Waarom aandelen uit opkomende markten deze week zo sterk stegen

Afkoelende Amerikaanse inflatie en verwachtingen rondom de Fed

Het CPI-rapport van juli, dat woensdag werd gepubliceerd, liet zien dat de algemene inflatie daalde naar 3,4% op jaarbasis (van 3,5% in juni) en dat de kerninflatie vertraagde naar 2,5% . De benzineprijzen daalden voor de tweede maand op rij, wat bijdroeg aan de daling .

Beleggers schatten de kans op een renteverhoging in september scherp naar beneden bij, van 55% een week eerder naar ongeveer 40% . De markt verwacht nu dat de Fed de rente in september onveranderd laat . De afnemende angst voor renteverhogingen verminderde de druk op de dollar en verbeterde het risicoprofiel voor activa uit opkomende markten, die doorgaans profiteren wanneer de Amerikaanse renteverhogingen worden gepauzeerd .

Leiderschap van Aziatische markten: Zuid-Korea en Taiwan

Zuid-Korea: De Kospi is dit jaar met ongeveer 90% gestegen, waarmee het de best presterende grote markt ter wereld is in 2026 . Begin augustus trokken buitenlandse beleggers nog $6,2 miljard uit Zuid-Koreaanse aandelen, maar halverwege de week keerde het tij volledig toen het AI-sentiment omsloeg .

Taiwan: Taiwanese aandelen trokken vorige week $1,7 miljard aan buitenlandse instroom, waarmee een zes weken durende verkoopgolf ten einde kwam . Beleggers wereldwijd geven de voorkeur aan Taiwan boven Korea vanwege de stabielere winstvooruitzichten . De MSCI EM Asia IT-index steeg eind juli met meer dan 13% in één sessie—de grootste stijging op één dag in meer dan 17 jaar .

Wisselkoersfeedbackloops

De Zuid-Koreaanse won steeg naar het sterkste niveau in 10 maanden, doordat exporteurs hun dollarinkomsten omzetten in lokale valuta, wat de aandeleninstroom verder versterkte . De won is in een maand tijd met ongeveer 8,8% in waarde gestegen—de sterkste stijging sinds de wereldwijde financiële crisis . Ook de Taiwanese dollar steeg, gesteund door de aanhoudende vraag naar AI-technologieaandelen .

Beleggers werden voor het eerst in meer dan 10 maanden weer positief over de won en bouwden short-posities op de meeste andere Aziatische valuta af, omdat goedkopere olie de zorgen over importinflatie verminderde . Deze wisselkoersfeedbackloop is echter kwetsbaar: een opleving van de spanningen in het Midden-Oosten of een sterkere dollar kunnen deze stromen snel doen omkeren .

Aanhoudende risico's: olieprijzen en spanningen in het Midden-Oosten

Olie blijft een groot obstakel. De Straat van Hormuz blijft ernstig verstoord en het Amerikaanse Energie Informatie Agentschap (EIA) verwacht dat de scheepvaart ten minste tot augustus beperkt zal blijven, waarbij sommige producenten in het Midden-Oosten hun productie pas tegen eind 2027 volledig zullen kunnen herstellen .

Brent-olie steeg eerder deze week naar het hoogste punt in een week, nadat de vredesonderhandelingen tussen de VS en Iran vastliepen. Iran houdt vol dat de Straat gesloten blijft totdat aan hun voorwaarden is voldaan .

Hogere olieprijzen werken als een belasting op olie-importerende opkomende economieën (het grootste deel van Azië), wakkeren de inflatie aan en zetten centrale banken onder druk . Dinsdag vielen activa uit opkomende markten terug—waarmee een vierdaagse winnende reeks voor valuta's werd verbroken—juist omdat de afnemende hoop op een deal tussen de VS en Iran de olieprijs opdreef en het risicosentiment verslechterde .

Het onzekere vooruitzicht

De volatiliteit is extreem. Na de historische enkeldaagse stijging van 17,9% in de Kospi op 31 juli, daalde de index de volgende sessie met 5,1% . AI-aandelen kunnen heftig uitslaan bij elke hint van teleurstelling in technologiebedrijven of geopolitiek nieuws .

De Fed is nog niet klaar. De kern-PCE (de favoriete inflatiemaatstaf van de Fed) ligt nog steeds boven de 3%, en analisten waarschuwen dat één goedaardig CPI-rapport nog geen einde betekent aan de verkrappingscyclus .

Olie en de geopolitiek in het Midden-Oosten vormen een asymmetrisch neerwaarts risico. Een verdere verslechtering van de situatie in de Straat van Hormuz zou Brent terug kunnen drijven naar $100, wat zowel valuta's als aandelen uit opkomende markten tegelijkertijd zou doen kelderen .

De rally is smal—geconcentreerd in een handvol megacap-chip aandelen. Van een bredere marktrotatie is nog geen sprake, waardoor de EM-index kwetsbaar blijft voor winstnemingen als het AI-sentiment afkoelt .

Conclusie: De stijging van deze week was een krachtige maar kwetsbare, door AI aangestuurde opleving, een extra zetje gegeven door de gunstige Amerikaanse inflatiecijfers. De optimistische visie steunt op aanhoudende AI-investeringen en een geduldige Fed. De pessimistische visie—een oliepiek door verstoringen in het Midden-Oosten, een nieuwe hawkish Fed of teleurstellende AI-winsten—is echter nog lang niet van de baan.