Hoe de Iran-oorlog de aluminiumvoorraden van de LME naar een 36-jarig dieptepunt dreef

Tegelijkertijd werd de Straat van Hormuz — een zeeroute die ooit ongeveer 10% van de wereldwijde aluminiumproductie vervoerde — feitelijk afgesloten. Dit blokkeerde niet alleen de export van producenten in de Golf naar Europa, de VS en Azië, maar verhinderde ook de import van bauxiet en alumina, de grondstoffen waar de Golf-smelterijen afhankelijk van zijn .

Volgens het International Aluminium Institute daalde de primaire aluminiumproductie in de Golfregio tussen februari en mei 2026 met een geannualiseerde 2 miljoen ton — ruwweg 3% van de wereldwijde jaarproductie die in enkele maanden wegviel .

Toen fysiek metaal van de spotmarkt verdween, wendden fabrikanten, handelaren en consumenten zich tot de LME als leverancier van het laatste redmiddel. De on-warrant voorraden — het metaal dat beschikbaar is voor levering — halveerden van ongeveer 440.000 ton in januari tot ongeveer 250.000 ton medio augustus .

Prijsdynamiek: piek, terugval en precair evenwicht

De schok stuurde drie-maands aluminium op de LME naar een vierjarig hoogtepunt van $3.787,50 per ton in begin juni 2026 . Sommige analisten voorspelden toen dat de prijzen de $4.000 per ton zouden kunnen doorbreken, waarmee ze in de buurt van de absolute records zouden komen .

Eind juli waren de prijzen echter weer gedaald tot ongeveer $3.170 per ton — ongeveer het niveau van vóór de escalatie van de oorlog . Deze gedeeltelijke terugval suggereert dat de markt rekening hield met enige vraagvernietiging als gevolg van een vertragende wereldeconomie en de verwachting dat de productie in de Golf uiteindelijk zou hervatten. Maar de onderliggende krapte blijft ernstig, met voorraden nabij historische dieptepunten en nieuwe aanvoer uit China en Indonesië die het verlies niet kan compenseren .

Geconcentreerde voorraden: het risico van één entiteit en één herkomst

Wat er nog in het LME-systeem zit, is buitengewoon geconcentreerd — een structureel alarmsignaal voor een markt die verondersteld wordt diep en liquide te zijn.

• Russisch aluminium dominant: Russisch metaal was in mei 2026 goed voor 93% van alle on-warrant LME-aluminiumvoorraden, tegen 72% in april . Indiase merken, die voorheen de andere grote bron waren, werden tijdens de crisis massaal door consumenten teruggetrokken .
• Eén dominante houder: Bijna al dat Russische aluminium in de LME-warrants is naar verluidt in handen van één enkele entiteit . Dit betekent dat de effectieve 'voor levering beschikbare' voorraad niet 250.000 ton divers metaal is, maar een positie die door één tegenpartij wordt gecontroleerd, wat een acuut squeeze-risico creëert als die houder besluit niet te leveren .

Deze concentratie wordt niet veroorzaakt door een toename van de Russische volumes, maar doordat al het andere actief wordt teruggetrokken . Zoals één analyse het stelde, is dit 'passieve concentratie' — en het laat de markt gevaarlijk kwetsbaar.

De bredere risico's van kritieke mineralen voor het Westen

De aluminiumcrisis is een waarschuwing die veel verder reikt dan één metaal.

• Westerse importafhankelijkheid: De Golfregio leverde Europa en de VS miljoenen tonnen primair aluminium en hoogzuiver alumina. Het plotselinge verlies ervan maakte duidelijk hoe weinig overcapaciteit er buiten China bestaat . De EU classificeert aluminium als een kritieke en strategische grondstof onder de Critical Raw Materials Act .
• Militair aluminium: de zwakste schakel: Een Pentagon-krijgsspel in midden 2025 — maanden voor het begin van de Iran-oorlog — simuleerde een groot conflict en concludeerde dat de Amerikaanse aluminiumtoeleveringsketen het 'mogelijk niet goed zou houden' . De specifieke kwetsbaarheid was hoogzuiver aluminium, een ultragezuiverde vorm die essentieel is voor gevechtsvliegtuigen en pantservoertuigen. De VS is voor ongeveer 90% van dat metaal afhankelijk van import uit de VAE .
• Cascade van knelpunten: De sluiting van de Straat van Hormuz blokkeerde niet alleen afgewerkt aluminium. Het blokkeerde ook de import van bauxiet en alumina, waardoor de productiecrash in de Golf zichzelf versterkte . Eén enkel maritiem knelpunt bedreigde een hele waardeketen van kritieke mineralen.
• Industriële domino-effecten: De bouw, verpakkingsindustrie, transport en groene energie — denk aan zonnepaneelframes, carrosseriepanelen voor EV's en batterijbehuizingen — worden allemaal geconfronteerd met prijsstijgingen en materiaaltekorten als gevolg van de krapte . Adviesbureau Wood Mackenzie schatte dat de wereldwijde markt in 2026 een aanbodtekort van maar liefst 4 miljoen ton zou kunnen zien .

Conclusie

De Iran-oorlog heeft een voorheen goed bevoorrade aluminiummarkt in zes maanden tijd volledig op zijn kop gezet. De productie in de Golf stortte met 2 miljoen ton per jaar in, de LME-voorraden daalden naar een 36-jarig dieptepunt, het resterende leverbare metaal is voor ongeveer 93% Russisch en in handen van één entiteit, de prijzen stegen met 30% voordat ze een precair evenwicht bereikten, en een krijgsspel van het Pentagon van vóór de oorlog had precies deze kwetsbaarheid al gesignaleerd .

Deze gebeurtenis is een waarschuwing voor elke toeleveringsketen van kritieke mineralen die afhankelijk is van een klein aantal producenten, één enkel knelpunt en flinterdunne beursvoorraden. De vraag is niet of de volgende crisis komt — maar welk metaal het zal treffen.