Wat de ongekwalificeerde verklaring bevestigde

Een ongekwalificeerde verklaring betekent dat de financiële overzichten 'in alle materiële opzichten een getrouw beeld geven van de financiële positie van de onderneming' in overeenstemming met de Amerikaanse GAAP (algemeen aanvaarde boekhoudprincipes) . Uit de gecontroleerde overzichten bleek dat de reserve-activa van Tether de verplichtingen met $6,814 miljard overschreden per 31 december 2025 . Dit overschot vertegenwoordigt de ingehouden winsten en de kapitaalbuffer van Tether. Het bevestigt feitelijk de cijfers over de reservedekking die het bedrijf in zijn kwartaalrapportages had gemeld .

Hoe dit verschilt van eerdere BDO Italia-attestaties

Het onderscheid tussen een volledige audit en de eerdere kwartaalattestaties is fundamenteel.

• Aard van het werk: Eerdere kwartaalrapporten van BDO Italia waren 'attestaties' op basis van overeengekomen procedures. Hierbij werd alleen specifieke informatie gecontroleerd, zoals de omvang en samenstelling van reserves op een bepaalde datum . Een volledige financiële audit is veel breder: deze toetst transacties, systemen, waarderingen, tegenpartijen, eigendomsbewijzen en het bewijsmateriaal dat de hele set jaarstukken ondersteunt .
• Historische context: Tether begon met het publiceren van kwartaalattestaties na een schikking in 2021 met de New York Attorney General (NYAG). Die had beweerd dat Bitfinex de reserves van Tether had gebruikt om een tekort van $850 miljoen aan te vullen. De schikking verplichtte Tether tot het betalen van $18,5 miljoen aan boetes en het verstrekken van regelmatige transparantierapporten . Critici voerden al lang aan dat attestaties niet gelijkstonden aan audits en dat er vragen over de algehele financiële gezondheid onbeantwoord bleven .

Specifieke werkzaamheden van KPMG

De audit van KPMG ging veel verder dan het beoordelen van samenvattende cijfers. Volgens de aankondiging van Tether en berichten in de media voerde het kantoor de volgende werkzaamheden uit:

• Fysieke verificatie van goudreserves: KPMG heeft elke individuele goudstaaf van Tether fysiek geteld en geïnspecteerd. Het bestaan en de identificatiegegevens werden gecontroleerd, in plaats van alleen te vertrouwen op rapporten van de bewaarnemer .
• Volledige balanscontrole: inclusief de activa die de reserves vormen en de verplichtingen die worden vertegenwoordigd door de uitgegeven tokens .
• Controle van de winst-en-verliesrekening, het mutatieoverzicht van het eigen vermogen en het kasstroomoverzicht .
• Onderzoek van transacties, systemen, waarderingen, tegenpartijen en eigendomsbewijzen die de financiële overzichten ondersteunen .
• KPMG voerde de audit uit in overeenstemming met de AICPA-standaarden (de Amerikaanse beroepsstandaarden voor audits van niet-beursgenoteerde bedrijven) .

De connectie met de GENIUS Act en uitbreiding in de VS

De GENIUS Act van 2025 (S. 1582 / S. 394) stelde het eerste alomvattende federale regelgevingskader voor stablecoins in de Verenigde Staten vast. De wet vereist dat grote stablecoin-uitgevers met meer dan $50 miljard aan uitstaande emissies jaarlijks gecontroleerde financiële overzichten publiceren, opgesteld volgens algemeen aanvaarde boekhoudprincipes en gecontroleerd door een geregistreerd accountantskantoor . Met een marktkapitalisatie van USDT van meer dan $180 miljard valt Tether ruimschoots onder deze vereiste . Door een Big Four-audit te laten uitvoeren volgens de Amerikaanse GAAS (AICPA-standaarden), positioneert Tether zich voor naleving van de Amerikaanse federale stablecoin-regelgeving en geeft het aan klaar te zijn voor uitbreiding in de VS onder het kader van de GENIUS Act .

