Traditionele financiële instellingen bouwen steeds meer toegang tot crypto

De institutionele verschuiving gaat verder dan klanten alleen de mogelijkheid geven om bitcoin te kopen. De diensten die steeds gewoner worden, zijn onder meer:

• Custody: digitale activa bewaren via institutionele voorzieningen, zodat niet iedere klant zelf private keys hoeft te beheren.
• Tokenisatie: financiële of fysieke activa vertegenwoordigen op blockchain-gebaseerde systemen.
• Gereguleerde handel: toegang bieden binnen kaders voor compliance, klantgeschiktheid en rapportage.
• ETF-distributie: adviseurs en vermogensplatforms laten werken met beleggingsproducten die zij al kennen.

Volgens berichtgeving over deze ontwikkeling zijn vooral twee factoren bepalend: de groeiende vraag van klanten en duidelijkere regelgeving. Naarmate custody- en marktinfrastructuur volwassener zijn geworden, kregen banken bovendien meer mogelijkheden om mee te doen zonder zelf de volledige cryptotechnologische keten te bouwen.

Daarom is het juister om te spreken van een geleidelijke normalisering van digitale-assetdiensten binnen bestaande financiële instellingen dan van een plotselinge bekering van de traditionele financiële sector.

De adoptie kwam stap voor stap

De recente beslissingen bouwen voort op eerdere initiatieven van instellingen als Swissquote, DBS en BBVA. Zij introduceerden cryptodiensten voordat de grootste internationale financiële partijen actiever werden. BNY Mellon ontwikkelde mogelijkheden voor custody van digitale activa, terwijl Morgan Stanley gekwalificeerde klanten toegang gaf tot spot-bitcoin-ETF’s. Ook Charles Schwab en Standard Chartered bewogen richting bredere activiteiten rond digitale activa.

De Zwitserse dochteronderneming van BBVA laat goed zien hoe zo’n traject eruitziet. In 2021 introduceerde de bank bitcoinhandel en custody. Later werd de dienst uitgebreid naar andere digitale activa en ging BBVA samenwerken met gespecialiseerde infrastructuurleveranciers.

Het patroon is meestal incrementeel: een financiële instelling begint met custody of handel, voegt distributie toe en onderzoekt daarna tokenized producten of samenwerkingsverbanden. Elke stap maakt de volgende eenvoudiger, omdat de instelling operationele ervaring, kennis van regelgeving en inzicht in klantvraag opbouwt.

Waarom vermogensplatforms belangrijker kunnen zijn dan grote krantenkoppen

Voor veel beleggers wordt institutionele adoptie pas echt relevant wanneer die via hun adviseur beschikbaar komt. Matt Hougan, chief investment officer van Bitwise, verwacht dat financieel adviseurs en family offices tot de eerste professionele beleggers zullen behoren die op grote schaal alloceren. De groeiende betrokkenheid van vermogensbeheerders bij bitcoin-ETF’s wijst volgens hem al op die ontwikkeling.

Dit kanaal verandert de manier waarop adoptie plaatsvindt. Klanten hoeven dan niet noodzakelijk een aparte cryptorekening te openen, private keys te beheren en tokens zelf te bewaren. Een adviseur kan mogelijk een beperkte positie opnemen in een bestaande portefeuille via een gereguleerd beursverhandeld product.

Hougan heeft gewezen op mogelijke allocaties van 2 tot 4 procent. Dat is een prognose of portefeuillescenario, geen gegarandeerde kapitaalstroom. De belangrijkste betekenis zit in het distributiemodel: zelfs bescheiden allocaties worden eenvoudiger uitvoerbaar zodra platforms de producten goedkeuren waarmee adviseurs al werken.

Is de beperkte bitcoinvolatiliteit een teken van een bodem?

De grotere institutionele toegang verandert ook de manier waarop marktzwakte wordt geïnterpreteerd. Hougan noemt de relatief beperkte reactie van bitcoin op negatief nieuws, samen met de aanhoudende institutionele betrokkenheid, kenmerken die passen bij een mogelijke marktbodem. Volgens die interpretatie vangen langetermijnhouders en structurele kopers mogelijk schokken op die eerder tot scherpere verkoop zouden hebben geleid.

Dat blijft een marktinterpretatie, geen bevestiging. Bitcoin kan volatiel blijven en institutionele deelname neemt liquiditeits-, regelgevings- of waarderingsrisico’s niet weg. De voorzichtigere conclusie is dat zwakke koersen de infrastructuur- en distributiebeslissingen van grote financiële instellingen niet noodzakelijk hebben teruggedraaid.

Waarom banken samenwerken met gespecialiseerde cryptobedrijven

Traditionele financiële instellingen hoeven niet allemaal uit te groeien tot volledig uitgerolde cryptobeurzen. Waarschijnlijker is een model waarin de taken worden verdeeld.

Banken brengen bestaande klantrelaties, compliance-systemen, balansen en distributiekanalen mee. Gespecialiseerde aanbieders leveren custodytechnologie, settlementmogelijkheden en cryptospecifieke operationele kennis. Nathan McCauley omschrijft Anchorage Digital als een institutioneel cryptoplatform met de enige federaal gereguleerde cryptobank in de Verenigde Staten onder een bankcharter van het Office of the Comptroller of the Currency. In zijn verklaring aan het Amerikaanse Congres staat dat het platform gereguleerde custody-, staking- en settlementdiensten levert aan institutionele klanten.

Dit samenwerkingsmodel verklaart waarom adoptie kan versnellen zonder dat elke traditionele instelling zelf blockchaininfrastructuur hoeft te bouwen. Banken kunnen via een gecontroleerde reeks producten toetreden en voor technisch complexe functies een beroep doen op gespecialiseerde partners.

Wat dit keerpunt werkelijk betekent

Het einde van de strategie ‘long bitcoin, short the bankers’ betekent niet dat de traditionele financiële sector alle vormen van crypto heeft omarmd. Evenmin betekent het dat decentralized finance — financiële diensten zonder traditionele tussenpersoon — eenvoudigweg door banken zal worden opgeslokt. De verhouding wordt vooral commercieel praktischer.

Traditionele instellingen brengen regelgeving, kapitaal, distributie en vertrouwde klantinterfaces. Cryptobedrijven leveren gespecialiseerde technologie en operationele kennis. Samen creëren ze een markt waarin digitale activa via steeds herkenbaardere financiële producten kunnen worden bewaard, verhandeld en vertegenwoordigd.

Het belangrijkste signaal van de goedkeuringen deze zomer is daarom geen voorspelling over de volgende bitcoinbeweging. Het is dat een bear market niet langer voldoende reden was voor instellingen van biljoenen dollars om afstand te nemen. Crypto wordt steeds vaker beoordeeld als een kans op het gebied van infrastructuur en producten — een kans die traditionele financiële instellingen naast hun bestaande diensten kunnen verpakken, beheren en distribueren.