Wat veroorzaakte de daling in nieuwe A-aandelen- en marginhandelsrekeningen?

Verschillende factoren kwamen samen om de opening van nieuwe rekeningen te vertragen en de hefboomhandel in juli te verminderen:

Wereldwijde AI-gedreven tech-verkoopgolf tast risicobereidheid aan

Een felle verkoopgolf in AI- en chipproducten in juli – de Amerikaanse SOX-halfgeleiderindex bevestigde een berenmarkt, 20% gedaald ten opzichte van het record van juni – sloeg over naar Azië en bekoelde het enthousiasme van Chinese particuliere beleggers voor nieuwe rekeningen en hefboomposities . De neergang begon met scherpe dalingen in Amerikaanse halfgeleideraandelen zoals Nvidia en AMD, als gevolg van twijfels over het rendement op enorme AI-investeringen, verergerd door nieuws over China's Moonshot AI-model dat de concurrentievrees aanwakkerde .

Actieve schuldafbouw door handelaren, geen gedwongen liquidaties

Belangrijk is dat de daling in margin-schuld voornamelijk werd gedreven door cliënten die proactief hun hefboomposities afbouwden om schulden af te lossen, en niet door grootschalige gedwongen liquidaties. Meerdere bemiddelingskantoren meldden dat gedwongen liquidaties 'uiterst beperkt' bleven . De marginfinanciering daalde 11 opeenvolgende handelsdagen tot halverwege juli, en de totale uitstaande waarde van met margin gefinancierde aankopen stond eind juli op 2,59 biljoen yuan (383,4 miljard dollar), een daling van 14% ten opzichte van het record van 3,01 biljoen yuan op 25 juni .

Strenger toezicht na de terugval

Na de scherpe marktcorrectie grepen Chinese toezichthouders in om buitensporig risico te beteugelen. Grote bemiddelingskantoren, waaronder Citic Securities en East Money, voerden strengere controles in op nieuwe rekeningen, marginfinanciering, effectenleningen en optiehandel. Ze stelden hogere compliance-eisen en beperkten hefboomhandel voor particuliere beleggers . De maatregelen omvatten strengere controles van de financiële situatie, handelservaring en risicotolerantie van beleggers . De marginhandel daalde eind juli tot 2,6 biljoen yuan (362 miljard dollar), na begin juli nog boven de 3 biljoen yuan te hebben gestaan .

Winstneming in overvolle AI-/halfgeleiderposities

De correctie op de A-aandelenmarkt weerspiegelde volgens CITIC Securities vooral een 'aanpassing van overvolle transacties' in AI- en halfgeleideraandelen. Rotaties naar grondstoffen en banken onttrokken ook momentum aan nieuwe speculatieve rekeningen . De terugval concentreerde zich in eerdere groeiwinners en leek meer op een herpositionering dan op een macro-economische capitulatie .

Hoe de wereldwijde AI-verkoopgolf tech-aandelen op het vasteland en in Hongkong beïnvloedde

De wereldwijde verkoopgolf had een significante maar gedifferentieerde impact op de twee belangrijkste markten van China:

Tech-aandelen op het vasteland kregen flinke klappen

De tech-gerichte Star 50-index leed zijn slechtste maand ooit in juli . China's CSI 300-index daalde de laatste helft van de maand met 2,8%, en de Shanghai Composite daalde in dezelfde twee weken met 4,6%, gedreven door voorzichtigheid voor grote beursgangen (bijv. CXMT) en winstneming in overvolle AI- en chipproducten . De CSI 1000 daalde meer dan 3% in één sessie naar het laagste niveau sinds 24 maart, wat zware verliezen in small- en mid-cap tech-aandelen weerspiegelde . Halfgeleidernamen zoals SMIC, NAURA Technology en Luxshare Precision daalden allemaal .

Hongkongse tech-aandelen werden ook geraakt, maar toonden veerkracht

De tech-component van de Hang Seng Index daalde eind juli in één sessie met 1,86% als gevolg van zorgen over een matiging van de Amerikaanse AI-uitgaven . In een andere sessie daalde de Hang Seng Tech Index met 4,37% . Chinese beleggers van het vasteland staken echter ongeveer 8 miljard dollar in Hongkongse aandelen in juli, op zoek naar een veilige haven in de relatief goedkopere Hang Seng Index (verhandeld tegen 12,2 keer de winst), wat een bodem legde onder de in Hongkong genoteerde namen . Deze rotatie hielp Hongkongse aandelen op bepaalde dagen veerkracht te tonen, waarbij de Hang Seng Index op sommige sessies zelfs steeg terwijl de markten op het vasteland daalden .

De verkoopgolf was mondiaal van aard

De neergang begon met een scherpe daling in Amerikaanse halfgeleideraandelen – Nvidia, AMD en de bredere SOX-index – als gevolg van twijfels over het rendement op enorme AI-investeringen, verergerd door nieuws over China's Moonshot AI-model dat de concurrentievrees aanwakkerde . Japan's Nikkei daalde meer dan 5% in één sessie, en Aziatische tech-aandelen bouwden in brede zin AI-gerelateerde posities af . De Philadelphia Semiconductor Index verloor ongeveer 19% ten opzichte van een piek in juni .

Herstel aan het einde van de maand

Tegen het einde van juli stegen tech-aandelen op het vasteland op hoop dat de AI-verkoopgolf afnam, in het kielzog van winsten op Wall Street en in Azië. Toch bleven de maandelijkse verliezen groot, met de Star 50 die nog steeds zijn slechtste maand ooit noteerde . CITIC Securities merkte begin augustus op dat de kans op een breed herstel toenam en adviseerde een geleidelijke verschuiving naar een meer evenwichtige portefeuillepositionering .

