Bitcoin toont signalen van een late bearmarkt, maar de bodem staat nog niet vast

De belangrijkste Bitcoin-niveaus: $63.200, $57.803, $52.699 en $67.176

De gerealiseerde prijsniveaus van Bitfinex bieden het duidelijkste kader voor de mogelijke vervolgstappen:

• $63.200: de mediane gerealiseerde prijs en de directe steunzone. Bitcoin houdt zich rond dit niveau staande, waardoor het op korte termijn de belangrijkste grens vormt.
• $57.803: ongeveer het dieptepunt van juni en een waarschijnlijke hertestzone als BTC overtuigend onder $63.200 zakt.
• $52.699: de algemene gerealiseerde prijs, die Bitfinex gebruikt als diepere referentie voor de bodemzone van de bearmarkt.
• $67.176: de gerealiseerde prijs van kortetermijnhouders. Een terugkeer boven dit niveau zou recente kopers weer gezamenlijk op winst zetten en een opwaartse volatiliteitsuitbraak geloofwaardiger maken.

Zolang Bitcoin boven $63.200 blijft, kan de markt worden gezien als een constructieve consolidatie. Een doorbraak daaronder maakt de late-bearmarktthese niet automatisch ongeldig, maar vergroot wel het risico op een daling richting $57.803 en mogelijk lagere waarderingszones.

Een blijvende doorbraak boven $67.176, bij voorkeur met aantrekkend spotvolume, zou daarentegen sterker bewijs leveren dat de vraag terugkeert. Bitfinex noemt dit niveau belangrijk omdat kortetermijnhouders daar weer gezamenlijk winstgevend zouden worden.

Waarom dalende volatiliteit niet automatisch bullish is

De Bitcoinmarkt is ongewoon stil geworden. Het spotvolume op exchanges is gedaald naar niveaus die vergelijkbaar zijn met begin 2019. Ook de transactiesnelheid op de blockchain bevindt zich op het laagste punt in zeven jaar, wat wijst op minder activiteit in het netwerk. De open interest op de CME is bovendien onder $6 miljard gezakt, terwijl het spotvolume over dertig dagen uitkomt op 62,4% van het jaargemiddelde.

Zo’n periode van compressie kan voorafgaan aan een grote beweging. Op zichzelf zegt ze echter niet of die beweging omhoog of omlaag zal gaan. Bitfinex beschrijft een smalle handelsrange en dunne markt, wat erop wijst dat zowel kopers als verkopers momenteel onvoldoende overtuiging hebben om een beslissende uitbraak af te dwingen.

Dat onderscheid is belangrijk bij de vergelijking met de periode van lage volumes en lage volatiliteit vóór de Bitcoinrally van 2023. De structurele gelijkenis is reëel: beide fases worden gekenmerkt door samengedrukte volatiliteit en beperkte deelname. Maar een vergelijkbare marktstructuur bewijst niet dat dezelfde uitkomst zal volgen.

Waarom gunstige macro-economische omstandigheden crypto niet hebben opgetild

Een mildere Amerikaanse inflatie en sterke aandelenmarkten vormen een ondersteunende achtergrond, maar garanderen niet dat kapitaal naar Bitcoin stroomt. Daarvoor zijn extra liquiditeit, hernieuwde risicobereidheid en actieve vraag naar spotblootstelling nodig.

Zwakke spotomzetten, netto-uitstromen uit Bitcoin-ETF’s en beperkte liquiditeit in stablecoins kunnen gunstige macro-economische signalen tenietdoen. Recordstanden op de aandelenmarkt laten dan wel zien dat beleggers bereid zijn risico te nemen, maar bewijzen niet dat zij extra kapitaal aan Bitcoin willen toewijzen.

De praktische les is om vooral de daadwerkelijke cryptoliquiditeit te volgen en niet alleen op het macrobeeld te vertrouwen. Een gezondere marktomgeving zou bestaan uit aantrekkend spotvolume, een duurzaam groeiend aanbod van stablecoins en een terugkeer naar aanhoudende netto-instroom in Bitcoin-ETF’s.

Welke signalen zouden een bodem overtuigender maken?

Een overtuigender bodemvormingsproces zou meerdere verbeteringen tegelijk moeten laten zien:

1. Bitcoin houdt stand boven $63.200 in plaats van de mediane gerealiseerde prijs steeds opnieuw te verliezen.
2. BTC verovert $67.176 terug en blijft boven de gerealiseerde prijs van kortetermijnhouders.
3. Het spotvolume neemt toe tijdens stijgende koersen, zodat duidelijk wordt dat de beweging door marktdeelname wordt gedragen en niet door een dunne markt.
4. Het aanbod van stablecoins groeit duurzaam, als teken dat potentiële koopliquiditeit terugkeert.
5. De ETF-stromen worden structureel positief, waarbij netto-uitstromen plaatsmaken voor aanhoudende instroom.
6. Distributie op de blockchain neemt af, vooral onder langetermijnhouders en recente kopers die munten naar exchanges sturen.

Geen enkele indicator hoeft op zichzelf perfect te zijn. De sterkste bevestiging zou ontstaan wanneer prijs, volume, liquiditeit en het gedrag van houders dezelfde richting aangeven.

Waarom het bewijs nog altijd niet eenduidig is

De Seller Exhaustion Constant van Glassnode is onder 0,02 gedaald. Dat suggereert dat de verkoopdruk is afgenomen. Bij eerdere beslissende Bitcoinbodems lag de indicator naar verluidt echter onder 0,01. De huidige stand wijst daarom op bijna uitgeputte verkoopdruk, maar niet noodzakelijk op volledige capitulatie.

Ook andere signalen blijven gemengd. De Bitcoinbezittingen van langetermijnhouders nemen nog altijd af. Daarnaast werd recent ongeveer 19.200 BTC door kortetermijnhouders naar exchanges gestuurd, wat voor extra aanboddruk kan zorgen. Het ontbreken van een definitieve donkerblauwe lezing in het Bitcoin Cycle Heatmap-model is een extra reden om niet te verklaren dat de uiteindelijke bodem al is bereikt.

Deze kanttekeningen doen de capitulatiesignalen van VanEck niet teniet. Ze maken wel duidelijk waarom die signalen vooral moeten worden gelezen als bewijs dat de bearmarkt mogelijk volwassen wordt — en niet als een betrouwbaar instrument om het exacte dieptepunt te timen.

Conclusie

Bitcoin vertoont verschillende kenmerken van de late fase van een bearmarkt: capitulatie-indicatoren zijn actief, de volatiliteit is sterk samengedrukt, handelsactiviteit blijft zwak en tekenen van uitputting onder verkopers nemen toe. Het model van VanEck wijst op een mogelijke bodem binnen één tot drie maanden, maar de historische basis voor de timing is beperkt.

Voorlopig is $63.200 de belangrijkste kortetermijnsteun, terwijl $67.176 een herstel geloofwaardiger zou maken. Als de steun breekt, kan Bitcoin opnieuw richting $57.803 bewegen. $52.699 geldt als diepere referentie voor de gerealiseerde bodemzone.

De meest verdedigbare conclusie luidt daarom: late bearmarkt, mogelijke accumulatie, bodem nog niet bevestigd. Het volgende duurzame signaal zal waarschijnlijk komen van een terugkeer van liquiditeit — via sterker spotvolume, groeiend stablecoin-aanbod en aanhoudende netto-instroom in ETF’s — en niet van lage volatiliteit alleen.