Apple op weg naar $400? De bullcase draait om een vouwbare iPhone en een nieuwe AI-koers

Waarom Redburn weinig kannibalisatie verwacht

De analisten rekenen op ongeveer 14 miljoen verkochte iPhone Ultra-toestellen in Apples boekjaar 2027. Daarvan zouden volgens hun model slechts zo’n 4 miljoen exemplaren de verkoop van conventionele iPhones vervangen. Het grootste deel zou dus extra vraag vertegenwoordigen.

Dat is het cruciale verschil tussen een echte groeicase en een simpele verschuiving binnen het productaanbod. Als bestaande iPhone-gebruikers alleen overstappen op een vouwbaar model, stijgt de gemiddelde verkoopprijs wel, maar komen er niet noodzakelijk veel nieuwe klanten bij. Redburn denkt echter dat Apple met een vouwbare iPhone ook consumenten kan aantrekken die nu geen iPhone kopen. Daarnaast kunnen bestaande gebruikers kiezen voor een duurder model zonder dat de rest van de iPhone-line-up sterk onder druk komt te staan.

De analisten verwijzen naar AirPods en de Apple Watch als voorbeelden van productcategorieën waarin Apple na zijn entree extra vraag wist te creëren. Volgens hun analyse was Apple na de lancering verantwoordelijk voor ongeveer 65% tot 75% van de extra volumegroei in die categorieën. Dat ondersteunt de gedachte dat Apple een nieuwe markt kan uitbreiden in plaats van alleen bestaande vraag te herverdelen.

Het financiële effect zou jaren kunnen doorwerken

Redburn verwacht dat de iPhone-omzet in boekjaar 2026 tot en met boekjaar 2030 tussen 3% en 14% boven de marktconsensus kan uitkomen. De totale winstverwachtingen van de analisten zouden tegen boekjaar 2030 8% tot 18% boven de consensus liggen.

Het model steunt op verschillende effecten:

• een hogere prijs dankzij het vouwbare topmodel;
• extra verkochte toestellen in plaats van volledige vervanging;
• een hogere gemiddelde verkoopprijs voor de totale iPhone-reeks; en
• een aanhoudende groei die volgens Redburn de marktverwachtingen tot en met boekjaar 2030 kan overtreffen.

In een samenvatting van de analyse wordt uitgegaan van een jaarlijkse groei van de iPhone-verkoop met 12% tot en met boekjaar 2030. De verkoop zou daarbij tot 14% boven de consensus kunnen uitkomen. Dit zijn prognoses van analisten, geen verwachtingen die Apple zelf heeft afgegeven.

AI is de tweede, maar veel voorwaardelijkere pijler

Redburn omschreef Apple Intelligence en Apples eigen basismodellen naar verluidt als ondermaats en achterlopend op de koplopers in de sector. Ook wees de zakenbank op Apples afhankelijkheid van Googles Gemini voor bepaalde generatieve-AI-functies. Daarnaast speelt de bredere strategische betekenis van de betalingen die Google doet voor een prominente plek in Apples zoekdiensten een rol.

Die achterstand is in de visie van Redburn niet alleen een risico, maar ook een kans. Apple zou zijn sterke punten kunnen benutten: de integratie van hardware en software, eigen chips, een enorme distributie, privacyfuncties en de koppeling met diensten.

‘Fast Follower 2.0’ als mogelijke route

Redburn stelt een aanpak voor die het omschrijft als ‘Fast Follower 2.0’. Apple zou daarbij sterke open-source AI-modellen kunnen inzetten in plaats van vanaf nul te proberen de markt voor basismodellen aan te voeren. De Nemotron-modellen van Nvidia worden genoemd als een mogelijke optie, eventueel in combinatie met een intensievere samenwerking met Nvidia.

Dit is een strategische mogelijkheid, geen vaststaand plan. De beschikbare berichtgeving beschrijft een mogelijke samenwerking met Nvidia, maar geen bevestigde overeenkomst. Bovendien waren de relaties tussen Apple en Nvidia in het verleden gespannen. De optimistische visie veronderstelt dus dat Apple toegang krijgt tot concurrerende modellen en die via zijn eigen ecosysteem op grote schaal bruikbaar kan maken.

Wat kan het koersdoel van $400 onderuit halen?

De vouwbare-iPhonecase kent duidelijke uitvoeringsrisico’s. Een productievertraging zou de belangrijkste katalysator naar achteren schuiven. Problemen met een zichtbare vouw in het scherm, de duurzaamheid van het scharnier of de algemene bouwkwaliteit kunnen de vraag schaden — zeker bij een toestel dat aan de top van de markt wordt gepositioneerd.

Ook de prijs vormt een risico. Het is onzeker of consumenten $2.199 willen betalen, vooral als de vouwbare iPhone geen echt nieuwe ervaring biedt maar vooral een evolutionaire verbetering is. En als de meeste kopers simpelweg overstappen vanaf een andere iPhone, valt de extra volumegroei lager uit dan Redburn verwacht.

De AI-case is evenmin zeker. Apple kan afhankelijk blijven van externe aanbieders, een overeenkomst met Nvidia kan uitblijven en het gebruik van open-source modellen garandeert op zichzelf geen beter consumentenproduct. De upgrade is daarom vooral een gok op Apples uitvoering en strategische flexibiliteit — niet op de aanname dat het bedrijf AI al heeft opgelost.

Conclusie

Rothschild Redburn verhoogde het advies voor Apple omdat het een combinatie ziet van onderschatte hardwaregroei en mogelijke opwaartse ruimte rond AI. In het model kan een vouwbare iPhone van circa $2.199 in boekjaar 2027 ongeveer 14 miljoen keer worden verkocht. Slechts een minderheid daarvan zou traditionele iPhone-verkoop vervangen. Daardoor zouden de gemiddelde verkoopprijs, de omzet en de winst boven de marktverwachtingen kunnen uitkomen.

De tweede pijler is een mogelijke verschuiving: niet langer koste wat het kost zelf de meest geavanceerde basismodellen ontwikkelen, maar sterke open-source modellen integreren in Apples ecosysteem van hardware, chips en diensten.

Als beide aannames uitkomen, is de logica achter het koersdoel van $400 duidelijk. Wordt de vouwbare iPhone uitgesteld, blijft de vraag achter of mislukt Apples AI-koerswijziging, dan verdwijnt een groot deel van het opwaartse scenario.