Xiaomi staat voor lastige winstproef: telefoonmarges beschermen terwijl EV-groei wordt betaald

De halfjaarcijfers van Xiaomi komen op een lastig kruispunt. De smartphonetak krijgt te maken met fors hogere kosten voor geheugenchips, terwijl het bedrijf tegelijk blijft investeren in elektrische auto's, nieuwe modellen en het merk SkyNomad. De kernvraag voor beleggers is dan ook niet alleen hoeveel omzet Xiaomi boekt, maar of het winstgevend genoeg blijft om zijn volgende groeifase te financieren.

Waar beleggers vooral op letten

De belangrijkste signalen zijn waarschijnlijk de brutomarge op smartphones, de invloed van geheugenprijzen op verkoopprijzen en configuraties, het kwartaalverlies van de EV-tak en de vooruitzichten voor de tweede helft van het jaar. Bloomberg noemt het beheersen van stijgende materiaalkosten een belangrijke voorwaarde om de recente koersrally van Xiaomi voort te zetten.

Daarmee worden de cijfers meer dan een simpel omzetmoment. Ze vormen een test voor de vraag of Xiaomi’s strategie rond hardware en auto’s een periode met uitzonderlijk hoge inputkosten kan doorstaan zonder zich verder terug te trekken uit het premiumsegment of EV-investeringen uit te stellen.

Smartphones: duurdere geheugenchips drukken op de winst

De cijfers over het eerste kwartaal geven een somber uitgangspunt. De groepsomzet kwam uit op 99,1 miljard yuan, 10,9 procent minder dan een jaar eerder. De aangepaste nettowinst daalde met 43,1 procent naar 6,1 miljard yuan. De smartphoneomzet bedroeg 44,3 miljard yuan; Xiaomi koppelde de druk op de winstgevendheid deels aan de hogere kosten van geheugenchips.

In markt- en mediaberichten wordt gesteld dat de kosten van DRAM en NAND sterk zijn opgelopen — mogelijk tot ongeveer vier keer het niveau van begin 2025 — waardoor de geplande Ultra-versie economisch moeilijk te produceren zou zijn. Die cijfers zijn afkomstig uit berichtgeving uit de sector en niet uit een bevestigde aankondiging van Xiaomi. Ze moeten daarom voorzichtig worden geïnterpreteerd.

Het probleem is eenvoudig uit te leggen. Een premiumtelefoon combineert doorgaans veel opslag en werkgeheugen met dure camera’s, schermen, processors en andere componenten. Als de geheugenkosten sneller stijgen dan de verkoopprijs die consumenten bereid zijn te betalen, kan juist het model met de meest uitgebreide configuratie financieel het minst aantrekkelijk worden.

Het schrappen van de Xiaomi 18 Ultra is nog niet bevestigd

Verschillende berichten melden dat Xiaomi de 18 Ultra heeft laten vallen en de Xiaomi 18 Pro Max als topmodel wil positioneren. Andere lekken blijven spreken over een reeks van vier telefoons of een Ultra-model dat later verschijnt. De productplanning is dus nog niet eenduidig.

In de aangeleverde berichtgeving staat geen bevestiging van Xiaomi dat de 18 Ultra is geannuleerd. De veiligste conclusie is daarom dat het voorlopig gaat om lekken en informatie uit de toeleveringsketen, niet om een officieel aangekondigde strategiewijziging.

Als de annulering klopt, zou die passen bij gerichte kostenbeheersing. Xiaomi zou dan een bijzonder geheugenintensief vlaggenschip vermijden waarvan de onderdelenrekening moeilijk te verenigen is met de prijzen in de markt. Dat hoeft niet te betekenen dat het bedrijf het high-endsegment als geheel verlaat. Door de Pro Max te behouden, kan Xiaomi een premiumtelefoon aanbieden zonder het extra risico van een nog duurder Ultra-segment.

Wanneer zou dit op een bredere terugtocht wijzen?

De halfjaarcijfers kunnen duidelijk maken of de Ultra-kwestie een afzonderlijke productbeslissing is of onderdeel van een bredere herziening. Beleggers zullen vooral letten op:

• lagere verwachtingen voor de brutomarge van smartphones;
• wijzigingen in specificaties of opslagconfiguraties van premiummodellen;
• lagere verwachtingen voor smartphoneverkopen of prijzen;
• expliciete opmerkingen over het doorberekenen van hogere geheugenkosten aan klanten; en
• aanwijzingen dat Xiaomi meer vlaggenschipmodellen uitstelt, vereenvoudigt of schrapt.

Een stabiele premiumstrategie en veerkrachtige telefoonmarges zouden wijzen op een tijdelijke aanpassing. Een reeks productverminderingen in combinatie met lagere margevooruitzichten zou erop duiden dat de componenteninflatie de bredere smartphonekoers van Xiaomi raakt.