Uitspraken van het management

Paolo Ardoino (CEO) noemde het een 'bepalend moment voor de stablecoin-industrie'. Hij zei: 'Jarenlang zeiden sommige tegenstanders dat een audit van Tether onmogelijk was... We hebben hen opnieuw ongelijk bewezen. Het afronden van onze financiële audit zet een nieuwe standaard voor de industrie.' Hij benadrukte dat KPMG niet alleen de hoofdlijnen bekeek, maar een 'volledige en grondige audit' uitvoerde die resulteerde in een 'schone audit' . Hij plaatste de audit ook in het kader van het gebruikersbestand van Tether: 'meer dan 650 miljoen gebruikers in alle opkomende markten vertrouwen dagelijks op Tether. Zij kiezen voor USD₮ als hun valuta, voor hun spaargeld, voor hun handel, voor de toekomst van hun kinderen' .

Simon McWilliams (CFO) noemde het een 'historisch moment voor Tether en voor de industrie die wij bedienen'. Hij zei: 'We hebben onze financiële overzichten onderworpen aan de controle van een Big Four-audit... Dit was ons Financiële team dat de hoogste competitie aanging en erin leidde.' Hij bevestigde dat de gecontroleerde overzichten aantoonden dat de reserves de verplichtingen met $6,814 miljard overtroffen, 'wat de kwaliteit van de openbare attestatierapporten bevestigt' .

Waarom de volledige gecontroleerde overzichten niet openbaar zijn gemaakt

Bloomberg en andere media berichtten dat Tether de volledige gecontroleerde financiële overzichten niet openbaar heeft gemaakt . Tether verstrekte slechts een samenvattend persbericht en het belangrijkste resultaat. Een woordvoerder van KPMG US bevestigde de ongekwalificeerde verklaring aan de media, maar verwees voor verdere opmerkingen naar 'client confidentiality' (geheimhoudingsplicht) . Aan Tether werd gevraagd of het de volledige bevindingen van KPMG zou delen, maar het bedrijf had hier op het moment van publicatie nog niet op gereageerd . Dit besluit leidde tot aanhoudende scepsis. Hoewel de audit op zichzelf een belangrijke mijlpaal is, blijft onafhankelijke verificatie van de details beperkt zolang de volledige stukken niet openbaar zijn .

Gevolgen voor de geloofwaardigheid van Tether en de stablecoin-sector

• Een grote mijlpaal voor de geloofwaardigheid: De ongekwalificeerde verklaring van een Big Four-kantoor is de sterkste onafhankelijke validatie die Tether ooit heeft gekregen. Het adresseert jarenlange speculatie over de vraag of de reserves wel volledig gedekt waren . De fysieke goudtelling en de audit van de volledige jaarrekening gaan veel verder dan eerdere attestaties.
• Institutioneel vertrouwen: Voor institutionele beleggers, banken en toezichthouders verwijdert de KPMG-audit een van de grootste bezwaren tegen het werken met USDT. Het brengt Tether op één lijn met de transparantiestandaarden van traditionele financiële bedrijven .
• Impact op gebruikers: Met meer dan 650 miljoen gebruikers, van wie velen in opkomende markten zonder toegang tot traditioneel bankieren, biedt de audit het onafhankelijke bewijs dat de stablecoin waar zij van afhankelijk zijn, volledig is gedekt .
• Een nieuwe industriestandaard: De eerste Big Four-audit van Tether – beschreven als de 'grootste eerste financiële audit in de geschiedenis' – verhoogt de lat voor goed bestuur in de stablecoin-sector . Concurrenten kunnen onder druk komen te staan om eenzelfde niveau van controle te evenaren.
• Blijvend voorbehoud: De beslissing om de volledige gecontroleerde overzichten niet te publiceren, betekent dat externe partijen de details niet zelf kunnen inzien. Dit beperkt het transparantievoordeel en betekent dat de kritiek waarschijnlijk zal aanhouden totdat de volledige documenten beschikbaar worden gesteld .

