar bleef dicht bij het hoogste niveau sinds januari 2025, terwijl het rendement op dertigjarige Treasuries eerder een niveau aantikte dat sinds 2007 niet meer was gezien.

Dat is ongunstig voor goud. Het edelmetaal keert geen rente uit. Wanneer obligatierentes stijgen, worden rentedragende beleggingen relatief aantrekkelijker. De zogenoemde alternatieve kosten van het aanhouden van goud nemen dan toe. Die beweging was zichtbaar in de marktdata: goudfutures noteerden rond $4.393,80, een daling van 0,54 procent.

Olie, Iran en inflatievrees

Ook de olieprijs werkte tegen goud. De vooruitzichten op een akkoord of bestand tussen de Verenigde Staten en Iran verslechterden, waardoor de verwachting groeide dat de crisis in het Midden-Oosten langer kan aanhouden. Iran gaf bovendien aan een meer offensieve militaire houding te zullen aannemen nadat onderhandelingen over een permanent einde aan de oorlog waren vastgelopen.

Duurdere olie kan de inflatie opnieuw aanjagen. Daardoor kunnen beleggers rekening gaan houden met minder renteverlagingen of een langer durende periode van hoge rentes door de Federal Reserve. Dat versterkt de opwaartse druk op obligatierentes en maakt goud minder aantrekkelijk. Brentolie sloot uiteindelijk op $91,02 per vat, de hoogste slotstand sinds 24 juli.

De geopolitieke spanningen ondersteunden de vraag naar veilige havens wel degelijk, maar dat effect was dinsdag niet sterk genoeg. De combinatie van hogere olieprijzen, nieuwe inflatiezorgen en stijgende obligatierentes domineerde de handel in edelmetalen.

Waarom goud maandag nog wel steeg

De terugval volgde op een sterke maandag. Een zwakkere Amerikaanse dollar maakte goud, dat wereldwijd in dollars wordt verhandeld, goedkoper voor houders van andere valuta. Tegelijk namen de verwachtingen voor een Amerikaanse renteverhoging op korte termijn af. Die combinatie gaf goud extra steun; spotgoud steeg maandag met ongeveer 0,9 procent tot $4.417,24.

De achtergrond was een reeks zwakkere Amerikaanse economische cijfers. Tegenvallende werkgelegenheids- en inflatiegegevens, evenals zwakkere detailhandelsverkopen, hadden de verwachting voor een snelle renteverhoging afgezwakt.

Wat beleggers uit de Fed-notulen wilden halen

De markt keek uit naar de notulen van de beleidsvergadering van de Federal Reserve in juli. Beleggers wilden vooral weten hoe Fed-functionarissen de zwakkere economische cijfers afwogen tegen het risico dat hogere olieprijzen de inflatie opnieuw opstuwen.

De notulen konden daarmee duidelijk maken of de steun van een zwakkere dollar en lagere renteverwachtingen voor goud overeind blijft. Als de Fed juist langer een restrictief rentebeleid nodig acht vanwege de inflatierisico’s, kunnen de obligatierentes verder stijgen en kan dat opnieuw druk op goud zetten.

De aangeleverde bronnen onderbouwen de beleids-onzekerheid, maar bevestigen niet de genoemde kans van bijna 65 procent dat de rente tot het einde van het jaar ongewijzigd blijft. Die specifieke marktinschatting kan daarom niet worden vastgesteld op basis van het beschikbare bewijs.

Ook zilver, platina en palladium daalden

De bredere markt voor edelmetalen stond eveneens onder druk. In een marktoverzicht van 18 augustus daalde zilver met 1 procent naar $65,11 per ounce, terwijl platina en palladium elk 1,2 procent verloren. Platina noteerde op $1.748,56 en palladium op $1.317,01.

Momentopnames van de markt verschilden gedurende de handelsdag — zo werd zilver eerder ook hoger gemeld — maar de beschikbare latere notering wijst op een daling voor alle drie de metalen.