Waarom Aziatische raffinaderijen de Saudische olieladingen uit Yanbu afwijzen

Aramco stelde de officiële verkoopprijs van Arab Light voor Azië in september vast op 2 dollar per vat onder de Oman/Dubai-benchmark. Dat was volgens berichtgeving het laagste niveau sinds 2020 en moest de vraag in een verstoorde markt ondersteunen.

Maar de officiële verkoopprijs is slechts één onderdeel van de berekening van een raffinaderij. Een lading vanaf een alternatieve haven brengt andere vracht-, afhandelings- en planningskosten met zich mee. Kopers moeten daarom kijken naar de totale kostprijs bij aankomst — en niet alleen naar de korting tegenover de benchmark. Die prijs moet worden vergeleken met de kosten van een ander olietype of met de beslissing om een maandelijkse afname over te slaan.

Daarom dringen raffinaderijen aan op extra korting voor ladingen die via alternatieve routes worden geleverd. Aramco overwoog bovendien een aparte officiële verkoopprijs voor olie die vanuit Sidi Kerir wordt verscheept. Een mediterrane laadplaats heeft immers een andere logistiek dan een conventionele levering vanuit de Perzische Golf.

Sidi Kerir biedt meer veiligheid, maar kost tijd

Saudi-Arabië kan ruwe olie via het Egyptische SUMED-systeem naar de Middellandse Zee vervoeren en in Sidi Kerir laten laden. Daarmee wordt het meest kwetsbare deel van de Rode Zee vermeden. Na de aankondiging van het maritieme embargo steeg de Saudische export via de Suez-route volgens Kpler op weekbasis met 106 procent tot 1,06 miljoen vaten per dag. De export via Bab el-Mandeb kwam in de gemelde periode uit op nul.

Ook deze oplossing is niet zonder problemen. Een tanker die vanuit de Middellandse Zee naar Azië vertrekt, moet mogelijk om Afrika heen varen in plaats van Bab el-Mandeb te gebruiken. De topman van Aramco zei dat de mediterrane route 20 tot 25 dagen langer kan duren dan de route via Bab el-Mandeb. Dat betekent hogere vracht- en financieringskosten, meer voorraad die onderweg vastzit en minder zekerheid voor de planning van raffinaderijen.

Volgens door CNBC aangehaalde Kpler-data is de export vanuit Sidi Kerir in augustus meer dan verdubbeld tot ongeveer 2,3 miljoen vaten per dag, tegenover circa 1 miljoen vaten per dag in juli. Het grootste deel van die stijging werd aan Saudische olie toegeschreven.

Waarom klanten verschillende instructies krijgen

De afspraken voor september zijn niet voor heel Azië hetzelfde. Aramco zou Japanse en Zuid-Koreaanse raffinaderijen hebben gevraagd bepaalde ladingen in Sidi Kerir op te halen. De meeste verwerkers in China, Taiwan en India kregen volgens handelaren het verzoek hun olie in Yanbu te laden.

Die verdeling lijkt eerder het resultaat van onderhandelingen per klant dan van één regionaal beleid. Elke raffinaderij heeft andere toegang tot tankers en havens, andere contractvoorwaarden, een eigen risicotolerantie en een verschillend vermogen om een langere zeereis op te vangen. Aramco onderhandelde ook over andere omwegen, waaronder aanbiedingen van Arab Medium en Arab Heavy via ship-to-ship-overslag bij Fujairah in de Verenigde Arabische Emiraten.

Langlopende contracten garanderen bovendien niet dat elke maandelijkse toewijzing onder alle omstandigheden wordt afgenomen. Volgens berichtgeving zou minstens één raffinaderij haar septembertoewijzing kunnen laten vallen als het te duur wordt om de olie vanuit Sidi Kerir via een omweg rond Afrika te vervoeren.

Wat de verstoring betekent voor Aramco en de oliemarkt

De omlegging laat zien dat Saudische exportcapaciteit iets anders is dan een normale exportoperatie. Aramco zegt dat pogingen van de Houthi’s om de scheepvaart op de Rode Zee te verstoren zijn exportcapaciteit niet hebben verminderd. Saudi-Arabië heeft de aanvoer via de East-West-pijpleiding naar Yanbu bovendien opgevoerd; die pijpleiding heeft een opgegeven capaciteit van 7 miljoen vaten per dag.

Het in stand houden van die capaciteit vraagt nu echter om langere routes, ad-hoc-toewijzingen en minder zichtbare tankerbewegingen. De keten kan de olie nog steeds afleveren, maar met meer onzekerheid en een groter deel van de logistieke last bij de kopers.

De resultaten van Aramco tonen het verschil tussen de economie van een producent en die van een raffinaderij. Het bedrijf rapporteerde over het tweede kwartaal een aangepast nettoresultaat van 33,4 miljard dollar, 33 procent meer dan een jaar eerder. Hogere olieprijzen compenseerden ruimschoots het effect van lagere verkoopvolumes en verstoringen in de scheepvaart.

Voor Aziatische raffinaderijen bieden hogere olieprijzen niet dezelfde bescherming. Zij moeten hun grondstoffen veiligstellen, die over langere afstanden vervoeren en hun installaties volgens schema blijven bevoorraden. De kernvraag voor september is daarom niet of Saudische olie goedkoop is op het moment van laden. Het gaat erom of een vat ook na verrekening van transportrisico, vracht, vertraging en verzekering concurrerend blijft.