Wat de ongekwalificeerde verklaring bevestigde

Een ongekwalificeerde verklaring betekent dat de financiële overzichten 'in alle materiële opzichten een getrouw beeld geven van de financiële positie van de onderneming' in overeenstemming met de Amerikaanse GAAP (algemeen aanvaarde boekhoudprincipes) . Uit de gecontroleerde overzichten bleek dat de reserve-activa van Tether de verplichtingen met $6,814 miljard overschreden per 31 december 2025 . Dit overschot vertegenwoordigt de ingehouden winsten en de kapitaalbuffer van Tether. Het bevestigt feitelijk de cijfers over de reservedekking die het bedrijf in zijn kwartaalrapportages had gemeld .

Hoe dit verschilt van eerdere BDO Italia-attestaties

Het onderscheid tussen een volledige audit en de eerdere kwartaalattestaties is fundamenteel.

• Aard van het werk: Eerdere kwartaalrapporten van BDO Italia waren 'attestaties' op basis van overeengekomen procedures. Hierbij werd alleen specifieke informatie gecontroleerd, zoals de omvang en samenstelling van reserves op een bepaalde datum . Een volledige financiële audit is veel breder: deze toetst transacties, systemen, waarderingen, tegenpartijen, eigendomsbewijzen en het bewijsmateriaal dat de hele set jaarstukken ondersteunt .
• Historische context: Tether begon met het publiceren van kwartaalattestaties na een schikking in 2021 met de New York Attorney General (NYAG). Die had beweerd dat Bitfinex de reserves van Tether had gebruikt om een tekort van $850 miljoen aan te vullen. De schikking verplichtte Tether tot het betalen van $18,5 miljoen aan boetes en het verstrekken van regelmatige transparantierapporten . Critici voerden al lang aan dat attestaties niet gelijkstonden aan audits en dat er vragen over de algehele financiële gezondheid onbeantwoord bleven .

Specifieke werkzaamheden van KPMG

De audit van KPMG ging veel verder dan het beoordelen van samenvattende cijfers. Volgens de aankondiging van Tether en berichten in de media voerde het kantoor de volgende werkzaamheden uit:

• Fysieke verificatie van goudreserves: KPMG heeft elke individuele goudstaaf van Tether fysiek geteld en geïnspecteerd. Het bestaan en de identificatiegegevens werden gecontroleerd, in plaats van alleen te vertrouwen op rapporten van de bewaarnemer .
• Volledige balanscontrole: inclusief de activa die de reserves vormen en de verplichtingen die worden vertegenwoordigd door de uitgegeven tokens .
• Controle van de winst-en-verliesrekening, het mutatieoverzicht van het eigen vermogen en het kasstroomoverzicht .
• Onderzoek van transacties, systemen, waarderingen, tegenpartijen en eigendomsbewijzen die de financiële overzichten ondersteunen .
• KPMG voerde de audit uit in overeenstemming met de AICPA-standaarden (de Amerikaanse beroepsstandaarden voor audits van niet-beursgenoteerde bedrijven) .

De connectie met de GENIUS Act en uitbreiding in de VS

De GENIUS Act van 2025 (S. 1582 / S. 394) stelde het eerste alomvattende federale regelgevingskader voor stablecoins in de Verenigde Staten vast. De wet vereist dat grote stablecoin-uitgevers met meer dan $50 miljard aan uitstaande emissies jaarlijks gecontroleerde financiële overzichten publiceren, opgesteld volgens algemeen aanvaarde boekhoudprincipes en gecontroleerd door een geregistreerd accountantskantoor . Met een marktkapitalisatie van USDT van meer dan $180 miljard valt Tether ruimschoots onder deze vereiste . Door een Big Four-audit te laten uitvoeren volgens de Amerikaanse GAAS (AICPA-standaarden), positioneert Tether zich voor naleving van de Amerikaanse federale stablecoin-regelgeving en geeft het aan klaar te zijn voor uitbreiding in de VS onder het kader van de GENIUS Act .

