Een reeks havikistische signalen van de BOJ heeft die verwachting verder aangewakkerd:

• Sneller tempo overwogen: Reuters meldde op 14 augustus dat de BOJ van plan is de rente in september te verhogen en daarna mogelijk een agressiever tempo hanteert dan het huidige tempo van ongeveer twee verhogingen per jaar .
• Interne havikistische verschuiving: Minstens drie van de negen bestuursleden pleitten tijdens de juli-vergadering voor een krachtigere reactie op de inflatierisico's. De BOJ waarschuwde voor het eerst dat de onderliggende inflatie de doelstelling van 2% zou kunnen overschrijden .
• Groothandelsdruk: De Japanse producentenprijsindex steeg in juli met 7,2% op jaarbasis, wat de verwachtingen van een renteverhoging verder versterkte .
• Druk uit Washington: De Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, drong er bij Tokio op aan om interventies op de valutamarkt te ondersteunen met een consistent beleid. Volgens bronnen heeft dat de BOJ 'vrijwel vastgezet' op een rentestap in september .

USD/JPY-dynamiek en de carry trade

De USD/JPY-koers beweegt rond 159,00–159,50 in de tweede helft van augustus, nadat een groot deel van de daling na interventie was teruggedraaid . De koers blijft onder de belangrijke weerstand op 159,50 steken .

Ondanks structurele neerwaartse risico's voor de Amerikaanse dollar — gesignaleerd door goud dat als veilige haven wordt gezien, waarschuwingen van Zwitserse banken voor Amerikaanse activa en gemengde obligatiestromen — houden de grote renteverschillen tussen de VS en Japan de koers op de been . Met de Amerikaanse Federal Funds-rente op 3,50–3,75% versus de Japanse rente van 1,00% blijft USD/JPY een dominante carry trade-paar, wat de korte termijn kracht van de yen beperkt .

Analistenverwachtingen voor de yen zijn verdeeld:

• OCBC: Handhaaft een USD/JPY-doelstelling van 163 voor eind 2026, maar zegt dat een agressievere BOJ dat beeld kan verzwakken .
• J.P. Morgan: Verwacht een koers van 160 in september en 164 aan het einde van het jaar .
• Bank of America: Verlaagde onlangs de prognose van 157 naar 152 vanwege een verbeterd vooruitzicht voor de yen .

Belangrijke cijfers deze week (17-21 augustus)

De komende week cruciaal voor de bevestiging of ontkrachting van de verwachte septembermaatregel.

Japan

• Maandag 17 augustus — Q2 voorlopig bbp (k/k): Verwachting van +0,1% k/k (vorige +0,5%), met particuliere consumptie als belangrijkste motor .
• Vrijdag 21 augustus — Nationale CPI juli (j/j): Hoofdinflatie wordt verwacht op +2,0%, kerninflatie op +1,8% .

Verenigde Staten

• Woensdag 19 augustus — Notulen FOMC (vergadering juli): Belangrijk voor de signalen over het rentepad van de Fed; de markt verwacht dat de rente in september stabiel blijft .
• Vrijdag 21 augustus — Flash inkoopmanagersindexen (PMI's) augustus: Eerste indicatie van het economisch momentum in de eerste helft van augustus .
• Ook deze week: Amerikaanse detailhandelsverkopen (juli), ADP-werkgelegenheid, Empire State Manufacturing en Philly Fed Index — allemaal onderdeel van het beeld van groei en inflatie vooruitlopend op de FOMC-vergadering .

Sterke Japanse bbp-cijfers en een positieve verrassing in de inflatiecijfers op vrijdag zouden de argumenten voor een septembermaatregel aanzienlijk versterken. Zachte Amerikaanse cijfers of duifachtige FOMC-notulen kunnen de neerwaartse druk op de dollar vergroten, waardoor het renteverschil tussen de VS en Japan kleiner wordt en de yen wordt gesteund.