Wat veroorzaakte de daling in nieuwe A-aandelen- en marginhandelsrekeningen?

Verschillende factoren kwamen samen om de opening van nieuwe rekeningen te vertragen en de hefboomhandel in juli te verminderen:

Wereldwijde AI-gedreven tech-verkoopgolf tast risicobereidheid aan

Een felle verkoopgolf in AI- en chipproducten in juli – de Amerikaanse SOX-halfgeleiderindex bevestigde een berenmarkt, 20% gedaald ten opzichte van het record van juni – sloeg over naar Azië en bekoelde het enthousiasme van Chinese particuliere beleggers voor nieuwe rekeningen en hefboomposities . De neergang begon met scherpe dalingen in Amerikaanse halfgeleideraandelen zoals Nvidia en AMD, als gevolg van twijfels over het rendement op enorme AI-investeringen, verergerd door nieuws over China's Moonshot AI-model dat de concurrentievrees aanwakkerde .

Actieve schuldafbouw door handelaren, geen gedwongen liquidaties

Belangrijk is dat de daling in margin-schuld voornamelijk werd gedreven door cliënten die proactief hun hefboomposities afbouwden om schulden af te lossen, en niet door grootschalige gedwongen liquidaties. Meerdere bemiddelingskantoren meldden dat gedwongen liquidaties 'uiterst beperkt' bleven . De marginfinanciering daalde 11 opeenvolgende handelsdagen tot halverwege juli, en de totale uitstaande waarde van met margin gefinancierde aankopen stond eind juli op 2,59 biljoen yuan (383,4 miljard dollar), een daling van 14% ten opzichte van het record van 3,01 biljoen yuan op 25 juni .

Strenger toezicht na de terugval

Na de scherpe marktcorrectie grepen Chinese toezichthouders in om buitensporig risico te beteugelen. Grote bemiddelingskantoren, waaronder Citic Securities en East Money, voerden strengere controles in op nieuwe rekeningen, marginfinanciering, effectenleningen en optiehandel. Ze stelden hogere compliance-eisen en beperkten hefboomhandel voor particuliere beleggers . De maatregelen omvatten strengere controles van de financiële situatie, handelservaring en risicotolerantie van beleggers . De marginhandel daalde eind juli tot 2,6 biljoen yuan (362 miljard dollar), na begin juli nog boven de 3 biljoen yuan te hebben gestaan .

Winstneming in overvolle AI-/halfgeleiderposities

De correctie op de A-aandelenmarkt weerspiegelde volgens CITIC Securities vooral een 'aanpassing van overvolle transacties' in AI- en halfgeleideraandelen. Rotaties naar grondstoffen en banken onttrokken ook momentum aan nieuwe speculatieve rekeningen . De terugval concentreerde zich in eerdere groeiwinners en leek meer op een herpositionering dan op een macro-economische capitulatie .

Hoe de wereldwijde AI-verkoopgolf tech-aandelen op het vasteland en in Hongkong beïnvloedde

De wereldwijde verkoopgolf had een significante maar gedifferentieerde impact op de twee belangrijkste markten van China:

Tech-aandelen op het vasteland kregen flinke klappen

De tech-gerichte Star 50-index leed zijn slechtste maand ooit in juli . China's CSI 300-index daalde de laatste helft van de maand met 2,8%, en de Shanghai Composite daalde in dezelfde twee weken met 4,6%, gedreven door voorzichtigheid voor grote beursgangen (bijv. CXMT) en winstneming in overvolle AI- en chipproducten . De CSI 1000 daalde meer dan 3% in één sessie naar het laagste niveau sinds 24 maart, wat zware verliezen in small- en mid-cap tech-aandelen weerspiegelde . Halfgeleidernamen zoals SMIC, NAURA Technology en Luxshare Precision daalden allemaal .

Hongkongse tech-aandelen werden ook geraakt, maar toonden veerkracht

De tech-component van de Hang Seng Index daalde eind juli in één sessie met 1,86% als gevolg van zorgen over een matiging van de Amerikaanse AI-uitgaven . In een andere sessie daalde de Hang Seng Tech Index met 4,37% . Chinese beleggers van het vasteland staken echter ongeveer 8 miljard dollar in Hongkongse aandelen in juli, op zoek naar een veilige haven in de relatief goedkopere Hang Seng Index (verhandeld tegen 12,2 keer de winst), wat een bodem legde onder de in Hongkong genoteerde namen . Deze rotatie hielp Hongkongse aandelen op bepaalde dagen veerkracht te tonen, waarbij de Hang Seng Index op sommige sessies zelfs steeg terwijl de markten op het vasteland daalden .

De verkoopgolf was mondiaal van aard

De neergang begon met een scherpe daling in Amerikaanse halfgeleideraandelen – Nvidia, AMD en de bredere SOX-index – als gevolg van twijfels over het rendement op enorme AI-investeringen, verergerd door nieuws over China's Moonshot AI-model dat de concurrentievrees aanwakkerde . Japan's Nikkei daalde meer dan 5% in één sessie, en Aziatische tech-aandelen bouwden in brede zin AI-gerelateerde posities af . De Philadelphia Semiconductor Index verloor ongeveer 19% ten opzichte van een piek in juni .

Herstel aan het einde van de maand

Tegen het einde van juli stegen tech-aandelen op het vasteland op hoop dat de AI-verkoopgolf afnam, in het kielzog van winsten op Wall Street en in Azië. Toch bleven de maandelijkse verliezen groot, met de Star 50 die nog steeds zijn slechtste maand ooit noteerde . CITIC Securities merkte begin augustus op dat de kans op een breed herstel toenam en adviseerde een geleidelijke verschuiving naar een meer evenwichtige portefeuillepositionering .