Uitspraken van het management

Paolo Ardoino (CEO) noemde het een 'bepalend moment voor de stablecoin-industrie'. Hij zei: 'Jarenlang zeiden sommige tegenstanders dat een audit van Tether onmogelijk was... We hebben hen opnieuw ongelijk bewezen. Het afronden van onze financiële audit zet een nieuwe standaard voor de industrie.' Hij benadrukte dat KPMG niet alleen de hoofdlijnen bekeek, maar een 'volledige en grondige audit' uitvoerde die resulteerde in een 'schone audit' . Hij plaatste de audit ook in het kader van het gebruikersbestand van Tether: 'meer dan 650 miljoen gebruikers in alle opkomende markten vertrouwen dagelijks op Tether. Zij kiezen voor USD₮ als hun valuta, voor hun spaargeld, voor hun handel, voor de toekomst van hun kinderen' .

Simon McWilliams (CFO) noemde het een 'historisch moment voor Tether en voor de industrie die wij bedienen'. Hij zei: 'We hebben onze financiële overzichten onderworpen aan de controle van een Big Four-audit... Dit was ons Financiële team dat de hoogste competitie aanging en erin leidde.' Hij bevestigde dat de gecontroleerde overzichten aantoonden dat de reserves de verplichtingen met $6,814 miljard overtroffen, 'wat de kwaliteit van de openbare attestatierapporten bevestigt' .

Waarom de volledige gecontroleerde overzichten niet openbaar zijn gemaakt

Bloomberg en andere media berichtten dat Tether de volledige gecontroleerde financiële overzichten niet openbaar heeft gemaakt . Tether verstrekte slechts een samenvattend persbericht en het belangrijkste resultaat. Een woordvoerder van KPMG US bevestigde de ongekwalificeerde verklaring aan de media, maar verwees voor verdere opmerkingen naar 'client confidentiality' (geheimhoudingsplicht) . Aan Tether werd gevraagd of het de volledige bevindingen van KPMG zou delen, maar het bedrijf had hier op het moment van publicatie nog niet op gereageerd . Dit besluit leidde tot aanhoudende scepsis. Hoewel de audit op zichzelf een belangrijke mijlpaal is, blijft onafhankelijke verificatie van de details beperkt zolang de volledige stukken niet openbaar zijn .

Gevolgen voor de geloofwaardigheid van Tether en de stablecoin-sector

• Een grote mijlpaal voor de geloofwaardigheid: De ongekwalificeerde verklaring van een Big Four-kantoor is de sterkste onafhankelijke validatie die Tether ooit heeft gekregen. Het adresseert jarenlange speculatie over de vraag of de reserves wel volledig gedekt waren . De fysieke goudtelling en de audit van de volledige jaarrekening gaan veel verder dan eerdere attestaties.
• Institutioneel vertrouwen: Voor institutionele beleggers, banken en toezichthouders verwijdert de KPMG-audit een van de grootste bezwaren tegen het werken met USDT. Het brengt Tether op één lijn met de transparantiestandaarden van traditionele financiële bedrijven .
• Impact op gebruikers: Met meer dan 650 miljoen gebruikers, van wie velen in opkomende markten zonder toegang tot traditioneel bankieren, biedt de audit het onafhankelijke bewijs dat de stablecoin waar zij van afhankelijk zijn, volledig is gedekt .
• Een nieuwe industriestandaard: De eerste Big Four-audit van Tether – beschreven als de 'grootste eerste financiële audit in de geschiedenis' – verhoogt de lat voor goed bestuur in de stablecoin-sector . Concurrenten kunnen onder druk komen te staan om eenzelfde niveau van controle te evenaren.
• Blijvend voorbehoud: De beslissing om de volledige gecontroleerde overzichten niet te publiceren, betekent dat externe partijen de details niet zelf kunnen inzien. Dit beperkt het transparantievoordeel en betekent dat de kritiek waarschijnlijk zal aanhouden totdat de volledige documenten beschikbaar worden gesteld .