Een reeks havikistische signalen van de BOJ heeft die verwachting verder aangewakkerd:

• Sneller tempo overwogen: Reuters meldde op 14 augustus dat de BOJ van plan is de rente in september te verhogen en daarna mogelijk een agressiever tempo hanteert dan het huidige tempo van ongeveer twee verhogingen per jaar .
• Interne havikistische verschuiving: Minstens drie van de negen bestuursleden pleitten tijdens de juli-vergadering voor een krachtigere reactie op de inflatierisico's. De BOJ waarschuwde voor het eerst dat de onderliggende inflatie de doelstelling van 2% zou kunnen overschrijden .
• Groothandelsdruk: De Japanse producentenprijsindex steeg in juli met 7,2% op jaarbasis, wat de verwachtingen van een renteverhoging verder versterkte .
• Druk uit Washington: De Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, drong er bij Tokio op aan om interventies op de valutamarkt te ondersteunen met een consistent beleid. Volgens bronnen heeft dat de BOJ 'vrijwel vastgezet' op een rentestap in september .

USD/JPY-dynamiek en de carry trade

De USD/JPY-koers beweegt rond 159,00–159,50 in de tweede helft van augustus, nadat een groot deel van de daling na interventie was teruggedraaid . De koers blijft onder de belangrijke weerstand op 159,50 steken .

Ondanks structurele neerwaartse risico's voor de Amerikaanse dollar — gesignaleerd door goud dat als veilige haven wordt gezien, waarschuwingen van Zwitserse banken voor Amerikaanse activa en gemengde obligatiestromen — houden de grote renteverschillen tussen de VS en Japan de koers op de been . Met de Amerikaanse Federal Funds-rente op 3,50–3,75% versus de Japanse rente van 1,00% blijft USD/JPY een dominante carry trade-paar, wat de korte termijn kracht van de yen beperkt .

Analistenverwachtingen voor de yen zijn verdeeld:

• OCBC: Handhaaft een USD/JPY-doelstelling van 163 voor eind 2026, maar zegt dat een agressievere BOJ dat beeld kan verzwakken .
• J.P. Morgan: Verwacht een koers van 160 in september en 164 aan het einde van het jaar .
• Bank of America: Verlaagde onlangs de prognose van 157 naar 152 vanwege een verbeterd vooruitzicht voor de yen .

Belangrijke cijfers deze week (17-21 augustus)

De komende week cruciaal voor de bevestiging of ontkrachting van de verwachte septembermaatregel.

Japan

• Maandag 17 augustus — Q2 voorlopig bbp (k/k): Verwachting van +0,1% k/k (vorige +0,5%), met particuliere consumptie als belangrijkste motor .
• Vrijdag 21 augustus — Nationale CPI juli (j/j): Hoofdinflatie wordt verwacht op +2,0%, kerninflatie op +1,8% .

Verenigde Staten

• Woensdag 19 augustus — Notulen FOMC (vergadering juli): Belangrijk voor de signalen over het rentepad van de Fed; de markt verwacht dat de rente in september stabiel blijft .
• Vrijdag 21 augustus — Flash inkoopmanagersindexen (PMI's) augustus: Eerste indicatie van het economisch momentum in de eerste helft van augustus .
• Ook deze week: Amerikaanse detailhandelsverkopen (juli), ADP-werkgelegenheid, Empire State Manufacturing en Philly Fed Index — allemaal onderdeel van het beeld van groei en inflatie vooruitlopend op de FOMC-vergadering .

Sterke Japanse bbp-cijfers en een positieve verrassing in de inflatiecijfers op vrijdag zouden de argumenten voor een septembermaatregel aanzienlijk versterken. Zachte Amerikaanse cijfers of duifachtige FOMC-notulen kunnen de neerwaartse druk op de dollar vergroten, waardoor het renteverschil tussen de VS en Japan kleiner wordt en de yen wordt gesteund.