Elektrische auto’s: groei gaat nog steeds gepaard met grote verliezen

De uitbreiding in elektrische auto’s vormt de andere helft van het winstverhaal. Xiaomi leverde in het eerste kwartaal van 2026 80.856 voertuigen af. Het segment voor slimme EV’s en andere nieuwe activiteiten noteerde daarbij een operationeel verlies van 3,1 miljard yuan.

Dat verlies bewijst niet dat de EV-strategie is mislukt. Nieuwe automerken maken in het begin doorgaans hoge kosten voor fabrieken, verkoopnetwerken, onderzoek, marketing en productlanceringen. Het laat wel zien waarom beleggers meer willen zien dan alleen stijgende leveringen: er moet ook bewijs komen dat de economie van het bedrijf verbetert naarmate de volumes toenemen.

Een eenvoudige deling van het kwartaalverlies door de leveringen komt uit op ongeveer 38.000 yuan operationeel verlies per voertuig. Dat is slechts een ruwe verhouding en geen maatstaf voor de marge op elk individueel voertuig. Het segment omvat ook kosten die niet rechtstreeks aan de productie van één auto kunnen worden toegeschreven. Bovendien kunnen modelwissels, fabrieksbezetting en lanceringsuitgaven een afzonderlijk kwartaal sterk beïnvloeden.

De relevantere vragen zijn daarom of de brutomarge op EV’s verbetert, of vaste kosten over meer voertuigen kunnen worden verdeeld en of nieuwe modellen de verkoop kunnen vergroten zonder dat de verliezen evenredig oplopen.

SkyNomad brengt kansen én extra uitvoeringsrisico’s

Xiaomi heeft SkyNomad geïntroduceerd als een voertuigserie voor grote gezinnen en een lifestylepubliek. De eerste modellen worden omschreven als SUV’s met een range-extender — een systeem waarbij een verbrandingsmotor de batterij bijlaadt — waarmee Xiaomi een nieuw segment van de uiterst concurrerende Chinese automarkt betreedt.

De lancering kan Xiaomi’s potentiële klantenbasis verbreden voorbij de bestaande SU7- en YU7-modellen. Tegelijkertijd brengt ze extra uitdagingen met zich mee. Het bedrijf moet productie, prijzen, marketing, voorraad en klantacceptatie managen terwijl de EV-tak nog aanzienlijke operationele verliezen maakt.

Daarom draait het belang van SkyNomad voor de vooruitzichten niet alleen om de ontvangst van de eerste modellen. Beleggers willen weten of de serie de productmix en bezettingsgraad van fabrieken kan verbeteren — of dat ze eerst vooral een nieuwe uitgavenlaag toevoegt voordat er voldoende schaal wordt bereikt.

Tijdelijke keuze of begin van bredere bezuinigingen?

De beschikbare informatie rechtvaardigt voorlopig een voorzichtige conclusie. Het schrappen van de 18 Ultra kan een rationele reactie zijn op de kosten van componenten, maar op zichzelf is het onvoldoende bewijs voor een bedrijf brede verlaging van Xiaomi’s ambities in het vlaggenschipsegment.

Ook berichten over een mogelijke Xiaomi 19 Ultra doen de ronde, maar het bestaan en de timing daarvan zijn niet bevestigd. De belangrijkste aanwijzingen zullen komen uit officiële productaankondigingen en Xiaomi’s opmerkingen over de inkoop van geheugen, prijzen, marges en de vraag naar premiumtelefoons — niet uit lanceerschema’s die uitsluitend op lekken zijn gebaseerd.

Welke uitkomst zou het zwaarst wegen?

Een positief ontvangen rapport zou laten zien dat Xiaomi hogere componentkosten kan opvangen via inkoop, prijsverhogingen, een gunstigere productmix of efficiëntere bedrijfsvoering. Daarnaast zou het moeten wijzen op een verbetering van de EV-economie en geloofwaardige plannen voor de opschaling van leveringen en nieuwe modellen.

Een tegenvallend rapport zou bestaan uit een nieuwe scherpe winstdaling, aanhoudend grote EV-verliezen zonder duidelijker pad naar schaalgrootte, of aanwijzingen dat de geheugenkosten tot bredere concessies in Xiaomi’s smartphoneassortiment dwingen.

Het onmiddellijke oordeel gaat dus waarschijnlijk niet over de vraag of één vlaggenschipmodel overleeft. De echte test is of Xiaomi zijn kasgenererende smartphonebusiness kan beschermen terwijl het een automotivebedrijf opbouwt dat nog geen stabiele winstgevendheid heeft bereikt.