Chinese woningmarkt blijft in juli krimpen: herstel blijft uit

Niet alleen prijzen staan onder druk

De malaise beperkt zich niet tot de prijsontwikkeling. In de periode januari tot en met juli daalden de vastgoedverkopen, de investeringen in vastgoed en de start van nieuwe bouwprojecten sterker dan in de eerste helft van het jaar. Dat wijst erop dat zowel projectontwikkelaars als huizenkopers voorzichtig blijven.

De recente maatregelen van Beijing — waaronder versoepelde aankoopbeperkingen, goedkopere financiering en beloften om de markt te stabiliseren — lijken sommige prijsdalingen te hebben afgeremd. Ze hebben het vertrouwen van kopers echter nog niet hersteld en de kern van de vastgoedcrisis niet gekeerd. De beschikbare cijfers wijzen daarom op stabilisatie aan de marge, niet op een omslag.

Een economie met twee snelheden

De zwakte op de huizenmarkt past in een breder beeld van afnemend economisch momentum. De detailhandelsverkopen stegen in juli met slechts 0,6% op jaarbasis, tegen 1% in juni. De industriële productie groeide met 4,5%, tegenover 5,3% een maand eerder, en bleef daarmee ook achter bij de verwachting van 4,8%.

Analisten wijzen onder meer op extreem weer, seizoenseffecten en de afnemende invloed van stimuleringsmaatregelen voor consumenten. De meer structurele beperking blijft echter de zwakke binnenlandse vraag.

Daarmee ontstaat een zogenoemd K-vormig herstel: export en industrie houden relatief beter stand, terwijl huishoudelijke consumptie, private investeringen en de woningmarkt achterblijven. Die kloof maakt de groei afhankelijker van de buitenlandse vraag, in plaats van van een zichzelf versterkend herstel binnen China.

Meer druk op beleidsmakers

De uitdaging voor de Chinese overheid neemt toe. De economie groeide in het tweede kwartaal met 4,3% op jaarbasis, tegen 5,0% in het eerste kwartaal, en bleef daarmee onder de verwachtingen.

Beleidsmakers staan voor de vraag hoe zij de vraag kunnen versterken zonder opnieuw te leunen op vastgoedbouw die met schulden wordt gefinancierd. Mogelijke prioriteiten zijn maatregelen die het vertrouwen en de consumptie van huishoudens ondersteunen, naast het aanpakken van een overaanbod aan woningen en onafgebouwde projecten.

Zolang de binnenlandse vraag zwak blijft, blijft China bovendien kwetsbaarder voor risico’s rond de internationale handel. De julicijfers laten dus vooral zien dat de vastgoedcrisis minder snel kan verslechteren, maar nog lang niet voorbij is.